醫(yī)藥行業(yè)增速回暖，3月份藥股漲幅居前

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)公布的最新年度醫(yī)藥工業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，2017年全國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28185.5億元，同比增長(zhǎng)12.50%。

根據(jù)最新公布的2018年2月份醫(yī)藥工業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4029.3億元，同比增長(zhǎng)18.30%；利潤(rùn)總額3314.1億元，同比增長(zhǎng)17.80,2018年2月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額512億元，同比增長(zhǎng)37.3%；醫(yī)藥制造業(yè)景氣度持續(xù)回升。

同時(shí)，三月份也是醫(yī)藥行業(yè)年報(bào)發(fā)布的高峰期，企業(yè)業(yè)績(jī)總體企穩(wěn)向好向好。

制藥工業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)中有升

目前我國(guó)A股中成藥、生物制藥和化學(xué)制藥（含原料藥）上市交易的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)約200家。截至4月1日，根據(jù)同花順等網(wǎng)站總結(jié)發(fā)現(xiàn)已有146家公布了年報(bào)。匯總這些企業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)看，這些企業(yè)合計(jì)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)較2016年均同比增長(zhǎng)15%左右，同比上一年的增速有所提高。

相比而言，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度略低于營(yíng)業(yè)收入的整體增長(zhǎng)速度，主要受2017年各地區(qū)均有不同程度實(shí)施兩票制，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本有所增加，因此凈利潤(rùn)的增速略低于營(yíng)業(yè)收入的增速。這一增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)與2017年制藥工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)總額的總體趨勢(shì)一致。雖然二者統(tǒng)計(jì)口徑有一定的差異，還是具有一定的對(duì)比對(duì)比價(jià)值。

注：①146家A股上市公司為天士力、復(fù)星醫(yī)藥、華潤(rùn)三九等公司；中成藥、生物制藥和化學(xué)制藥（含原料藥），細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信軟件劃分，供參考。②醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源于統(tǒng)計(jì)局，合計(jì)利潤(rùn)及其同比增速均為利潤(rùn)總額，上市公司的利潤(rùn)為凈利潤(rùn)，供參考。

生物制藥增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，賺錢能力最強(qiáng)

我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)仍以化學(xué)制藥和中成藥為主，兩者營(yíng)業(yè)收入占制藥工業(yè)90%以上，生物制藥占比還較小，這與國(guó)外以化學(xué)制藥和生物制品為主有很大差異。這也足以說(shuō)明生物制品行業(yè)還有較大的上升空間。

生物制藥和化學(xué)制藥營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)勢(shì)頭好，同比增長(zhǎng)均在15%以上，生物制藥在20%以上。從各細(xì)分行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭看，也說(shuō)明生物制藥上升空間較大。一方面，生物制品制藥行業(yè)目前市場(chǎng)規(guī)模還相對(duì)較小，基數(shù)較?。涣硪环矫嫔镏破分扑幵谖覈?guó)大部分為血液制品和疫苗，相對(duì)受國(guó)家藥品管控政策的影響較小，保持了快速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

注：根據(jù)146家企業(yè)數(shù)據(jù)總結(jié)，供參考。

生物制藥賺錢能力最強(qiáng)。凈利潤(rùn)率主要是用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，表示企業(yè)每單位資產(chǎn)能獲得凈利潤(rùn)的數(shù)量，這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。

從細(xì)分行業(yè)賺錢能力最強(qiáng)的是生物制藥，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)率均在20%以上。雖然2017年由于我國(guó)領(lǐng)先的生物制品企業(yè)上海萊士2017年凈利同比下降近5成，致使生物制藥企業(yè)上市公司合計(jì)凈利略有下降，但依然維持在較高的水平。

中成藥由于2016-2017年多項(xiàng)政策打壓，但是一些制藥企業(yè)如麗珠制藥由于財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)關(guān)系，2017年賣掉了一塊地，致使企業(yè)凈利增長(zhǎng)幾倍，帶動(dòng)整個(gè)細(xì)分類別凈利增速和凈利潤(rùn)率有所提升。即使剔除麗珠集團(tuán)財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)因素，但中成藥行業(yè)整體而言向來(lái)就是高利潤(rùn)行業(yè)，正所謂“瘦死駱駝比馬大”，也可以維持在10%以上。

這些年，由于國(guó)家對(duì)于環(huán)保監(jiān)管的加強(qiáng)，而眾多的化學(xué)藥制藥企業(yè)尤其是一些原料藥企業(yè)是重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，這些企業(yè)的環(huán)保成本不斷攀升，因此化學(xué)制藥行業(yè)的凈利潤(rùn)水平相對(duì)較低。

注：根據(jù)146家企業(yè)數(shù)據(jù)總結(jié)，供參考。

藥企增收不增利的狀況有待改善

在統(tǒng)計(jì)的146家藥制藥企業(yè)業(yè)績(jī)中，真可謂“幾家歡樂幾家愁”。也有的會(huì)羨慕麗珠集團(tuán)賣一塊地，獲得的凈利收益抵的上一些大藥企好幾年的凈利，但這畢竟是一錘子買賣。

