一家至今虧損的制藥公司，先是8億被沃森生物納入囊中，而今其過(guò)半股權(quán)將被注入博暉創(chuàng)新，這時(shí)的整體估值已飆漲至13.8億!12月9日，博暉創(chuàng)新公告稱：擬向杜江濤 、盧信群發(fā)行股份購(gòu)買其持有的大安制藥48%股權(quán)，交易價(jià)格為6.6億。

這部分股權(quán)是博暉董事長(zhǎng)杜江濤兩個(gè)月前從沃森生物處購(gòu)得，沃森從這單交易中賺了1.92億元，持股比例退至44%位列大安二股東。從沃森兩年前高價(jià)購(gòu)入大安制藥起，關(guān)于其未過(guò)GMP認(rèn)證、長(zhǎng)期虧損停產(chǎn)、疑涉國(guó)資流失等等爭(zhēng)議不斷。

沃森為何在今年6月大安通過(guò)GMP認(rèn)證后卻拋售股權(quán)?跨界進(jìn)軍血液制品的博暉創(chuàng)新是否能如愿以償?連串疑團(tuán)未解，沃森和博暉又在“廣東衛(wèi)倫”再度相逢，12月5日沃森宣布收購(gòu)衛(wèi)倫21%股權(quán)，同日，博暉宣布收購(gòu)衛(wèi)倫30%股權(quán)，究竟兩者是老對(duì)手還是好搭檔?

“燙手山芋”大安制藥

博暉一名小股東郁悶地表示：“所謂重大資產(chǎn)重組就是沃森不要的給了老杜，老杜‘一關(guān)聯(lián)’給了上市公司，大安現(xiàn)在還是虧的，停牌6個(gè)月。”12月10日，博暉創(chuàng)新開盤即跌5.97%。

這家大安制藥究竟魅力何在，引得兩家上市公司競(jìng)折腰?事實(shí)上，大安目前的凈資產(chǎn)是-2.08億，評(píng)估價(jià)值13.8億，評(píng)估增值15.9億，增值率766%。

根據(jù)卓信大華最新出具的評(píng)估報(bào)告，大安制藥在未來(lái)3年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)777.64萬(wàn)、4704.21萬(wàn)和7414.75萬(wàn)元。而這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于兩年前沃森給出的預(yù)測(cè)，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)2015年凈利潤(rùn)即可實(shí)現(xiàn)過(guò)億。

2012年9月12日，沃森生物與四川方向藥業(yè)有限責(zé)任公司和成都鎮(zhèn)泰投資有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以5.29億元受讓上述公司合計(jì)持有的大安制藥55%的股權(quán)。2013年6月9日，沃森生物與石家莊瑞聚全醫(yī)藥技術(shù)咨詢有限公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以3.36億元受讓瑞聚全持有的大安制藥35%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅稚锍钟写蟀仓扑?0%的股權(quán)，成本總計(jì)8.65億元。

坊間傳聞沃森生物對(duì)大安制藥的投入還不止于此：2012年，大安制藥凈利潤(rùn)虧損6700萬(wàn)元，但其擁有河間漿站、懷安漿站、邢邑漿站3個(gè)單采血漿站，另外兩個(gè)單采血漿站正在籌建中，采漿能力為100噸左右。

大安制藥在2012年11月取得了人血白蛋白、人免疫球蛋白等幾個(gè)規(guī)格生產(chǎn)工藝變更的藥品補(bǔ)充申請(qǐng)批件，且在2014年7月通過(guò)新版的GMP認(rèn)證，多個(gè)在研產(chǎn)品的研發(fā)工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，形勢(shì)一片大好之下，為何沃森生物要將快到手的桃子拱手相讓?

12月9日，記者致電至沃森生物，證券事務(wù)代表公孫青表示：“轉(zhuǎn)讓原因當(dāng)時(shí)在公告中說(shuō)得非常清楚，至于說(shuō)未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，現(xiàn)在還不清楚。”

沃森生物給出的轉(zhuǎn)讓理由是：轉(zhuǎn)讓股權(quán)將在繼續(xù)保持血液制品業(yè)務(wù)的同時(shí)，集中資源聚焦疫苗、單抗藥物產(chǎn)業(yè)及疫苗商業(yè)流通行業(yè)等核心戰(zhàn)略目標(biāo)的發(fā)展。然而翻看財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)：大安制藥連續(xù)4年虧損。

業(yè)績(jī)和資金壓力或?yàn)殡y言之隱。有醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部人士透露：“大安的漿站是稀缺資源，但沃森本身的疫苗背景并不具備整合大安的能力，GMP改造的成本令沃森始料未及。”今年前三季度，沃森生物虧損近1.5億元，同比業(yè)績(jī)大幅下滑了508%。而這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益恰好可使得沃森擺脫虧損命運(yùn)。

