海正藥業(yè)與輝瑞公司簽訂了合資意向書，擬共同投資設立合資公司，合作生產以提供高質量的藥物，促進公司產品研發(fā)和推廣。

海正藥業(yè)6月3日發(fā)布公告，近日，公司及全資子公司海正藥業(yè)（杭州）有限公司與Pfizer Inc.（輝瑞公司）簽訂了合資意向書，擬共同投資設立合資公司，合作生產以提供高質量的藥物、通過全球的銷售和營銷平臺實現(xiàn)有關藥物更廣泛的商業(yè)化、以及研究和開發(fā)專利到期藥物。合資公司投資總額約為2.95億美元。

此次合作，進一步發(fā)揮公司在原料藥、仿制藥領先的研發(fā)、生產制造以及國內市場的品牌知名度優(yōu)勢，和輝瑞公司在全球品牌認知度和全球制劑產品強大推廣能力的優(yōu)勢，以提供高質量的藥物、以及研究和開發(fā)專利到期藥物。在當今對醫(yī)藥外企在中國發(fā)展的有利條件逐漸減少的情況下，輝瑞此次的合作，更是鞏固其在中國市場的地位。

2010年年公司主營實現(xiàn)收入45.45億元，同比增長13.5%，凈利潤實現(xiàn)收入3.66億元， 同比上漲34.4%。扣非后凈利潤 3.32 億，同比上升 25.0%；每股收益0.76 元。按分類看，藥品收入22.5億元，增速13.61%，其中，抗腫瘤藥增長20%，抗感染藥下滑5%，心血管藥下滑2%，抗寄生蟲藥增長36%，內分泌藥準字38%，；非藥品銷售收入22.3億元，增速15%。

2010年公司創(chuàng)新要完成500個化合物篩選和10個候選化合物的藥理研究，申請國內國際化合物專利5項。注射用丁二硫酸腺苷蛋氨酸、奧利司他片為國內首個仿制品種，富陽基地投資6億多元，二期投資近14億元，逐步承接跨國公司向國內的銷售訂單。

2011 年公司將步入定制合同收獲期，3月初，公司公告與輝瑞、禮來 Elanco合作提供獸藥原料藥，與某制藥企業(yè)合作開發(fā)新抗腫瘤藥物中間體，于2011年開始實現(xiàn)商業(yè)化供貨，預計新增年銷售 3,000萬美元；3月底公告向輝瑞亞太公司銷售 CA 獸用藥，預計新增年銷售約 1,500 到2,500 萬美元，合同期為5年。

2011年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入12.15億元，同比增長19.7%，實現(xiàn)凈利潤1.02億元，同比增長、53.4%，每股收益0.19 元。截止至發(fā)稿時，海正藥業(yè)股價為42.08元，較上一交易日下跌2.5%。

點評：

　　和輝瑞合作對短期和長期都構成利好。眾所周知，輝瑞是全球排名前三的制藥巨頭，2010年實現(xiàn)營業(yè)收入678億美元，凈利潤82.6億美元，市值超過1，600億美元。公司與輝瑞開展全面合作，對目前的國際間轉移生產（短期貢獻業(yè)績）以及未來制劑國際化（長期利好）都有著重大的意義：1）隨著新藥研發(fā)的日益艱難，國際制藥巨頭為了提升效率，降低成本，紛紛將研發(fā)和生產等業(yè)務逐漸向以中國為代表的發(fā)展中國家轉移，造就了一批快速成長的新興企業(yè)，如國內研發(fā)外包（CRO）的翹楚藥明康德等。海正擁有強大的研發(fā)能力、規(guī)范的生產標準以及國際接軌的EHS體系，毫無疑問是國際藥企轉移生產（CMO）的首選合作對象?？梢灶A計，公司此次與輝瑞簽訂長期的合作協(xié)議，很可能承接更多的轉移生產訂單（中間體、原料藥和制劑），而且具有持續(xù)性，將成為公司長期的利潤增長點；2）長期而言，公司的目標是實現(xiàn)仿制藥國際化的宏偉藍圖，而輝瑞擁有全球領先的研發(fā)體系和營銷網絡，旗下也有一部分仿制藥業(yè)（Greenstone），與輝瑞合作有助于公司更快的和國際規(guī)范市場接軌，加速仿制藥國際化的進程。

　　國際合作的進一步深化。在我們此前的報告中，我們對海正的觀點是今年主要看國際合作和國內制劑，在醫(yī)保藥品降價的大背景下，公司的部分制劑品種（比如抗生素）可能面臨一定的降價壓力，國際合作將成為今年業(yè)績增長的重要來源，甚至有可能超預期。公司過去一直與美國禮來公司（卷曲霉素等項目）和先靈葆雅（恩拉霉素等項目）有著良好的合作，今年年初又公布了與禮來公司動物保健品部Elanco、輝瑞公司獸藥保健品部及某制藥企業(yè)的長期合作協(xié)議，目前和輝瑞簽訂長期的全面合作協(xié)議，意味著公司的國際合作進一步深化，承接更多的國際間轉移生產訂單可期。我們認為，海正之所以有能力與國際制藥巨頭在研發(fā)和生產等業(yè)務全面合作，歸功于公司多年來堅持國際化道路、注重研發(fā)和持續(xù)提升質量標準（GMP、EHS等），長期的堅持和高投入使得公司在國際化方面走在了國內制藥企業(yè)的前列。