日前，美羅藥業(yè)發(fā)布公告稱，擬以不高于人民幣4052.1萬元價(jià)格將所持有的上海美羅醫(yī)藥有限公司42.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國藥控股，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，美羅藥業(yè)不再持有上海美羅股權(quán)。

大連美羅收購后續(xù)

據(jù)了解，這并非國藥控股首次對美羅藥業(yè)旗下企業(yè)進(jìn)行收購。早在2010年4月，美羅藥業(yè)就宣布以3800.50萬元的價(jià)格，將下屬公司大連美羅股份藥品公司、大連美羅股份新藥特藥公司、大連美羅股份醫(yī)藥供應(yīng)公司、大連美羅股份化學(xué)試劑公司在內(nèi)的商業(yè)流通資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給全資子公司國藥控股美羅(大連)有限公司。上海聯(lián)華復(fù)星藥房總經(jīng)理陳春華認(rèn)為，此次國藥控股收購上海美羅，是2010年收購大連美羅的一次后續(xù)并購活動。有業(yè)內(nèi)人士猜測，國藥控股收購美羅的商業(yè)資產(chǎn)或許并非最終目的，未來有可能吞下整個(gè)美羅藥業(yè)作為其終極目標(biāo)。

據(jù)悉，上海美羅成立于2002年5月27日，注冊資本為1000萬元，銷售中成藥，化學(xué)藥制劑，化學(xué)原料藥等，下設(shè)上海美羅大藥房有限公司。有業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)國藥控股向來的做法，國藥控股國大藥房將順理成章接手美羅大藥房的業(yè)務(wù)。但陳春華指出，美羅大藥房在上海數(shù)量很少，因此不會對上海藥品零售市場造成太大影響。

上海流通業(yè)并購正盛

近幾年，我國醫(yī)藥流通市場并購案例不斷，其中以三大央企為首的并購更沒有消停。近期以國藥控股國大藥房為首的“國字號”藥品零售并購速度有所放緩，有業(yè)內(nèi)人士指出，國大藥房進(jìn)入了并購后的“整合期”。

《21世紀(jì)藥店》報(bào)高級顧問代航指出：“近年來，上海市醫(yī)藥公司數(shù)量正在快速減少?？梢哉f，能夠存活下來的醫(yī)藥商業(yè)公司都是有不錯(cuò)商業(yè)價(jià)值的企業(yè)。上海美羅醫(yī)藥銷售中成藥，化學(xué)藥制劑，化學(xué)原料藥等。下還設(shè)有上海美羅大藥房有限公司，盡管美羅大藥房在上海門店不多，但其商業(yè)板塊仍會為國藥控股帶來新的價(jià)值。” 

陳春華指出，近年來上海市流通領(lǐng)域的并購案例時(shí)有發(fā)生，去年上海華氏牽手余天成，今年上海益豐并購上海開心人都是藥品零售領(lǐng)域較大的案例。“單體藥店在上海生存空間正在壓縮，目前的單體藥店更多是走加盟或是特色經(jīng)營路線，否則在很難在大連鎖的夾擊之下生存下來。”陳春華認(rèn)為，“在商業(yè)方面，盡管上海醫(yī)藥商業(yè)整合動作頻繁，但更多還是停留在內(nèi)部整合為主。上海市許多區(qū)級的商業(yè)公司都隸屬于幾大商業(yè)公司，因此他們之間的整合并不是并購行為。”

陳春華同時(shí)指出，此次國控收購上海美羅并不會對三大商業(yè)公司割據(jù)上海市場產(chǎn)生什么變化。”

并購價(jià)格回歸理性

據(jù)悉，此次轉(zhuǎn)讓的包括有美羅藥業(yè)所持有的42.5%的股份以及其他四個(gè)自然人的共100%的股權(quán)。第一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為6600萬元，第二部分轉(zhuǎn)讓款不高于2934.36萬元。其中，美羅藥業(yè)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)擬定第一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為2805萬元；擬定第二部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款不高于1247.1萬元。第二部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款則進(jìn)行對賭，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成次月一日起算至連續(xù)12月屆滿為對賭期限，依據(jù)標(biāo)的公司所完成的經(jīng)營性凈利潤是否達(dá)到800萬元確定。就數(shù)據(jù)來看，其收購金額不超過其凈利潤的12倍。代航認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，業(yè)內(nèi)就之前并購潮引發(fā)的并購金額偏高的問題，進(jìn)行反思。“目前的并購金額已經(jīng)逐漸回歸理性，我估計(jì)未來并購金額還會進(jìn)一步降低。”