作物豐收有大小年之分，生物醫(yī)藥投資也會(huì)風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。剛剛過去的2011年，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)，股值下滑、市值蒸發(fā)，估值中位數(shù)下降25%。但是，價(jià)格低廉對(duì)投資者會(huì)有更大的吸引力，或許正是逢低介入的好時(shí)候。

也許正是因?yàn)檫@方面的原因，龍年初始，生物技術(shù)領(lǐng)域投資就隱現(xiàn)龍騰虎躍的趨勢(shì)，生物技術(shù)股指和投資氛圍出現(xiàn)了很大的改善。最近在紐約召開的BIO CEO投資會(huì)議上，對(duì)買方機(jī)構(gòu)的小組討論以及會(huì)議組辦方組織調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)正吸引更多投資者的興趣。不少投資者相信，現(xiàn)在是一個(gè)投資于有成長(zhǎng)潛力的生物技術(shù)公司的好時(shí)段，多數(shù)認(rèn)為今年將看到比去年更多的生物技術(shù)企業(yè)IPO。

偉大的遠(yuǎn)景　　

在富達(dá)基金經(jīng)理拉吉夫·考爾看來，去年的烏云徘徊其實(shí)是給今年鋪墊了希望。因?yàn)闅W洲金融不穩(wěn)定引起市場(chǎng)的混亂，使得一些生物技術(shù)公司股價(jià)大跌，他所跟蹤的多家公司股票現(xiàn)在都值得購(gòu)買。這些公司股價(jià)迅速暴跌，而不少公司其實(shí)具有市場(chǎng)獨(dú)占性較長(zhǎng)的好藥，他認(rèn)為有理由期待這些公司未來會(huì)有很好的前景。“只要為生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造更合適的生長(zhǎng)環(huán)境，行業(yè)繁榮指日可待。”

亞歷克斯·丹納是資本大鱷卡爾·伊坎的前高級(jí)幕僚和左右臂膀，投資生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的得力干將，現(xiàn)在募集和管理自己的對(duì)沖基金。他對(duì)與分子診斷關(guān)聯(lián)的新療法非常認(rèn)可，認(rèn)為這是“非常令人興奮”的時(shí)代。他注意到，那些能真正抓住他興趣的公司，往往經(jīng)營(yíng)不善，但還是有執(zhí)行力，能快速讓公司業(yè)務(wù)起色或出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

Diamondback投資公司的格雷格·馬丁內(nèi)斯也有同感，他相信未來5年有“偉大的美好遠(yuǎn)景。”他舉例說，前不久宣布實(shí)施的110億美元收購(gòu)Pharmasset的消息，讓投資者興奮無比，這才是生物技術(shù)投資的樂趣所在，充分顯示在生物技術(shù)領(lǐng)域，即使還沒有產(chǎn)品上市或盈利，仍然可以創(chuàng)造很高的價(jià)值。

月亮的黑暗面　　

當(dāng)然，不是所有的投資者都是這么積極地看待生物醫(yī)藥投資。眾所周知，投資生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)歷來都有風(fēng)險(xiǎn)，投資周期很長(zhǎng)，投資金額很大，還有很高的門檻和不確定性。公司股價(jià)和估值的高低決定了投資者是否接受其投資成本以及預(yù)期回報(bào)是否合適，藥品審批周期和障礙更是生物醫(yī)藥投資的一道檻。Deepa Pakianathan是生物德爾福風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合伙人，就對(duì)生物醫(yī)藥投資表達(dá)了比較黯淡的觀點(diǎn)和擔(dān)憂。她指出，除了極少數(shù)的生物技術(shù)公司，大多數(shù)公司屬于“月亮的黑暗面”，其長(zhǎng)期發(fā)展可以看到樂觀的理由，但短期內(nèi)會(huì)面臨資金不足、融資困難。“過去這幾年，新公司的建立很大程度上僅限于波士頓地區(qū)，主要原因是只有當(dāng)?shù)夭庞猩贁?shù)幾家活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資公司支持，才有可能得到啟動(dòng)資金。其實(shí)，許多地方投資者已經(jīng)不愿再投資前景不明朗、投資周期過長(zhǎng)的企業(yè)。”

Pakianathan的擔(dān)憂顯然是沖著FDA來的，新藥審批漫長(zhǎng)而不確定著實(shí)令人心寒。她指出，其基金投資組合中的一家開發(fā)糖尿病藥物的公司Phenomix，在尋求上市過程中，被要求必須要花費(fèi)額外上億美元的資金才有可能滿足對(duì)ＦＤＡ的申報(bào)，無奈之下，只能被迫關(guān)閉公司。Phenomix公司破產(chǎn)關(guān)閉之后使得投資者損失2億多美元。“我認(rèn)為，F(xiàn)DA應(yīng)該挑戰(zhàn)自己，讓藥物審批和監(jiān)管能夠做得更好。”

考爾亦同意這個(gè)看法。他認(rèn)為，ＦＤＡ審查一個(gè)ＮＤＡ新藥，平均花費(fèi)１０個(gè)月是合理的。而據(jù)業(yè)內(nèi)一家獲得過７個(gè)新藥批準(zhǔn)的生物醫(yī)藥公司ＣＥＯ透露，他的公司所經(jīng)歷的新藥審批過程，ＦＤＡ至少花費(fèi)２０個(gè)月以上，這就使ＦＤＡ成為新藥上市、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的主要障礙。