入榜理由 它不是規(guī)模最大的醫(yī)藥企業(yè)，所轄員工尚不足500人；也不是賺錢最多的，但它擁有一般同行難以比肩的強(qiáng)勢(shì)盈利能力，完美的增長曲線足以令人艷羨。去年，基于其人均產(chǎn)值、企業(yè)盈利、銷售額比較關(guān)系等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，北京雙鷺?biāo)帢I(yè)股份有限公司（下稱雙鷺?biāo)帢I(yè)）被證券市場(chǎng)評(píng)為最有效率的上市公司，堪稱醫(yī)藥行業(yè)里的“小飛魚”。對(duì)投資者來說，追隨這樣一家增勢(shì)穩(wěn)定的企業(yè)是幸福的。今年4月底，雙鷺?biāo)帢I(yè)公布的2010年度利潤分配方案亦相當(dāng)“給力”，每10股送紅股3.8股，轉(zhuǎn)增1.2股，派現(xiàn)金2.5元（含稅）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2004年上市以來，雙鷺?biāo)帢I(yè)共送轉(zhuǎn)股4次，股本擴(kuò)張8.52倍；派現(xiàn)7次，累計(jì)派現(xiàn)總額達(dá)21095.30萬元，幾乎超過了其當(dāng)年的融資總額。送轉(zhuǎn)和分紅不過是雙鷺?biāo)帢I(yè) “知恩圖報(bào)”的一個(gè)側(cè)面，企業(yè)價(jià)值的倍增實(shí)則對(duì)投資者最有力的回報(bào)。上市僅6年有余，如今的雙鷺?biāo)帢I(yè)總市值已達(dá)120多億元，較上市時(shí)增加了逾10倍。若以復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，雙鷺?biāo)帢I(yè)的股價(jià)較其發(fā)行價(jià)上漲了20多倍，最高時(shí)甚至達(dá)到了26倍。同期公司凈利潤增長了8.8倍。無論是分紅還是股價(jià)的倍數(shù)上漲，其背后都來自于雙鷺?biāo)帢I(yè)快速增長的業(yè)績(jī)支撐。股價(jià)上漲也恰是投資者對(duì)其利潤增長能力給予的肯定。

　　買入，就會(huì)有意想不到的回報(bào)，她向股東們?cè)忈屖裁唇匈Y本豐利　　

　　投資與回報(bào)原本是一對(duì)難解的孿生兄弟，卻有時(shí)又如同一對(duì)“冤家”。投資能否獲得收益成為投資者最關(guān)心的話題。在資本市場(chǎng)上，企業(yè)描繪的故事越動(dòng)聽迷人，給投資者良好的回報(bào)就越需要漂亮的業(yè)績(jī)支撐，持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)則考驗(yàn)著企業(yè)長期的經(jīng)營能力與價(jià)值取向。

　　近年來，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)以穩(wěn)健的增長速度和巨大的潛力被喻為“永遠(yuǎn)的朝陽產(chǎn)業(yè)”，吸引著越來越多的投資者進(jìn)場(chǎng)淘金。但在通貨膨脹、藥品價(jià)格下降、原料和人力成本高企的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型過程的陣痛。數(shù)據(jù)顯示，2011年1~7月醫(yī)藥行業(yè)銷售收入同比增長29.99%，利潤總額同比增長20.67%。企業(yè)利潤空間被不斷擠壓。盡管如此，總有一些企業(yè)能夠“站著把錢掙了”，回饋投資者。

　　雙鷺?biāo)帢I(yè)、麗珠集團(tuán)、云南白藥、東阿阿膠等企業(yè)在各自細(xì)分領(lǐng)域里深耕領(lǐng)跑，續(xù)寫著中國制藥企業(yè)高速成長的神話。他們擁有可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)大盈利能力，利潤增長領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，在回饋投資成本的同時(shí)，亦提升企業(yè)價(jià)值。這些鮮活的案例值得業(yè)界借鑒。　　

