工業(yè)級蟲草價格從2013年的平均35000元/公斤滑落至當前的23000元/公斤左右。同時，食用級蟲草下跌趨勢也在持續(xù)。蟲草價格回落與遏制不合理三公消費直接相關(guān)。青海省冬蟲夏草協(xié)會一名負責(zé)人表示，公款消費一直是蟲草市場的主力，自中央八項規(guī)定出臺以后，送禮需求大幅縮減，今年蟲草價格還會繼續(xù)下行。

冬蟲夏草是一種傳統(tǒng)的名貴滋補中藥材，與人參、鹿茸并稱“中藥三寶”。

福瑞股份重點受益

在A股上市公司中，冬蟲夏草價格走勢對福瑞股份的影響最為深遠。

蟲草是福瑞股份收入占比達50%的產(chǎn)品復(fù)方鱉甲軟肝片的主要成分，成本占比達90%，用量占市場總量的25-30%，預(yù)計2014年需求量在6000公斤。

2013年，福瑞股份在營收增長28.2%的情況下，凈利潤大幅下降88.08%，主要原因就是蟲草的價格自2012年下半年大幅上漲，導(dǎo)致公司在營收5.23億元的情況下，凈利潤僅有182.75萬元。這一數(shù)據(jù)在2011-2012年分別為5248萬元和3682萬元。

據(jù)宏源證券研究所測算，工業(yè)級蟲草價格由2012年年初的18000元/公斤飆升至2012年年底的38000元/公斤，2013年全年穩(wěn)居在35000元/公斤左右，成本壓力直接導(dǎo)致了軟肝片的毛利率大幅下滑。

據(jù)公司人士介紹，蟲草價格若超過25000元/公斤，公司的盈利壓力會比較大。未來3個月將進入蟲草的產(chǎn)新季節(jié)，也是決定蟲草價格的關(guān)鍵時期。從目前情況來看，過去一年多時間里，各級蟲草經(jīng)銷商手中有不少存貨，而蟲草的保存期僅1.5-2年，因而蟲草的價格有望繼續(xù)下跌。公司現(xiàn)在盡可能集中資金采購蟲草，爭取主動地位。

蟲草價格下滑使得公司業(yè)績拐點顯現(xiàn)。按照公司年需求6000公斤計算，則蟲草價格下降的空間將使得公司2014年產(chǎn)品的稅前利潤相較于2013年增加6000-7000萬元左右。此外，公司正向發(fā)改委申請調(diào)高復(fù)方鱉甲軟肝片的銷售價格，如此一來，終端價格的提升加上原材料成本的下降，二者產(chǎn)生的剪刀差將為公司貢獻更多的利潤。

流通企業(yè)稱影響不大

上市公司中，涉及冬蟲夏草業(yè)務(wù)的還有太極集團、奇正藏藥、西藏藥業(yè)、康美藥業(yè)、江中藥業(yè)。與福瑞股份將蟲草作為原料相比，這些公司僅是銷售業(yè)務(wù)涉及蟲草，對其依賴程度較低，因而蟲草價格下滑對他們幾乎沒有實質(zhì)性影響。

據(jù)青海省冬蟲夏草協(xié)會的一位負責(zé)人透露，蟲草跟茅臺酒類似，“買的不吃，吃的不買”。從2013年起在中央一系列政令的作用下，其市場需求受到很大抑制。今年的市場需求將大致保持在同等水平，預(yù)計蟲草價格反彈的可能性不大。

根據(jù)中國證券報記者的走訪調(diào)研，2013年上半年每個月能賣十余公斤的蟲草門市，2014年以來每月普遍只能銷售一兩公斤。在北京一家同仁堂專賣店，店長介紹，產(chǎn)地西藏的散裝蟲草價格每克從248元到700元不等，與往年相比價格變化不大，但現(xiàn)在消費疲軟，不少商家都對蟲草進行打折，或買5克送1克。同仁堂一位高管告訴中國證券報記者，蟲草業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中占比較低，其價格下降不會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響，上市公司方面主要還是以中成藥銷售為主。

冬蟲夏草也是奇正藏藥藥材銷售的重要品種。以2013年為例，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.69億元，其中藥材銷售收入2.66億元，主要產(chǎn)品為蟲草、枸杞和當歸。奇正藏藥從事蟲草收購、銷售的主要是其子公司西藏那曲地區(qū)奇正宇妥土特商貿(mào)有限責(zé)任公司。

奇正藏藥內(nèi)部人士透露，公司對蟲草價格的波動把握得比較好，所以其價格下跌對公司藥材貿(mào)易的影響并不大，公司也在觀察等待機會，看能否趁機逢低囤貨。