日前，《每日經(jīng)濟新聞》記者瀏覽招聘網(wǎng)站時發(fā)現(xiàn)，武漢人福醫(yī)藥[20.40 -2.35% ]集團(600079，收盤價20.89元)在大量招工。

記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除醫(yī)藥代表、醫(yī)藥銷售人員等崗位招聘人數(shù)為若干外，其它崗位人數(shù)合計68人。而早在今年3月份，該集團也進行了一次較大規(guī)模的招聘。

在目前股票市場普遍低迷的情況下，此次大規(guī)模招聘是否能讓投資者對公司未來充滿信心呢?《每日經(jīng)濟新聞》記者調查發(fā)現(xiàn)，隨著近年來的業(yè)務發(fā)展，人福醫(yī)藥人員數(shù)量在2010年出現(xiàn)大幅增加。而公司證券部一位工作人員也告訴記者，近三年來公司一直都有比較大規(guī)模的招聘。

值得注意的是，公司傳統(tǒng)強項麻醉鎮(zhèn)痛藥業(yè)務，市場空間巨大，且有著超過50%的毛利率，有望為業(yè)績增長提供強力支撐。

2010年員工人數(shù)增26.6%

針對網(wǎng)絡上出現(xiàn)的人福醫(yī)藥大量招聘現(xiàn)象，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電該公司董秘辦，一位工作人員介紹稱，公司近三年來一直保持著較大的招聘規(guī)模，并通過校園招聘、社會招聘等不同方式進行。員工人數(shù)的大幅增長跟公司發(fā)展有關。

記者從人福醫(yī)藥近三年來的年度報告中發(fā)現(xiàn)，其員工人數(shù)確實每年都有較大增幅。值得一提的是，去年其員工人數(shù)猛增1000人左右，遠遠超過 2009年的增幅。人福醫(yī)藥財報顯示，2008年至2010年的三年時間內，人福醫(yī)藥員工總數(shù)分別為3078人、3656人、4627人。其中2009 年、2010年的增幅分別為18.8%、26.6%，也就是說，其2010年的員工人數(shù)增幅超過2009年7.8個百分點。

從同期業(yè)績看，人福醫(yī)藥2010年的業(yè)績增長幅度遠遠超過2009年。2009年，人福醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長29.86%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增幅為43.40%;相比之下，2010年其營業(yè)收入同比增長65.75%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增幅達85.58%。

另外從員工結構上分析，也可以發(fā)現(xiàn)人福醫(yī)藥在2010年銷售人員的數(shù)量增長最為明顯。2010年人福醫(yī)藥銷售人員總數(shù)達1637人，比2009年增長643人。此外增長人數(shù)較多的技術人員，從2009年的280人增至609人。

麻醉藥產品毛利超50%

在毛利率方面，人福醫(yī)藥麻醉鎮(zhèn)靜藥產品也一直保持著較高毛利率優(yōu)勢。

記者查閱公司公告發(fā)現(xiàn)，2009年、2010年全年和2011年中期醫(yī)藥產品的營業(yè)收入分別為9.48億元、16.51億元和12.91億元，毛利率分別為61.58%、50.14%和43.23%，而麻藥方面的毛利率要比藥品的毛利率高。

人福醫(yī)藥董秘辦工作人員吳女士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“近兩年，公司醫(yī)藥產品的平均毛利率在50%以上，而麻藥的毛利率比醫(yī)藥產品的平均毛利率還要高。而且公司的麻藥目前主要是內銷，并沒有出口，作為國內市場主要麻藥生產商，其目前的毛利率和市場占有率能夠得到保持?！?/p>

此外，人福醫(yī)藥有望使用舒芬太尼和瑞芬太尼替代芬太尼的市場份額，而公司正增加營銷人員，預計在理順銷售結構后，公司的麻醉鎮(zhèn)痛藥將繼續(xù)高增長。

從產品結構上分析，具有更好麻醉效果、成癮性低的舒芬太尼和瑞芬太尼比芬太尼有較高的價格和增長率。據(jù)東方證券李淑花測算，2010年舒芬太尼、瑞芬太尼的增長率分別為63%、39%，但芬太尼的增長率甚微，僅為4%;公司2011年上半年麻醉鎮(zhèn)痛藥收入約3.8億元，其中芬太尼6700萬元左右，舒芬太尼1.55億元左右，瑞芬太尼1.45億元左右，另外米達唑侖約有1000萬元。

但有市場資深人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，“麻醉鎮(zhèn)痛藥市場的競爭強度大于預期，而且芬太尼納入基本藥物范疇，麻醉藥品政策性降價，可能收窄該市場的毛利率?！?/p>