　　創(chuàng)富之源　　

　　有人說，創(chuàng)新精神是一切財(cái)富的源泉。綜觀中國的醫(yī)藥企業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)，那些持續(xù)賺大錢的企業(yè)，研發(fā)實(shí)力都十分雄厚。源源不斷的技術(shù)創(chuàng)新和營銷創(chuàng)新成為這些企業(yè)高成長的源動(dòng)力。

　　作為最早一批進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域的企業(yè)之一，雙鷺?biāo)帢I(yè)在研發(fā)上下大力氣，技術(shù)創(chuàng)新替代了源源不斷的新產(chǎn)品，滿足了市場(chǎng)需求。這是其在短短6年內(nèi)實(shí)現(xiàn)從上市之初被棄的“丑小鴨”蛻變成為備受追捧的“白天鵝”的秘密所在。

　　創(chuàng)新沒有休止符。今年，雙鷺?biāo)帢I(yè)又加大了新型靶向藥物、宮頸癌疫苗等抗體和疫苗品種的研發(fā)和生產(chǎn)儲(chǔ)備。斥資1.3億元與加拿大PnuVax公司合作成立疫苗生產(chǎn)企業(yè)，大膽將研發(fā)觸角探向海外。

　　探究雙鷺?biāo)帢I(yè)的增長曲線，不難發(fā)現(xiàn)，其強(qiáng)勁的盈利能力來源于源源不斷的技術(shù)創(chuàng)新。雙鷺?biāo)帢I(yè)每年投入到新藥研發(fā)的資金高達(dá)銷售額的15%。大手筆的研發(fā)投入使公司的技術(shù)實(shí)力領(lǐng)跑于國內(nèi)同行，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新發(fā)展，介入的均為最具潛力的大病種領(lǐng)域。主力產(chǎn)品貝科能增速逾40%，潛力品種層出不窮。同時(shí)，代理制的銷售模式避免了高額營銷成本，使得凈利潤增幅明顯快于收入增幅。

　　隨著醫(yī)保放量效應(yīng)的開始顯現(xiàn)以及投研項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，雙鷺?biāo)帢I(yè)新一輪的增勢(shì)即將釋放。公開披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.36億元，同比增38%；歸屬上市公司凈利潤4.40億元，同比增124%；每股收益達(dá)1.16元。雙鷺?biāo)帢I(yè)再次用近乎完美的業(yè)績(jī)向投資者提交了一份滿意的“答卷”。

　　云南白藥是老牌的“吸金大佬”。2010年，云南白藥突破了百億大關(guān)，凈利潤增幅達(dá)53.41％。2011年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.74億元，增長12.70％；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)5.64億元，增長30.80％。

　　事實(shí)上，過去十年間，云南白藥均保持了高“吸金”記錄。數(shù)據(jù)顯示，云南白藥股東凈利潤10年增長率高達(dá)17.02倍，營業(yè)收入10年增長率為29.91倍，其高成長性可見一斑。公司帶給股東的回報(bào)亦相當(dāng)驚人，過去10年的平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）達(dá)到23%，市值年復(fù)合增速（CAGR）高達(dá)32％，相當(dāng)于超過15倍的回報(bào)。

　　“創(chuàng)新是云南白藥制勝的法寶。”云南白藥董事長王明輝如此解釋高速、可持續(xù)增長的內(nèi)涵。憑借科技創(chuàng)新，云南白藥不斷做加法。針對(duì)不同的細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，在依托白藥優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，將“有療效才好”的理念強(qiáng)化到終端產(chǎn)品中，藥品、透皮產(chǎn)品、日化產(chǎn)品等跨界組合足以支撐云南白藥多年高速可持續(xù)增長。

 　　作為醫(yī)藥板塊的“亮麗之珠”，麗珠集團(tuán)近年來的增長勢(shì)頭亦不容小覷。近三年，麗珠集團(tuán)的凈利潤平均值比10年前增加了12倍，股價(jià)上漲了5.38倍，可見其投資回報(bào)力也非同一般。民營企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制和效率在麗珠集團(tuán)身上得到了很好體現(xiàn)。

