“中藥行情看甘肅，甘肅行情看隴西。”9月份正是隴西黨參豐產的好時節(jié)，但在這個全國最大的黨參主產區(qū)和集散地，如今參農和商家們卻憂心忡忡。

今年普遍預期黨參豐產。不過，4月中旬黨參新品上市不久便跌至每公斤10元，而去年同期還高達50元左右。9月份以來價格雖有所反彈，但參農依然在盈虧平衡線上掙扎，且后市的悲觀預期令整個市場一片凄然。

“藥你苦”、“藥你賠”、“藥你命”……近年來，中藥材價格暴漲暴跌的“過山車”行情屢屢出現，黨參、當歸、黃芪、三七均未能幸免。中國證券報記者日前赴隴西中藥材交易市場進行調研發(fā)現，供需失衡加劇釀成黨參價格暴跌。當地最大的藥材經銷商無奈地說：“目前黨參等中藥材供給量是需求量的兩倍，價格若想走出低谷，至少還需四年時間。”

藥材交易城空空蕩蕩

在隴西縣文峰藥材交易城，交易大廳近百米長的走廊兩側堆滿各式各樣的藥材樣品。但大廳內卻空空蕩蕩，店員三五人扎在一起閑聊或織毛衣。偶爾有人問津，最終也多以不歡而散收場。

“你不要說了，不要說了，20元一斤誰賣啊?我就是賣不出去，也不會賣給你。”在殺價的時候，一位年輕店員突然激動地說，他寧愿拉回家去也不愿低價賤賣。他告訴中國證券報記者，以現在的價格，賣得越多，虧得也越多，真的是沒什么心情做生意了。

“三七也做不了。”商家們直呼，接下來價格還會不會再下降、降到什么程度，都是未知數。正如一位商家回答種植戶時所說的一樣：“我們也想價高一點啊，你們能賣五六十一斤，或者七八十一斤的話，我們都敢買。但現在這情況，就是20元一斤，我們也沒膽量買。”在市道好的時候，種植戶能賣個好價格，商家們同樣有信心大量收購。可如今這行情真是“慘不忍睹”，能不謹慎些嗎?

隴西縣地處西北黃土高原邊緣，從蘭州一路向東南方向行走，一望無垠的黃土高坡漸入眼簾。這里屬于溫帶大陸性季風氣候，干旱少雨，既適宜中藥材生長，也有利于中藥材的倉儲。隴西黃芪、黨參等藥材的栽培已有上千年的歷史，素有“千年藥鄉(xiāng)”、“西北藥都”之美稱。

文峰鎮(zhèn)，被稱為西北地區(qū)最大的藥材集散地和交易基地。甘肅惠森藥業(yè)科技集團是當地最大的藥材經銷商，公司總經理洪建雄，還兼任文峰藥材交易城的運營。從擺地攤起家，他在隴西藥材市場摸爬滾打了三十余載，對藥材行情相當熟悉。

“甘肅的中藥材行情看隴西，隴西的中藥材看文峰。這雖然不完全準確，但很貼切。隴西的黨參產量約占全國總產量的八成。”洪建雄說，黨參價格的上漲起始于2009年，2012年達到巔峰。彼時，每公斤黨參的交易價格曾一度穩(wěn)定在100元左右，最高漲到了120元。“價格上漲最厲害的時候，有些囤積貨源的人發(fā)了橫財。小鎮(zhèn)上一時間多出了些許百萬富翁，鎮(zhèn)上的小轎車也多了起來。”

正當參農準備熱火朝天再干一場時，天卻不遂人愿。2012年下半年，黨參價格開始下行，最終在2014年4月份左右進入低谷。按照當前的統(tǒng)貨收購價格，黨參每公斤為25元左右，4月時曾一度跌到十來塊錢。與此同時，當歸從每公斤55元左右降到了30元左右;黃芪從每公斤23元左右降到了15元左右;原本價格上漲最為瘋狂的三七，也從每公斤千元下跌至300多元。到今年6月份，整體行情基本保持穩(wěn)定并略有回升。

洪建雄說，黨參、當歸和黃芪是甘肅的主打產品。“黨參在所有藥材中價格下跌最為厲害，2013年9月份和10月份，鮮貨收購價格每公斤在50元，現在干貨售價每公斤15元-23元，比收購價格下跌了50%;與2013年同期的干貨價格相比，更是跌得離譜，每公斤跌了70-80元左右。”

作為經銷商的洪建雄并不算最慘。在隴西縣首陽鎮(zhèn)一黨參園前，種植大戶李愛民在“吞云吐霧”中擠出了幾個字：“從2013年9月到現在，我已經虧了快100萬元。”由于統(tǒng)貨價格“步步驚心”，種植戶手中的藥材普遍滯留，種的越多，虧的也越多。