麻醉鎮(zhèn)痛市場持續(xù)擴容麻醉鎮(zhèn)痛藥一直是住院手術必不可少的一種藥物。隨著我國住院手術人數(shù)逐年增加，麻醉鎮(zhèn)痛市場將得到持續(xù)擴容。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，從手術人數(shù)增長比例來看，2010年、2009年、2008年和2007年住院人數(shù)增長率分別為16.62%、 10.88%、12.29%和17.45%，如果將這幾個數(shù)據(jù)進行平均的話，手術人數(shù)平均增長率約為14.31%。按此估計，2011年手術人數(shù)將突破 3000萬人。

醫(yī)院手術人數(shù)逐年遞增，也將帶來麻醉鎮(zhèn)靜藥品需求量的增加。

而在國外，麻醉鎮(zhèn)痛藥在政策放開后表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。據(jù)了解，法國在獲得國家政策支持后，阿片類鎮(zhèn)痛劑的使用量在十年間翻了5倍，達到國際麻管局“充分而適當”的標準。

目前，中國的阿片類鎮(zhèn)痛劑使用量僅為法國起步前的1/15，一旦我國政策放開，麻醉鎮(zhèn)痛藥將有巨大的使用空間。

上述董秘辦吳女士告訴記者，公司的麻醉藥是國內獨家產品，并且在國內市場上已經(jīng)占據(jù)較大的市場份額，而在舒芬太尼、瑞芬太尼麻藥的生產方面，國內一些同類產品競爭廠家依然處于研發(fā)階段，估計對公司的麻藥市場占有率影響不大。

世紀證券研究員鄧聰認為，芬太尼系列屬于嚴格管制類，國內原料藥定點生產企業(yè)最多兩家，制劑定點生產企業(yè)最多三家。就算芬太尼系列產品有其他廠商獲批，也只能有指定數(shù)量的生產廠家，競爭程度遠小于其他普藥品種，因此宜昌人福將長期受益于我國醫(yī)藥市場的成長。

龐大銷售隊伍 競爭對手難及

人福醫(yī)藥旗下麻醉藥業(yè)務市場排名一直保持第一的位置?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解發(fā)現(xiàn)，這種競爭優(yōu)勢主要來自于政府對麻醉藥物的嚴格管制，其使得較早獲相關批文的人福醫(yī)藥具有先發(fā)優(yōu)勢。但這種優(yōu)勢在未來能夠繼續(xù)保持嗎?

記者了解到，目前市場上恩華藥業(yè)[18.26 0.05% ](002262,收盤價18.25元)和國藥順義兩家公司正在報批生產相關麻醉藥產品，且據(jù)恩華藥業(yè)2011年8月24日公告稱，該公司鹽酸右美托咪定原料藥及其注射劑(麻醉類系列藥物之一)獲批，而國藥順義有望在一年內獲批。

這是否會對人福醫(yī)藥造成潛在威脅呢?有業(yè)內人士向《每日經(jīng)濟新聞》分析，首先產品獲批需要一段時間，獲批之后申請GMP標準的廠房批準，仍需要一段時間;而在這些都完成之后，也需要時間進行市場推廣。因此，人福醫(yī)藥面臨的短期競爭威脅不大。而在應用領域，醫(yī)生對該類藥品的選擇比較慎重，一般會傾向于使用較為熟悉的廠家產品。

但恩華藥業(yè)大部分銷售收入并不來自麻醉藥產品，并且今年上半年該公司麻藥類制劑產品占主營業(yè)務收入比例也出現(xiàn)了下降。據(jù)記者查閱恩華藥業(yè) 2011年中期報告發(fā)現(xiàn)，麻醉藥類制劑僅占公司主營業(yè)務收入的20.11%，而去年同期，該產品占主營業(yè)務收入的比例稍高，為21.63%，而其主營業(yè)務主要來源于其他業(yè)務產品，占54.37%。此外，麻藥類制劑今年上半年銷售收入較去年同期增長也較為緩慢，僅為13.33%，而營業(yè)收入增長最快的來自其它制劑，達到84.24%。

鄧聰認為，恩華藥業(yè)的主要優(yōu)勢區(qū)域在華東，而人福的主要區(qū)域在華中、西南等，短期內市場重疊并不大，而國內麻醉鎮(zhèn)痛市場還相對比較小，估計在較長的一段時間內將與人福共同做大麻醉鎮(zhèn)痛市場。而國藥也擁有宜昌人福的20%股權，另外國藥缺乏自己的銷售隊伍，因此世紀證券分析推測國藥在兩個品種的推廣上會比較猶豫以及力不從心。

此外，人福醫(yī)藥已有的龐大銷售隊伍也是其競爭對手難以企及的。據(jù)了解，2010年底，宜昌人福的銷售隊伍達500人左右，全部用于推廣公司麻醉藥產品。

值得一提的是，宜昌人福在研品種也集中在麻醉藥領域。近年的重點培育品種包括非手術鎮(zhèn)痛的鹽酸二氫嗎啡酮、阿芬太尼等，都具有非常大的市場潛力。