根據(jù)沃森生物和杜江濤的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓股權(quán)的同時(shí)，借給目標(biāo)公司首期借款3億元，且杜方面需在股權(quán)過(guò)戶登記完成后的5個(gè)工作日之內(nèi)支付全部款項(xiàng)。因此，博暉創(chuàng)新由董事長(zhǎng)杜江濤出面支付收購(gòu)款項(xiàng)，后對(duì)其增發(fā)股權(quán)注入博暉創(chuàng)新，大安資金之渴如箭在弦。

與此同時(shí)，大安制藥的兩宗土地使用權(quán)還存在瑕疵，合計(jì)面積1.5萬(wàn)平米，另外的自有土地使用權(quán)有一處房產(chǎn)尚未取得合法的房屋權(quán)屬證明，且租賃的3宗土地的租賃行為未依法履行必要的審批程序。據(jù)內(nèi)部人士透露：大安未來(lái)業(yè)績(jī)主要取決于新產(chǎn)品，尤其是靜注人免疫球蛋白的成功開發(fā)和上市。

交鋒還是合作

如果說(shuō)尚有部分血制品背景的沃森尚無(wú)能力整合大安，接盤者博暉創(chuàng)新此次豪賭命運(yùn)究竟如何?

博暉是一家專門從事臨床人體元素分析檢測(cè)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及售后服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，目前沃森生物和博暉的持股僅相差2%，控股地位并不穩(wěn)定。記者試圖詢問(wèn)博暉方面，內(nèi)部人士先是表示：董秘只接受當(dāng)面采訪，你的問(wèn)題我沒(méi)辦法回答，后又表示：董秘正在外面開會(huì)。

從財(cái)務(wù)上看，博暉創(chuàng)新此前的資產(chǎn)負(fù)債率僅為7.1%，交易完成后迅即增加至36.58%。杜江濤麾下還有另外一家上市公司內(nèi)蒙君正 ，君正亦是天弘基金二股東，實(shí)力雄厚，眼下杜又盯上了另外一家血液制品企業(yè)——廣東衛(wèi)倫。

這家廣東衛(wèi)倫成立于1994年4月，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，公司占地面積36000平米，旗下有衛(wèi)倫紫云單采漿站有限責(zé)任公司、衛(wèi)倫化州單采漿站有限責(zé)任公司、衛(wèi)倫清新單采漿站有限責(zé)任公司、廣東德勝方藥品有限公司4個(gè)全資子公司;擁有科研機(jī)構(gòu)——廣東省生物藥品工程技術(shù)研究開發(fā)中心;擁有通過(guò)國(guó)家GMP認(rèn)證的血液制品和凍干粉針劑兩條生產(chǎn)線以及符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)物實(shí)驗(yàn)室一座。

巧合的是，沃森又出現(xiàn)了：12月5日，沃森生物與貴州德宏昌生物科技、汕頭濠江珠浦工業(yè)公司簽署了框架協(xié)議，擬收購(gòu)兩方持有的21%的廣東衛(wèi)倫的股權(quán)。同日，博暉創(chuàng)新亦簽署了框架協(xié)議，從貴州德宏昌處擬收購(gòu)廣東衛(wèi)倫30%股權(quán)，最終價(jià)格待審計(jì)、評(píng)估后確定。

30%加上21%剛好拿下了衛(wèi)倫的控股權(quán)，而沃森與博暉究竟是直接競(jìng)爭(zhēng)還是達(dá)成了某種默契的戰(zhàn)略聯(lián)盟?沃森生物是否還是如此前擔(dān)任一個(gè)二傳手的角色，最終轉(zhuǎn)讓給財(cái)大氣粗的博暉?公孫青表示：“目前只是簽了框架協(xié)議，還在做盡職調(diào)查，其他的現(xiàn)在還不好說(shuō)。”博暉方面人士亦對(duì)此諱莫如深，表示不便評(píng)論。

記者致電衛(wèi)倫試圖了解股權(quán)變更事宜，公司人士表示：“百度上面有很多消息，至于說(shuō)股東為什么要轉(zhuǎn)讓，我們不方便透露。”查閱工商資料可知，股權(quán)變更前廣東衛(wèi)倫的股權(quán)由貴州德弘昌、濠江珠浦和德方科技所有，分別持股67%、25%和8%，而這3家公司均為衛(wèi)倫總經(jīng)理及法人代表黃錦程黃氏家族成員所有。

一位醫(yī)藥行內(nèi)人士分析指出：“從沃森和博暉的交易可見，兩公司關(guān)系深厚，相當(dāng)于是戰(zhàn)略合作企業(yè)，通過(guò)收購(gòu)大安和衛(wèi)倫，博暉得到了稀缺的血制品產(chǎn)業(yè)鏈。未來(lái)藍(lán)圖是博暉和沃森一起控股河北大安和廣東衛(wèi)倫，兩個(gè)公司加起來(lái)，7個(gè)血站相當(dāng)于上海萊士的一半，打造血液制品大平臺(tái)的前景可以期待。”