上海醫(yī)藥大跌新上藥重組套利機(jī)會(huì)幾近消失

2010-10-14 11:56 來(lái)源：中國(guó)醫(yī)藥聯(lián)盟

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核心提示：確定的投資機(jī)會(huì)總是很難把握，昨日新上海醫(yī)藥吸收合并案最終方案公布，然而投資者在二級(jí)市場(chǎng)套利的機(jī)會(huì)卻是轉(zhuǎn)瞬即逝。

中國(guó)醫(yī)藥聯(lián)盟線下活動(dòng)火熱開(kāi)啟

確定的投資機(jī)會(huì)總是很難把握，昨日新上海醫(yī)藥吸收合并案最終方案公布，然而投資者在二級(jí)市場(chǎng)套利的機(jī)會(huì)卻是轉(zhuǎn)瞬即逝。

昨日，上海醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)同時(shí)公告稱，重組方案已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，三公司股票將于2月4日起連續(xù)停牌，直至換股吸收合并完成。

根據(jù)方案，上海醫(yī)藥擬以換股方式吸收合并上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)，換股價(jià)格分別為，上海醫(yī)藥11.83元/股、上實(shí)醫(yī)藥19.07元/股、中西藥業(yè)11.36元/股。由此確定，上實(shí)醫(yī)藥與上海醫(yī)藥的換股比例為1：1.61，中西藥業(yè)與上海醫(yī)藥的換股比例為1：0.96，即每股上實(shí)醫(yī)藥股份換取1.61股上海醫(yī)藥股份；每股中西藥業(yè)股份換取0.96股上海醫(yī)藥股份。

按照這個(gè)比重，所有上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)的股東都可以被視為未來(lái)新上海醫(yī)藥的股東，如果此時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)買入這兩只股票，則等同于以另一種形式買進(jìn)上海醫(yī)藥。

周一，這三家公司的收盤價(jià)分別為上海醫(yī)藥16.20元，中西醫(yī)藥14.74元，上實(shí)醫(yī)藥24.62元。如果投資者如直接購(gòu)買上海醫(yī)藥的價(jià)格為16.20元/股，而按照“股價(jià)/換股比例=持股成本”的公式計(jì)算，通過(guò)購(gòu)買上實(shí)醫(yī)藥、中西醫(yī)藥而換股成上海醫(yī)藥，則分別只需要15.29元/股和15.35元/股，存在5.95%和5.54%的利差，這也是二級(jí)市場(chǎng)的套利空間。

當(dāng)日，上實(shí)醫(yī)藥股漲幅為6.68%.中西醫(yī)藥、上海醫(yī)藥也分別上漲3.8%和5.19%.只不過(guò)，在昨日公告披露之后，三家公司的股價(jià)齊齊“見(jiàn)光死”，（上海醫(yī)藥大跌7.53%，上實(shí)醫(yī)藥下跌4.56%），中西藥業(yè)也折損了5.43%.這三家公司股價(jià)跌幅位列生物制藥板塊首位，可見(jiàn)市場(chǎng)心態(tài)非常不穩(wěn)。

照此估算，如果以收盤價(jià)買入上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)等待換股，那其實(shí)際成本分別為14.57元和14.52元，僅比上海醫(yī)藥14.98元的收盤價(jià)有些許折價(jià)。

目前來(lái)看，套利機(jī)會(huì)幾近消失，如果市場(chǎng)再有波動(dòng)，套利恐怕會(huì)變成負(fù)收益。今日，這三家公司還要進(jìn)行交易，市場(chǎng)的表現(xiàn)將決定這一點(diǎn)點(diǎn)的機(jī)會(huì)還是否存在。

Tags：醫(yī)藥制藥

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