【慧聰制藥工業(yè)網】結合對大盤走勢預判和行業(yè)內預期的驅動因素，我們對2010年醫(yī)藥指數對大盤的相對走勢進行預測。我們猜測2010年醫(yī)藥相對走勢將出現兩次探高的N字型走勢。在一季度至二季度初，醫(yī)藥行業(yè)仍將獲得新醫(yī)改等利好因素的支撐。

    在大盤穩(wěn)步向上的背景下，醫(yī)藥相對走勢首次上探高點。二季度開始，刺激因素減少，行業(yè)在估值水平上優(yōu)勢不足，另外，指數的連續(xù)上漲也需要消化，加上去年甲流疫情得到有效控制，相關因素對行業(yè)的刺激作用減弱甚至消失。因此，二季度醫(yī)藥行業(yè)可能面臨調整，具體調整的幅度及時間還將取決于當時大盤的情況。進入三季度下旬，基本藥物目錄等利好因素開始在公司業(yè)績上體現，尤其是擁有獨家產品進入基本藥目錄的企業(yè)，業(yè)績的超預期增長是值得期待的，因此醫(yī)藥相對走勢有可能在三季報行情的帶動下強勢反彈，再創(chuàng)新的高點。

    總體而言，我們認為醫(yī)藥行業(yè)下半年的投資機會要好于上半年。上半年行業(yè)面臨較大估值壓力，行業(yè)普漲的機會較小，投資機會更多蘊藏于子板塊或個股之中。下半年，新醫(yī)改政策開始為行業(yè)帶來實質性的業(yè)績增長，另外二季度的調整也為估值上行創(chuàng)造了空間。因此從三季度下旬開始，將是行業(yè)投資的最佳時機。

    我們認為，2010年各時點醫(yī)藥行業(yè)存在的投資機會可以通過分析影響行業(yè)走勢的5大因素（業(yè)績、創(chuàng)新、估值、周期性和重組）來把握。從業(yè)績考慮，看好受益于新醫(yī)改政策的普藥龍頭企業(yè)、藥品包裝企業(yè)、高端仿制藥和獨家品種進入基本藥物目錄和醫(yī)保目錄的企業(yè)，如千金藥業(yè)(600479,股吧)、山東藥玻(600529,股吧)、同仁堂(600085,股吧)、哈藥股份(600664,股吧)、紫鑫藥業(yè)(002118,股吧)等，同時看好受益于原料藥出口恢復的海翔藥業(yè)(002099,股吧)和海正藥業(yè)(600267,股吧)；從創(chuàng)新角度，建議關注創(chuàng)新藥企業(yè)和盈利模式比較獨特且在細分市場占有率較高的企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)、福瑞股份(300049,股吧)等；從估值因素考慮，看好處于估值洼地的山東藥玻、浙江醫(yī)藥(600216,股吧)、新和成(002001,股吧)和哈藥股份；從周期性角度分析，建議關注受益于新醫(yī)改，三季度具備超預期增長的個股；從資產注入和重組考慮，建議關注具有大股東資產注入預期的天方藥業(yè)(600253,股吧)、華北制藥(600812,股吧)和哈藥股份，具有資產重組概念的題材股，如太極系和國藥集團同樣值得關注。