2月27日下午，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿、上海證券交易所理事長黃紅元、證監(jiān)會(huì)首席律師焦津洪等領(lǐng)導(dǎo)介紹設(shè)立“科創(chuàng)板”并試點(diǎn)“注冊(cè)制”情況。

事實(shí)上，在外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力背景之下，資本市場是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，科技創(chuàng)新能力提升的重要支持，科創(chuàng)板和注冊(cè)制制度創(chuàng)新，對(duì)于完成資本市場使命有著重要意義。

繼去年4月港交所正式推出新上市規(guī)則改革后，歌禮制藥、華領(lǐng)醫(yī)藥、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物、基石藥業(yè)等6家未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)完成上市，引發(fā)資本市場關(guān)注。

科創(chuàng)板政策逐步明朗，創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)地上市路徑更加豐富。截至目前，正式披露的微芯生物、智同生物、一力制藥等醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)接受內(nèi)地IPO上市輔導(dǎo)，以及未上市大型獨(dú)角獸企業(yè)如微醫(yī)、聯(lián)影醫(yī)療、甘李藥業(yè)等，均被業(yè)內(nèi)視為首批科創(chuàng)板上市的“種子選手”。

生物醫(yī)藥為重點(diǎn)板塊

在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿表示，設(shè)立科創(chuàng)板主要目的，在于增強(qiáng)資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)，通過改革進(jìn)一步完善支持創(chuàng)新的資本形成機(jī)制。

“改革不僅是新設(shè)一個(gè)板塊，更重要的是，堅(jiān)持市場化法治化的方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行制度創(chuàng)新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田的作用，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。”易會(huì)滿指出，科創(chuàng)板和現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板都是多層次資本市場體系的重要組成部分。

不難看出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場的一項(xiàng)增量改革，通過改革增加資本市場的包容性和競爭力。業(yè)內(nèi)人士指出：“按照目前的政策進(jìn)展，不僅僅是注冊(cè)制本身，發(fā)行、定價(jià)、交易、信披、退市等方面，一系列資本市場的基礎(chǔ)制度改革正在路上。”

1月30日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》，上交所官網(wǎng)同期發(fā)布了8個(gè)配套上市規(guī)則并面向社會(huì)公開征求意見。

政策強(qiáng)調(diào)，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

毋庸置疑，生物醫(yī)藥作為科創(chuàng)板重點(diǎn)支持行業(yè)中最具創(chuàng)新價(jià)值的領(lǐng)域，資本市場制度改革無疑傳遞出積極的產(chǎn)業(yè)信號(hào)。行業(yè)普遍認(rèn)為，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大背景下，無論是傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)，還是尚處非盈利階段的創(chuàng)新型企業(yè)，資源和資本必將向核心的高新技術(shù)集中。

眾藥企緊盯政策走向

早在去年下半年，“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”概念已經(jīng)引發(fā)了一波又一波的資本浪潮，部分生物醫(yī)藥企業(yè)股價(jià)也踩上了這一概念風(fēng)口，股價(jià)上漲甚至漲停。在投資者互動(dòng)平臺(tái)的信息互動(dòng)中，多家上市公司被投資者問詢與科創(chuàng)板相關(guān)的情況，交大昂立、方盛制藥、佐力藥業(yè)、北陸藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、浙江震元等企業(yè)紛紛做出澄清。

地方政府也看到了資本市場政策調(diào)整帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，紛紛發(fā)布支持政策，山東“小巨人”、西安“龍門行動(dòng)”、湖北“金種子”、江西“映山紅行動(dòng)”…… 各地籌備如火如荼。某投資機(jī)構(gòu)管理合伙人坦言：“在各地政府、交易所支持鼓勵(lì)下，我們到各部委辦公室都積極填寫申請(qǐng)表格，券商非常積極，我們也篩選了一批符合條件的潛力投資企業(yè)，北上廣深都有，券商也是在排隊(duì)當(dāng)中。”

中信證券研究認(rèn)為，科創(chuàng)板首批試點(diǎn)公司大概率以已進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段公司為主，初期大概率會(huì)設(shè)定高標(biāo)準(zhǔn)但靈活度更高的上市門檻，將集中分布在集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車五大領(lǐng)域。

中泰證券分析指出，隨著科創(chuàng)板公布細(xì)則的日期臨近，從戰(zhàn)略新興板、新三板、未上市大型獨(dú)角獸、目前正處于IPO輔導(dǎo)備案階段的企業(yè)等不同角度，對(duì)符合新一代信息技術(shù)、高端裝備制造與新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域類型的科技企業(yè)進(jìn)行篩選。

從目前發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)看，部分“種子選手”已經(jīng)邁出腳步：2018年11月30日，中信證券與智同生物簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，2018年12月10日智同生物正式向證監(jiān)會(huì)河北監(jiān)管局報(bào)送輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料；2018年12月18日，深圳微芯生物科技股份有限公司擬首次公開發(fā)行股票并在境內(nèi)證券交易所上市，現(xiàn)已接受安信證券股份有限公司的輔導(dǎo)，并在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案；2018年12月24日，中國證券會(huì)公布了關(guān)于廣東一力集團(tuán)制藥股份有限公司輔導(dǎo)備案登記受理的公示。

除此之外，部分尚處在融資階段的創(chuàng)新性藥企，如諾誠建華、康方生物、海和生物等，選擇美股NASDAQ、港交所、內(nèi)地A股哪一個(gè)作為上市募資平臺(tái)，內(nèi)地資本市場制度性改革明顯值得關(guān)注。另一方面，以微醫(yī)、依圖科技、聯(lián)影醫(yī)療等為代表的“獨(dú)角獸”企業(yè)，“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”概念同樣引發(fā)行業(yè)期待。

附錄

上市標(biāo)準(zhǔn)——五套差異化指標(biāo)：

上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則征求意見稿指出，發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诒舅苿?chuàng)板上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元；

（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年研發(fā)投入合計(jì)占最近三年?duì)I業(yè)收入的比例不低于15%；

（三）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)不低于人民幣1億元；

（四）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元；

（五）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項(xiàng)一類新藥二期臨床試驗(yàn)批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。