并購(gòu)潮開啟 醫(yī)藥外包行業(yè)加速洗牌
“醫(yī)藥外包”行業(yè)有可能是國(guó)內(nèi)醫(yī)改加強(qiáng)之后的第一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)。
國(guó)內(nèi)第一龍頭藥明康德最近宣布發(fā)行了一筆3億美元的零息可轉(zhuǎn)換債券,對(duì)外公布的用途是“并購(gòu)業(yè)務(wù)擴(kuò)張”。
第二龍頭康龍化成在A股上市僅僅7個(gè)月后就宣布繼續(xù)赴港沖擊IPO,要募資5億美元,用于拓展中國(guó)實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)能,并擴(kuò)張美國(guó)與英國(guó)業(yè)務(wù)等方面。
中小玩家也沒閑著。短短兩周時(shí)間,尚且處于第二梯隊(duì)的九洲藥業(yè)(603456.SH)就宣布完成了兩起并購(gòu),分別是7.9億元收購(gòu)蘇州諾華100%股權(quán)(諾華子公司),1600萬美元收購(gòu)美國(guó)醫(yī)藥外包企業(yè)瑞博制藥。
這個(gè)行業(yè)雖然小,但在整個(gè)產(chǎn)業(yè)中意義重大。跟其他行業(yè)的“外包”邏輯類似,軟件外包中出現(xiàn)了像東軟這樣的巨頭公司,精密設(shè)備制造外包也有富士康、偉創(chuàng)力等。醫(yī)藥外包就是幫藥企完成新藥研制中一部分相對(duì)通用且繁雜的工作,這會(huì)大大減輕藥企的研發(fā)成本和研發(fā)周期,所以像美國(guó)這樣醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家,“外包”幾乎是每個(gè)藥企在每款新藥上都會(huì)采用的方式。
因?yàn)闃O度標(biāo)準(zhǔn)化,所以并購(gòu)是該行業(yè)最常見的擴(kuò)張方式,美國(guó)前七大巨頭無一例外,第一大的昆泰甚至高達(dá)44次。并購(gòu)帶來了直接的訂單和研發(fā)“吞吐量”,這是該行業(yè)最核心的能力。 而醫(yī)藥外包行業(yè)在中國(guó),似乎也要開始了。
序幕拉開
醫(yī)藥外包行業(yè)的學(xué)名叫CRO(Contract Research Organization),即合同研究組織,是指通過合同形式為醫(yī)藥企業(yè)在藥物研發(fā)過程中提供專業(yè)化外包服務(wù)的組織或機(jī)構(gòu)。CRO 企業(yè)接受藥企的委托,執(zhí)行新藥研究中的部分工作。
(醫(yī)藥外包流程圖)
一般來說,CRO企業(yè)的人員成本比大型藥企低20%-30%,把研發(fā)外包可以相對(duì)提高藥企研發(fā)的靈活性,降低試錯(cuò)成本,同時(shí)由CRO企業(yè)承擔(dān)的項(xiàng)目與藥企自身承擔(dān)的項(xiàng)目所需時(shí)間相比,大約可以節(jié)省1/3-1/4 的時(shí)間。
一位從事證券的醫(yī)藥分析師向筆者介紹到,近期醫(yī)藥外包企業(yè)的頻頻的并購(gòu)擴(kuò)張動(dòng)作與在近三年的一系列利好政策分不開關(guān)系。他表示,現(xiàn)在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥政策環(huán)境與美國(guó)在20世紀(jì)80、90年代的情況相似,正是那個(gè)時(shí)代催生出一批全球醫(yī)藥外包龍頭如昆泰、科文斯、查爾斯河等,這些企業(yè)現(xiàn)今仍然是醫(yī)藥外包行業(yè)的全球巨頭。
他提到的美國(guó)上世紀(jì)八、九十年代的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)是1984年,美國(guó)國(guó)會(huì)通過了《Hatch-Waxman法案》,主旨是為了降低藥品價(jià)格,簡(jiǎn)化了仿制藥的研發(fā)審批流程。隨后仿制藥大量上市,藥價(jià)降低明顯,然而原研藥企業(yè)收入馬上承壓,研發(fā)效率極度降低。研發(fā)外包行業(yè)就是在這個(gè)時(shí)候開始冒頭,繼而開啟了全球CRO產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展期。
