海南海藥近期從跨國藥企“羅氏制藥”引進一名研發(fā)領(lǐng)域資深人士，專攻頭孢中間體的研發(fā)

7月23日晚間，海南海藥(000566.SZ)發(fā)布定增預案，擬增發(fā)5440.7萬股募資5億元。其中，17482萬元用于年產(chǎn)200噸頭孢克洛粗品生產(chǎn)線建設(shè)項目，6244萬元投于單克隆抗體中試中心建設(shè)項目，26000萬元償還銀行貸款。

7月24日開盤當日，海南海藥股價幾近漲停，上漲9.98%。

然而，值得注意的是，2012年年報顯示，海南海藥在2011年定增擴建的三個募投項目，進度均未達預期，其中兩個項目中途變更。

急速擴張的背后，是海南海藥負債累累的現(xiàn)實。

定增5億，2.6億還銀行貸款

資料顯示，此次增發(fā)的兩個對象，實則為一致行動人。其中，南方同正持股83.33%股權(quán)的實際控制人劉悉承，亦持有海南海藥21.68%；而匯海計劃則是由海南海藥及其控股子公司的高管人員及核心人員、南方同正指定的其他人員自籌資金1.1億元，并融資2.22億元成立，交由匯添富基金設(shè)立和管理。

此次定增完成后，海南海藥實際控制人劉悉承通過南方同正持有海南海藥股份將上升至22.84%，匯海資產(chǎn)管理計劃將持股6.59%，合計持股將達29.43%。“這種融資安排不僅可以解決公司目前的資金需求問題，還能夠有效的將高管與公司利益綁定，提高管理層將公司做大做強的動力。”宏源證券李坤陽告訴記者。

值得注意的是，此次定增的5億元中有2.6億元將用于償還銀行貸款。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年一季度，海南海藥合計負債13.64億元。2005年起，公司負債合計呈不斷上升趨勢，按2005年底2.12億元的負債金額計算，7年間，海南海藥負債增長率高達543%。

數(shù)據(jù)顯示，2012年年末，海南海藥去年扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤僅5534.19萬元，資產(chǎn)總額為27.62億元，而用于支付銀行貸款利息就達到4950.79萬元。

對此海南海藥解釋稱，公司近幾年產(chǎn)能擴張，還未到收益階段，故負債會比較重。

歷史定增項目不確定性大

事實上，海南海藥于2009年通過定向增發(fā)募集資77607萬元，投于上海力聲特人工耳蝸擴建項目、年產(chǎn)390噸頭孢中間體建設(shè)項目和海南海藥技術(shù)中心及產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)項目，但目前來看，3個項目進度都遠遠低于當年增發(fā)方案中的預計進度。去年年報顯示，3個項目進度分別為25.71%、34.65%和25.88%。

然而，除了年產(chǎn)390噸頭孢中間體建設(shè)項目延遲的原因在公告中披露外，另外兩個項目緣何延遲，在公告里并無交代。據(jù)悉，頭孢項目進展緩慢的原因是由于國家“限抗令”的下發(fā)從而有所調(diào)整。

上海力聲特人工耳蝸擴建項目擬投資16734萬元，然而截至今年6月30日，投入金額僅僅為8655.61萬元；另一項目海南海藥技術(shù)中心及產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)項目承諾投資10911萬元，目前投入5640萬元，也剛剛超過50%。距離預定可使用狀態(tài)截止日僅剩不到半年時間，兩個項目能否如期完成，存在很大不確定性。

記者據(jù)此連線海南海藥董秘張暉，后者拒絕對項目延遲進行解釋。公司證券事務(wù)負責人王小姐向記者透露：“人工耳蝸擴建項目之所以延遲除了廠區(qū)審批手續(xù)比較慢以外，在建設(shè)過程中，還曾遭遇生產(chǎn)線突發(fā)起火，造成不小損失，至于損失多少，不方便透露。”

而醫(yī)藥行業(yè)資深分析師史余森向記者表示，海南海藥人工耳蝸擴建項目延期最主要的原因其實在于核心競爭力不夠，耳蝸項目分為成人和嬰兒兩種，通過測試目前海南海藥的產(chǎn)品水準尚未達到嬰兒使用標準。

另外，對于海南海藥技術(shù)中心及產(chǎn)品研發(fā)建設(shè)項目，史余森表示：“由于抗生素大環(huán)境的原因，臨床研發(fā)比較慢，產(chǎn)品一直出不來。醫(yī)藥行業(yè)不確定因素很大，風險高，從當下境況來看，該項目一兩年內(nèi)恐怕都很難看到回報。”

收購抗體制藥，有意進入單抗領(lǐng)域

盡管募投項目延遲以及財務(wù)負債嚴重，但這都沒能阻擋海南海藥擴張的野心。2013年1月，海南海藥董事會同意以990萬美元自有資金收購中國抗體制藥有限公司25.06萬股普通股和87.14萬股A輪優(yōu)先股。

4月15日，海南海藥公告稱收購完成，目前持有中國抗體制藥有限公司40%股權(quán)，成為其第一大股東。

資料顯示，中國抗體制藥主要從事開發(fā)治療惡性腫瘤和消耗性疾病的靶向特異性抗體藥物，前期已開發(fā)了全球創(chuàng)新性的單克隆抗體產(chǎn)品，在中國取得了治療非何杰金氏淋巴瘤、系統(tǒng)性紅斑狼瘡和類風濕性關(guān)節(jié)炎的臨床研究批文。

宏源證券分析師李坤陽表示，通過此次交易，海南海藥將迅速進入市場空間巨大的單抗生物醫(yī)藥市場。

而海南海藥目前已在上海、海口建立了研發(fā)中心，未來將在北京、香港、美國組建新藥研發(fā)機構(gòu)，開展單克隆抗體及其它靶向性生物藥物的研發(fā)，抗感染、抗腫瘤等發(fā)展?jié)摿Υ蟮漠a(chǎn)品領(lǐng)域是其目標領(lǐng)域。

據(jù)悉，單抗是目前生物醫(yī)藥行業(yè)增長最快的領(lǐng)域之一，1997年全球抗體的市場規(guī)模僅3.1億美元，2004年上升到105億美元，2010年飆升至480億美元，年均復合增長超過40%。2010年全球銷售排行榜前十名中有4個是單抗類藥物，銷售總額達到292億美元。一系列數(shù)字表明，單抗領(lǐng)域發(fā)展前景可觀。

另外，醫(yī)藥行業(yè)資深分析師史余森還向記者透露了一則重要信息：“海南海藥近期從跨國藥企‘羅氏制藥’引進一名研發(fā)領(lǐng)域的資深人士，專攻頭孢中間體的研發(fā)，以應對頭孢中間體項目方向的調(diào)整，可以看出，海南海藥對整個單抗產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)支持力度較大，未來會產(chǎn)生多大收益，還需拭目以待。”