李愛民算了一筆賬，2012年每畝黨參的收益為12000元左右，今年則掙扎在虧損線上。一畝黨參的成本在3000元左右，產出量大約為120公斤，相當于每公斤黨參的種植成本為25元。當歸的局面與此類似，2013年當歸每畝收益可以達到1萬元左右，今年種植戶則普遍虧損，一畝地的虧損額在2000-3000元。

“當歸的生產成本非常高，其育苗區(qū)域在海拔3000米以上，條件非常艱苦，勞動力投入量也很大。當歸售價在每公斤40元以上才能彌補生產成本。最近當歸價格掉到30元以下，已與成本形成倒掛。”甘肅農業(yè)大學農學院教授陳垣說。

望著蕭條的交易大廳，洪建雄推算，本輪價格暴跌至少還得持續(xù)4年。

三因素致供需失衡頻現

按照洪建雄的說法，他在這一行當中摸爬滾打了三十余載，經歷的中藥材價格周期已經不止十輪。暴漲暴跌的周期如同老朋友一般，短則三年，長則五年就得循環(huán)一次。

以本輪周期為例，這輪“過山車”行情始于2009年，延續(xù)至2011年。當時多數中藥材價格快速上漲，60種大宗常用的中藥材價格普遍上漲，其中56種價格上漲，1種持平，3種下降。

藥材畢竟關乎國計民生，眼見藥材價格一路向上狂奔，發(fā)改委在2011年7月抽調部分地方價格執(zhí)法人員組成檢查組，對甘肅隴西地區(qū)20多個中藥材存儲倉庫進行全面檢查。并對2010年12月前囤積黨參的浙江南方藥材有限公司等10戶經營者下達了價格行政執(zhí)法告誡書，責令其于2011年7月21日之前，按照每公斤不超過60元的價格，將儲存的20多萬公斤黨參出售給以黨參為原料并取得GMP認證的中成藥制藥企業(yè)。同時，對2011年1月以來存有黨參的44戶經營者予以告誡，責令其于2011年12月31日前將儲存的80多萬公斤黨參，出售給以黨參為原料并取得GMP認證的中成藥制藥企業(yè)。逾期未按規(guī)定銷售并提交有效憑證的，將依法予以行政處罰。

發(fā)改委的查處無疑讓中藥材炒作的水分被擠干了，一些藥商甚至出現恐慌性拋售。彼時，隴西當地的中藥材種植面積也正悄然擴大，并以數倍的增速擴張。也正是從此刻起，中藥材的價格開始進入下行通道。2012年下半年開始調整回落，至2013年底滑入谷底，至今未能反彈。

發(fā)改委的調控僅是外部影響因子，決定性的內因仍在于市場供求關系。對于黨參價格的下跌，當地一批發(fā)商韓志平分析，今年的雨水充沛，地里的參苗漲勢喜人，產量將大為增加。加之此前囤貨較多，庫存量大，供過于求難免價錢下跌。

韓志平的說法得到洪建雄的認同。洪建雄表示，甘肅中藥材行情基本呈三年一個小周期，五年一個大周期，現在剛好就在這個節(jié)點上。他認為，甘肅中藥材價格下跌有多個原因：

一是市場供需發(fā)生失衡。這幾年由于藥材價格瘋漲，農民開始大面積種植中藥材，一些企業(yè)也開始調整投資方向，向中藥材進軍，加上甘肅周邊地區(qū)，如青海、寧夏、陜西也推廣中藥材種植，一時間產品出現過剩。

二是信息不對稱。多數農民缺乏市場經驗，只圖眼前利益，什么能賺錢就種什么，缺乏信息支撐，結果是大量種植中藥材，產品過多造成積壓，價格就下來了;反過來，農民一賠錢又不種了，產品少了，價格又上去了。

針對這一現狀，隴西縣推出了“手機報”服務，參農可以借此獲悉各類中藥材每日成交價格和庫存量信息。當地政府也時常告誡參農，部分中藥材的產量短時間已難以消耗。但由于祖輩形成的種植慣性難以改變，參農是“明知山有虎偏向虎山行”。況且，除了黨參、黃芪、當歸等中藥材，他們也不知種什么。如此往復，惡性循環(huán)。

三是投資客商大量拋售，最終導致中藥價格出現嚴重下跌。目前，部分中藥已經不單是農產品，已逐步變成了資本投資工具。近幾年中藥材價格大幅上漲，并不都是因為中藥材短缺所造成。事實上，市面上的家種品種近些年基本上都呈現供大于求的局面，例如黨參、當歸、三七等，由于市價較高，農戶收益較大，產區(qū)擴種面積成倍增加，一旦產新，其價格將會向下調整。但游資進入后，對中藥材價格形成很大影響。“價格瘋漲的時候，我接待過賣菜刀的企業(yè)也來隴西收購黨參。”洪建雄哭笑不得。

