盡管上市成功與否尚是未知數(shù)，但老百姓借上市而頻頻進(jìn)行并購(gòu)與整合以及對(duì)社會(huì)資本的大量吸納，對(duì)零售藥店的沖擊卻不容小看。 

   進(jìn)入3月以來(lái)，華東一位中型連鎖藥店負(fù)責(zé)人總有些風(fēng)雨欲來(lái)的感覺(jué)，源于證監(jiān)會(huì)3月9日公示的首次公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)，老百姓大藥房名列其中。“一旦老百姓大藥房成功上市，有可能在不久的將來(lái)成為國(guó)內(nèi)藥品零售行業(yè)的一個(gè)‘震中’。”該負(fù)責(zé)人無(wú)不擔(dān)憂(yōu)地說(shuō)。

 螃蟹待熟

 其實(shí)，距離上述華東藥店負(fù)責(zé)人所說(shuō)的“一旦”還有不少時(shí)間。細(xì)看此次公示的申報(bào)企業(yè)基本信息情況表，老百姓大藥房一欄后面的備注僅為“初審中”。 

 依據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》要求的“申請(qǐng)文件受理后、發(fā)行審核委員會(huì)審核前，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露”推斷，這次“吃螃蟹”的老百姓大藥房連鎖大抵處于IPO的材料受理、分發(fā)環(huán)節(jié)。

 當(dāng)然，該負(fù)責(zé)人的擔(dān)憂(yōu)并非空穴來(lái)風(fēng)。

 目前，國(guó)內(nèi)藥店連鎖企業(yè)僅海王星辰和杭州九洲大藥房在海外上市。分析人士指出，過(guò)去沒(méi)有零售藥店在A股登陸的原因有二：一是上市條件不具備，其中包括主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利要求、企業(yè)的規(guī)模和市值要求、主體資格問(wèn)題、經(jīng)營(yíng)是否合法；二是上市程序及證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審查、融資難問(wèn)題。而老百姓大藥房現(xiàn)身IPO申報(bào)名錄，顯然已經(jīng)突破了第一個(gè)“條件關(guān)”。

 中投顧問(wèn)醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮指出，從投資角度來(lái)看，老百姓大藥房此次IPO利大于弊。

 公開(kāi)資料顯示，2001年10月成立的老百姓大藥房現(xiàn)擁有總資產(chǎn)近10億元，凈資產(chǎn)近5億元，年銷(xiāo)售額36.6億元。其市場(chǎng)覆蓋度較高，目前已成功開(kāi)發(fā)了湖南、陜西、浙江、江西、廣西、山東、河北、廣東、天津、上海、湖北、河南、北京、江蘇、安徽15個(gè)省級(jí)市場(chǎng)，擁有門(mén)店600多家。

 2008年，歐洲著名私募股權(quán)投資公司瑞典殷拓集團(tuán)簽下8200萬(wàn)美金的投資協(xié)議，入股老百姓大藥房，老百姓大藥房完成從單體民營(yíng)藥店到中外合資大型藥品零售連鎖企業(yè)的轉(zhuǎn)身。此后，頻頻傳出擴(kuò)張并購(gòu)消息，2011年全資收購(gòu)萬(wàn)仁大藥房、寶慶大藥房，部分收購(gòu)安徽百姓緣大藥房，并購(gòu)步伐加速，助推上市進(jìn)程。

 “另外，醫(yī)藥流通‘十二五’規(guī)劃為零售藥店盈利帶來(lái)良好的機(jī)遇。”郭凡禮指出，此次IPO客觀(guān)上要求老百姓大藥店對(duì)各門(mén)店整合、監(jiān)管力度能力要有所提高。

 有券商分析人士也提醒，雖然上市利于企業(yè)拓寬融資渠道，發(fā)行股票可以促使藥店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和數(shù)量得到增長(zhǎng)，但從另一方面來(lái)說(shuō)，上市意味著零售藥店融資力度加大，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力要加強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)更加嚴(yán)格、合法，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)加大。

 挑戰(zhàn)不小

 有業(yè)內(nèi)人士表示，由于益豐大藥房及開(kāi)心人等多家連鎖藥企業(yè)也在積極籌備上市，國(guó)內(nèi)藥品零售企業(yè)或現(xiàn)IPO潮。

