內(nèi)外資藥企競速吸金 角力優(yōu)質(zhì)資源
外資的評估理念不僅是公司有多少硬件資產(chǎn),公司的無形資產(chǎn)是一個很重要的內(nèi)容。目前中國的并購著眼于被并購方的資產(chǎn)、銷售額、渠道等,對無形資產(chǎn)的估值不高。國內(nèi)企業(yè)普遍缺乏評估經(jīng)驗
4月10日晚間,上海復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱,其H股發(fā)行已獲證監(jiān)會批復(fù)。在外資巨頭加速進入國內(nèi)市場之際,復(fù)星醫(yī)藥此舉意在為并購更多境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資源籌備銀兩。
在這個沒有硝煙的戰(zhàn)場,大企業(yè)攻城掠地,中小企業(yè)奮力挺進,外資來勢洶洶,并購進入競速比拼階段。
多方角力
據(jù)證券時報網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計,2010年醫(yī)藥行業(yè)上市公司發(fā)布有關(guān)收購的公告64次。這一數(shù)字在2011年上升至84次,同比增長達八成,呈現(xiàn)井噴局面。2012年伊始,這一勢頭愈演愈烈。年初至今,已有21次收購公告,占去年收購公告總數(shù)的38%。
自去年流通“十二五”規(guī)劃發(fā)布以來,醫(yī)藥行業(yè)對“至2015年,將形成1~3家年銷售額過千億元的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團,20家年銷售額過百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)”的目標(biāo)相當(dāng)敏感,紛紛進行內(nèi)延外擴。
國內(nèi)幾大醫(yī)藥巨頭領(lǐng)銜了這場并購大戲,國藥、上藥、華潤、九州通等征戰(zhàn)全國。流通領(lǐng)域的并購尤為活躍,工業(yè)領(lǐng)域的并購風(fēng)生水起。
中小企業(yè)亦不甘落后。據(jù)統(tǒng)計,2010年至今,醫(yī)藥類的創(chuàng)業(yè)板和中小板公司共發(fā)布了79次收購兼并的公告,占所有醫(yī)藥上市公司收購公告數(shù)的一半。
“政策與資本是并購浪潮的兩大主力?!甭D資本投資公司(杭州)總裁王進指出:“去年至今發(fā)布的多個行業(yè)‘十二五’規(guī)劃,均倡導(dǎo)行業(yè)整合,提升集中度。內(nèi)外資企業(yè)對擴大市場份額和優(yōu)化銷售渠道的迫切需要,極大地推動了行業(yè)的并購。而醫(yī)藥上市公司手里資金充足,也較容易完成對外收購?!?
不容忽視的是,隨著新藥研發(fā)日益艱難,藥品專利相繼到期,不斷擴容的中國醫(yī)藥市場已成為外資企業(yè)的必爭之地。
德勒曾有報告指出,醫(yī)藥企業(yè)每年都吸引最高額的累計入境投資,且并購意向持續(xù)增強。2005年,平均交易額為3860萬美元,2011年上半年上升至1.136億美元。而與之形成鮮明對比的是,境內(nèi)并購的平均交易額較低,2005年為1400萬美元,2011年上半年僅為8500萬美元。這表明,外資擁有更大的經(jīng)濟影響力和擴張野心,能夠在較分散的中國本地企業(yè)中進行真正的大手筆并購。
各行其道
2010年,賽諾菲斥巨資將美華太陽石集團納入麾下。這筆入選當(dāng)年十大并購案例的買賣,引起了業(yè)內(nèi)震動。賽諾菲借此進入OTC第二大細分類別感冒藥領(lǐng)域,同時掌握了國內(nèi)三四線成熟的銷售渠道。
是年,數(shù)起類似并購案浮出水面。瑞士奈科明以14.3億元收購全球最大的人尿蛋白質(zhì)生物制藥企業(yè)廣東天普生化醫(yī)藥;拜耳斥10億元買下“白加黑”,搶入中國OTC市場;英國葛蘭素史克以7000萬美元收購南京美瑞醫(yī)藥100%股權(quán)。
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