洪建雄判斷，這輪中藥材價格調整周期將相當漫長，估計4年內都難以反彈至2012年的水平。以黨參為例，目前其市場供需平衡點約為2.8萬噸，但隴西今年10月的收成預計在5萬噸，加之此前尚未消化的庫存，黨參的供給量已遠遠超過市場需求。

陳垣則從學術化視角進行解讀。他認為，藥材價格的波動周期和生產周期有關，藥材的生長周期一般是2-3年，有的甚至是5-6年，藥材價格的波動周期一般是生產周期的2.5倍左右，這是生產對價格的一種滯后反應。

陳垣表示，藥材價格不波動是不可能的，但把漲跌控制在一定幅度之內則完全有可能。這需要政府的信息引導，并建立相應的倉儲和預警體系。“農民種植藥材具有盲目性，對市場行情變化缺乏認識，亟須政府有關部門引導，國家應建立相應的信息服務體系，引導農民更為理性地種植。”陳垣說，強化儲備體系建設也是應對藥材價格波動的有效措施，當藥材價格低于成本價格的時候收購藥材，儲存下來，而暴漲時再拋售平抑價格。

下游企業(yè)影響不一

不過，黨參、當歸、三七等中藥材價格走低，對醫(yī)藥上市公司來說是一大利好。

“中藥材價格去年暴漲的時候，很多企業(yè)停產，因為生產即等于虧損。”國家發(fā)改委特邀研究員郭凡禮指出，目前中藥材價格的下跌，可以緩解中成藥企業(yè)的成本壓力。

三七入藥率非常高，大部分醫(yī)藥上市公司均不同程度采購三七。以昆明制藥為例，其主打產品血塞通系列就是以三七為原料;云南白藥也非常依賴三七，云南白藥多款產品的主要原料之一就是三七。云南白藥在最新公布的《投資者調研會議記錄》中透露，公司2013年就判斷到三七價格的下降趨勢，對公司產品成本控制較為有利。云南白藥一位高管透露了藥企對中藥材價格走勢的心態(tài)，“不少企業(yè)目前因持續(xù)看跌還在觀望，等待最低價抄底。”

2013年因三七價格高企，昆明制藥等藥企亦受到拖累。“子公司金泰得藥業(yè)股份有限公司受三七原料價格影響，銷售計劃未達年初制定的目標，虧損1536.63萬元，較上年同期的凈利潤733.83萬元，下降309.4%。”昆明制藥在2013年報中稱。有券商機構分析，今年昆明制藥將受益于三七價格的下跌。“三七今年9月產新后，價格將下降，明年將繼續(xù)下降，子公司金泰得藥業(yè)有望扭虧。”中信證券在研報中表示。

目前以三七為主要原材料的藥品還包括眾生藥業(yè)的復方血栓通膠囊、中恒集團的血栓通注射液、白云山的復方丹參片和天士力的復方丹參滴丸等。無疑，作為一種重要的中藥原材料，三七價格下跌將緩解相關下游制藥企業(yè)的成本壓力。

東阿阿膠、千金藥業(yè)、九芝堂等企業(yè)則都擁有黨參入藥產品甚至自擁種植基地。一企業(yè)負責人表示，“我們擁有二千余畝的中藥材GAP基地，種植兩大主原料—黨參、地黃，其中地黃基地已經通過GAP認證。這樣做是為了從原料開始保障阿膠產品的藥性、安全性和高品質。”

“相對來說，傳統(tǒng)中藥企業(yè)受益更大。”郭凡禮認為，傳統(tǒng)中成藥企業(yè)原材料占其成本因素更大，受中藥材價格變動影響更為明顯。不過，一些庫存較多的中成藥企業(yè)可能會受到此輪暴跌的影響，因為個別醫(yī)藥企業(yè)的庫存期甚至高達1-2年。

康恩貝董秘楊俊德表示：“中藥材價格下跌總體有利于醫(yī)藥公司，但也不能一概而論，具體要看產品的原料結構以及材料采購季節(jié)。因此，中藥材降價對各個公司的業(yè)績影響程度并不一樣。”

九芝堂董秘辦工作人員則表示：“整體上來說，中藥材降價利好公司業(yè)績，因為成本下降了。產品價格相對成本會有一定滯后，成本下降而產品價格暫時不變，銷售毛利率相應會增加。不過，中草藥價格的下降距今時間并不長，公司也不可能在短期內大量增加庫存，估計短期內對公司的業(yè)績并不會產生太大影響。”

“中藥材降價對于緩解上市公司成本壓力肯定是好事，但業(yè)績的表現還要經過一段時間，且要看整體的庫存政策和庫存周期。”瑞銀證券醫(yī)藥分析師季序我指出。

也有醫(yī)藥行業(yè)研究員顯得比較謹慎：“中藥材價格下降對上市醫(yī)藥公司總體影響有限。上市公司中對中藥材價格變動比較敏感的公司并不多，對于一些庫存消化能力較強的公司影響更是不明顯。”