總體而言，醫(yī)藥行業(yè)增收不增利的情況有待改善。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量要大幅度高于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)；而營(yíng)業(yè)收入下降的企業(yè)數(shù)要低于凈利潤(rùn)下降的企業(yè)數(shù)。

從營(yíng)業(yè)收入整體來(lái)看，85%以上的企業(yè)還是保持了上升的趨勢(shì)：上升的企業(yè)有125家，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下降的企業(yè)有21家。

其中，營(yíng)業(yè)收入上升超過(guò)50%的企業(yè)有片仔癀、紫鑫藥業(yè)、智飛生物、哈三聯(lián)、博雅生物、萬(wàn)孚生物、海辰藥業(yè)、雙成藥業(yè)、康泰生物等16家；其中，康泰生物、靈康藥業(yè)、智飛生物、冠福股份和萬(wàn)孚生物五家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)超過(guò)100%；營(yíng)業(yè)收入下降的企業(yè)雖然有21家，但下降幅度超過(guò)10%的企業(yè)僅有哈藥股份、上海萊士、紅日藥業(yè)、金陵藥業(yè)、易明醫(yī)藥和博騰股份六家，且降幅都在20%以內(nèi)。

從凈利潤(rùn)整體情況來(lái)看，不如營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量多。凈利潤(rùn)同比上升的企業(yè)有106家，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降的企業(yè)數(shù)量接近營(yíng)業(yè)收入下降企業(yè)數(shù)量的兩倍，達(dá)到40家。

其中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)30%的企業(yè)有40余家；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)50%的有麗珠集團(tuán)、海正藥業(yè)、萊美藥業(yè)、新華制藥、紫鑫藥業(yè)等20家；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)100%的有麗珠集團(tuán)、海正藥業(yè)、康泰生物、智飛生物等12家。凈利潤(rùn)下降超過(guò)30%的有華北制藥、浙江醫(yī)藥、哈藥股份、紅日藥業(yè)、廣生堂等18家；凈利潤(rùn)下降超過(guò)50%的有華北制藥、沃森生物、海普瑞、譽(yù)衡藥業(yè)、嘉應(yīng)制藥、龍津藥業(yè)、啟迪古漢和隴神戎發(fā)8家，其中沃森生物和嘉應(yīng)制藥下降超過(guò)100%。

醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)持續(xù)利好，行業(yè)的春天要來(lái)了？

減稅、減負(fù)有利于提升企業(yè)的凈利水平。近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定深化增值稅改革的措施，決定從2018年5月1日起：

一是將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%；

二是統(tǒng)一增值稅小規(guī)模納稅人標(biāo)準(zhǔn)，將工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)小規(guī)模納稅人的年銷售額標(biāo)準(zhǔn)由50萬(wàn)元和80萬(wàn)元上調(diào)至500萬(wàn)元，并在一定期限內(nèi)允許已登記為一般納稅人的企業(yè)轉(zhuǎn)登記為小規(guī)模納稅人，讓更多企業(yè)享受按較低征收率計(jì)稅的優(yōu)惠；

三是對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、研發(fā)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)符合條件的企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)未抵扣完的進(jìn)項(xiàng)稅額予以一次性退還。

三條措施中，對(duì)制藥企業(yè)最為利好的是制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)定向降低增值稅率將顯著減輕企業(yè)稅負(fù)，增厚企業(yè)利潤(rùn)，有利于我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)更快更好發(fā)展。

鼓勵(lì)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市，有利于一些創(chuàng)新型企業(yè)的快速成長(zhǎng)。3月30日，《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》30日正式發(fā)布。這意味著符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)登陸A股將獲得政策支持。根據(jù)意見，試點(diǎn)主要針對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。

此外，關(guān)于醫(yī)藥行業(yè)由之前的衛(wèi)計(jì)委改為衛(wèi)健委、新成立醫(yī)保局等措施，也對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展具有積極促進(jìn)作用。

一方面，衛(wèi)健委的成立更突出強(qiáng)調(diào)健康的重要性，凸顯大健康的概念。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅要注重疾病治療藥品的開發(fā)與銷售，也要注重疾病預(yù)防和健康保健?？梢姡瑢?duì)于用于疾病預(yù)防的疫苗行業(yè)和具有“治未病”優(yōu)勢(shì)的中醫(yī)藥行業(yè)極為有利。

而醫(yī)保局的成立，更有利于規(guī)范醫(yī)藥行業(yè)的藥品的使用與報(bào)銷，促進(jìn)藥品回歸藥品療效的本義，促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。

醫(yī)藥行業(yè)的春天來(lái)了，醫(yī)藥人還等什么，加油干吧！

附：146家A股制藥工業(yè)企業(yè)2017年業(yè)績(jī)和凈利潤(rùn)率情況

注：上市公司分類根據(jù)通達(dá)信，供參考；數(shù)據(jù)根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)和同花順綜合整理而得；依據(jù)營(yíng)業(yè)收入的大小排序。