　　作為國內(nèi)企業(yè)中為數(shù)不多的在科研創(chuàng)新上真正花錢的企業(yè)，不管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)多么激烈，麗珠集團(tuán)每年在研發(fā)上的投入始終堅(jiān)持在銷售額5%的水平。2008~2010年，公司投入研發(fā)的費(fèi)用分別為1.15億元、1.29億元、1.37億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為5.68%、5.03%、5.08%。麗珠集團(tuán)自主創(chuàng)新的一類新藥艾普拉唑已申請(qǐng)了中、美、歐盟、澳、日、加等國發(fā)明專利，成為新的利潤增長點(diǎn)。2010年，公司實(shí)施研發(fā)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，研發(fā)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向抗體藥物和疫苗領(lǐng)域，設(shè)立抗體藥物和疫苗開發(fā)實(shí)驗(yàn)室，同時(shí)進(jìn)行化學(xué)藥研發(fā)轉(zhuǎn)型升級(jí)工作?！　?/p>

　　增值之道　　

　　如果能發(fā)展得更快，誰也不甘為人后。行業(yè)里的“快馬”們?cè)诟髯缘念I(lǐng)域圍繞產(chǎn)業(yè)鏈各出高招，不斷為企業(yè)價(jià)值增加砝碼。

　　今年，雙鷺?biāo)帢I(yè)斥資2億元建立三甲醫(yī)院，產(chǎn)業(yè)鏈條往下游延伸的同時(shí)將參與到醫(yī)院藥品的配送體系，不失為帶動(dòng)上游制藥業(yè)務(wù)發(fā)展之策。延伸產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)業(yè)，一氣呵成。

　　云南白藥在過去10年里已打造了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，近年的跨界拓展為其營收大幅增值。光是云南白藥牙膏去年一年?duì)I收就達(dá)12億元，今年的銷售目標(biāo)直指18億。啟動(dòng)“新白藥 大健康”戰(zhàn)略后，云南白藥以藥品為主業(yè)，同時(shí)向牙膏、洗發(fā)水、藥妝等日化領(lǐng)域延伸，多元化發(fā)展風(fēng)生水起。

　　多元化固然是加分增值的法寶，但并非于所有企業(yè)而言都是靈丹妙藥，“一根筋”堅(jiān)守制藥主業(yè)也是成功之道。整合后的“新麗珠”專注做藥，深耕于現(xiàn)代中藥、化學(xué)藥、原料藥和生物制劑四大領(lǐng)域，以培育核心產(chǎn)品為重心。對(duì)主業(yè)的堅(jiān)守，亦有利于發(fā)揮其與母公司健康元之間上下游產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

　　受益于深挖產(chǎn)業(yè)鏈的還有“膠老大”東阿阿膠。以阿膠為主營產(chǎn)品的東阿阿膠，易受驢皮供應(yīng)而制約企業(yè)的快速擴(kuò)張。東阿阿膠提出“以肉謀皮”的發(fā)展戰(zhàn)略，近8年來共投資2億元先后在山東無棣、遼寧阜新、新疆岳普湖、云南大理等地建立了13個(gè)養(yǎng)驢基地。將產(chǎn)業(yè)鏈向上下游深度延伸，上游確保驢皮的穩(wěn)定供應(yīng)，下游圍繞主業(yè)延伸，實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品深加工。

　　受益于這種具有資源優(yōu)勢(shì)的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，東阿阿膠業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?，凈利潤增速?0%以上。2011年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 12.80 億元，同比增長2.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.56億元，比上年同期增長 46.57 %。阿膠及阿膠系列產(chǎn)品占公司營收的73.94 %，毛利率高達(dá)71.90%。 

　　東阿阿膠2010年度分紅派現(xiàn)方案為10派3現(xiàn)金。事實(shí)上，自1996年上市以來，除1997年和1998年外，東阿阿膠每年都進(jìn)行現(xiàn)金分紅。這也是其入選《投資者報(bào)》“TZ50”公司的重要原因，該評(píng)選的標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單表述為“會(huì)賺錢的老大愛分紅”。