備受關(guān)注的廣州藥業(yè)吸收合并白云山A將于今日進入實質(zhì)階段，兩家上市公司昨日晚間同時發(fā)布公告，白云山A股票將自2013年4月26日起終止上市，這一天也是廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A的換股股權(quán)登記日。在此之前，白云山股東現(xiàn)金選擇權(quán)已于2013年4月10日實施完畢。

1：0.95強制換股

白云山A股價目前定格在3月13日停牌前的23.27元/股，而廣州藥業(yè)的股價在歷經(jīng)與加多寶多起官司、維C銀翹片涉假召回等風波之后，截至4月25日收盤，已漲至36.08元/股。

不過，按照雙方簽署的《廣州藥業(yè)股份有限公司與廣州白云山制藥股份有限公司之換股吸收合并協(xié)議書》的相關(guān)約定，1股白云山A將強制轉(zhuǎn)換成0.95股廣州藥業(yè)股票，這部分新增的廣州藥業(yè)A股股份將于轉(zhuǎn)登記至中國證券登記結(jié)算有限責任公司上海分公司后在上交所上市交易，具體上市時間將由廣州藥業(yè)另行公告。

這次橫跨滬深兩市的換股吸收重組吸引了許多關(guān)注的目光，其直接影響持有白云山A股票的投資者。根據(jù)公告，此次換股對象為截至換股股權(quán)登記日下午 3：00 收市后登記在冊的白云山全體股東。公司提醒投資者，為盡快完成跨市場轉(zhuǎn)登記工作，白云山一般投資者可提前核對滬深 A 股賬戶對應(yīng)信息，如因各種原因存在滬深 A股賬戶注冊資料關(guān)鍵信息不一致的，應(yīng)及時更正。如滬市 A 股賬戶為休眠賬戶，應(yīng)及時激活或重新開立，尚未開立滬市 A股賬戶的應(yīng)盡早開立。

比價優(yōu)勢十分明顯

值得一提的是，依據(jù)白云山A的停牌時價格以及1：0.95的換股比例計算，白云山A置換成廣州藥業(yè)對應(yīng)的價格應(yīng)為24.49元/股，大約只相當于廣州藥業(yè)最新股價36.08元/股的2/3，因此具有極強的“比價優(yōu)勢”。

但是，白云山A股價雖然已定格，廣州藥業(yè)的各種新聞卻層出不窮，這一“比價優(yōu)勢”能否維持下去取決于廣州藥業(yè)新增股份上市時的股價走勢。

此外，兩家公司的投資者具有現(xiàn)金選擇權(quán)和異議股東收購請求權(quán)，行權(quán)價格分別為廣州藥業(yè)12.1元/股、白云山A11.5元/股，該價格與兩公司今年的股價早已不可同日而語，行使該權(quán)利將導致較大虧損。根據(jù)公告，白云山股東現(xiàn)金選擇權(quán)已于2013年 4月10日實施完畢，但公司未公布具體情況。

此次合并對廣州藥業(yè)來說意義重大，公司在2012年年報中喊出了高目標，即2013年集團爭取實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入不低于人民幣108億元。2012年廣州藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入82.29億元，同比增長51.28%；實現(xiàn)凈利潤3.95億元，同比增長37.47%.其中銷售收入增長幅度較大的產(chǎn)品有涼茶飲料、安宮牛黃丸、滋腎育胎丸、舒筋健腰丸、安神補腦液與新雪丹系列。而白云山A2012年業(yè)績增長速度也不遜色，共實現(xiàn)凈利潤3.49億元，同比增長33.66%.