 對(duì)此，郭凡禮建議，對(duì)即將到來(lái)的藥店IPO潮，各個(gè)企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況，從融資能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、償債能力等方面進(jìn)行綜合分析，不能盲目跟風(fēng)，否則會(huì)起到反作用。“藥店IPO對(duì)某些藥企來(lái)說(shuō)，只是融資渠道的一部分，切勿以利為重，喪失企業(yè)社會(huì)責(zé)任心。”

 有零售業(yè)人士認(rèn)為，從國(guó)際普遍情況看，醫(yī)藥流通行業(yè)有很大的發(fā)展與獲利空間，也有很大的商業(yè)契機(jī)，但國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)，不得不面臨零售藥店的利潤(rùn)大幅下降的情況。

 兩大海外上市藥店的情況印證了上述人士的擔(dān)憂(yōu)。海王星辰盡管其2011年四季度及全年財(cái)報(bào)須到3月28日盤(pán)前才公布，但從其第三季財(cái)報(bào)情況看，凈利潤(rùn)大幅下滑，營(yíng)收為6.086億元（約合9540萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)1.9%，去年同期為5.97億元；凈利潤(rùn)為118.7萬(wàn)元（約合18.6萬(wàn)美元），同比下滑88.6%，去年同期為1043.6萬(wàn)元。無(wú)獨(dú)有偶，九洲大藥房2月14日公布Q3財(cái)報(bào)，營(yíng)收增長(zhǎng)42.1%至2564萬(wàn)美元，創(chuàng)歷史新高；但凈利潤(rùn)下降29.7%至157萬(wàn)美元。

 不過(guò)，依然有券商分析認(rèn)為，某種程度上，可能到來(lái)的藥店IPO潮會(huì)引發(fā)藥品零售行業(yè)大洗牌。國(guó)內(nèi)多家連鎖藥企經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展勢(shì)頭各不一樣，水平也處于不同層級(jí)，如果藥店掀起IPO潮，極有可能淘汰掉一部分與市場(chǎng)脫節(jié)的藥房。

 慶幸的是，比起前幾年醫(yī)改政策甚少關(guān)注藥店的情況，現(xiàn)在已有改善。醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃中提出的“鼓勵(lì)連鎖藥店積極承接醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥房服務(wù)和其他專(zhuān)業(yè)服務(wù)”，日前也有新動(dòng)態(tài)。有消息稱(chēng)，商務(wù)部正就剝離基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)門(mén)診藥房的情況展開(kāi)調(diào)研。

 而中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)理事單位日前發(fā)布的《關(guān)于將剝離基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)門(mén)診藥房作為實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥分開(kāi)的具體途徑加以盡快落實(shí)的建議》也提出，要進(jìn)一步完善基本藥物制度相關(guān)零售藥店的配套政策：包括聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)保藥店對(duì)基本藥物設(shè)置專(zhuān)柜管理，由藥品價(jià)格主管部門(mén)根據(jù)當(dāng)?shù)鼗舅幬镏袠?biāo)價(jià)格制定統(tǒng)一的最高零售價(jià)，醫(yī)保部門(mén)可視情況制定統(tǒng)一的報(bào)銷(xiāo)價(jià)格。

 分析人士指出，上述一系列嘗試將會(huì)給藥品零售行業(yè)帶來(lái)影響。一方面是節(jié)約社會(huì)資源，提高勞動(dòng)效率，還可以減輕醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，有助于緩解“看病難”的狀況。另一方面，零售藥店在分銷(xiāo)終端的話(huà)語(yǔ)權(quán)將明顯增強(qiáng)，其投資價(jià)值也有望得到重新審視。但是對(duì)于藥品零售行業(yè)來(lái)說(shuō)，這一舉措對(duì)藥品采購(gòu)渠道、價(jià)格定價(jià)、分銷(xiāo)模式提出了不小挑戰(zhàn)。此外，由于目前基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的處方流向社會(huì)連鎖藥店還處于試驗(yàn)階段，預(yù)計(jì)離大范圍推廣還有很長(zhǎng)一段時(shí)間，因此，具體影響還要看探索后續(xù)發(fā)展。