邏輯類似,從2015年開始提出的一致性評(píng)價(jià)仿制藥的“帶量采購(gòu)”模式,預(yù)示著我國(guó)原有仿制藥模式將終結(jié)。在新體系下,原先審評(píng)審批、招采、醫(yī)保目錄調(diào)整周期長(zhǎng)等行政壁壘帶來的不合理紅利被迅速壓縮;曾經(jīng)大多數(shù)藥企依賴的搶仿模式、帶金銷售模式回報(bào)率大幅下滑。未來,企業(yè)只有不斷推陳出新,持續(xù)加大研發(fā)投入,不斷研發(fā)出真正具臨床價(jià)值的新品才能生存。
在帶量采購(gòu)的沖擊下,大型仿制藥企的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型迫在眉睫,但由于創(chuàng)新藥研發(fā)管線較少,且企業(yè)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)不足。相對(duì)于恒瑞醫(yī)藥這樣的頭部藥企,在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的過程中更加依賴醫(yī)藥外包。2017年規(guī)模以上醫(yī)藥制造企業(yè)研發(fā)投入增速高達(dá)28%,上市醫(yī)藥制造企業(yè)2018年的研發(fā)投入增長(zhǎng)32%。
而且研發(fā)投入有可能還要加速。因?yàn)榻鼉赡?,除去藥企龍頭加大在創(chuàng)新藥上的投入之外,在資本的扶持下,有大量的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)入該行業(yè),它們都從創(chuàng)新藥開始,且瞄準(zhǔn)地多是全新領(lǐng)域。創(chuàng)新藥離上市銷售可能有個(gè)漫長(zhǎng)的過程,這期間缺少收入只能依賴融資,所以這類企業(yè)往往研發(fā)外包率很高,降低自己的運(yùn)營(yíng)成本。
(生物制藥景氣度主要數(shù)據(jù)圖)
光大證券的研報(bào)預(yù)測(cè)這將為2019年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)約120億體量訂單。據(jù)統(tǒng)計(jì),2018年國(guó)內(nèi)生物制藥通過一級(jí)市場(chǎng)融資額為826億元,同比大幅增長(zhǎng)79%,2019年第一季度仍保持同比19%的增長(zhǎng)速度。去年年國(guó)內(nèi)生物制藥開展的1-3期臨床試驗(yàn)約284例,全國(guó)占比為38%,且呈逐年提升的趨勢(shì)。
與此同時(shí),科創(chuàng)板和港交所在資本市場(chǎng)為生物制藥加碼,拓寬融資渠道。截至2019年5月底,港股共有8家生物制藥企業(yè)上市,合計(jì)募資210億元。另外,共有24家醫(yī)藥企業(yè)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理。
買,買,買!
傳統(tǒng)藥企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的迫切性需求和Biotech浪潮的爆發(fā)性需求疊加,一方面給予醫(yī)藥外包企業(yè)飛速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì),另一方面需求的暴漲也讓吞吐量飽經(jīng)考驗(yàn)。自然有些聰明的外包公司把目光轉(zhuǎn)向了并購(gòu)擴(kuò)張,這是他們成為全球巨頭大大好機(jī)會(huì)。
目前藥明康德是全球第八大龍頭,前面七家外國(guó)巨頭除Syneos外并購(gòu)次數(shù)都在19次以上。而昆泰這一全球第一的醫(yī)藥外包霸主并購(gòu)次數(shù)也是冠絕榜首,高達(dá)44次。1994至1995年這五年時(shí)間里,收購(gòu)了30多家CRO公司以完善自己的業(yè)務(wù)布局。
(全球前七大CRO企業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張歷史)
國(guó)內(nèi)醫(yī)藥外包企業(yè)正循著先輩們的足跡擴(kuò)張著自己的業(yè)務(wù)版圖。除了上文提到的藥明康德、康龍化成、九州藥業(yè)外,臨床前CRO龍頭泰格醫(yī)藥通過海外收購(gòu)(韓國(guó)DreamCIS、美國(guó)BDM等)、設(shè)立海外子公司(日本、新加坡、加拿大等)等方式,逐步建立了13個(gè)海外辦事處。另外,泰格在投資業(yè)務(wù)儲(chǔ)備豐富,已參股投資近100家創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè),2018年實(shí)現(xiàn)1.2億投資收益,同比增長(zhǎng)128%。
而分子砌塊龍頭藥石科技則收購(gòu)并增資浙江博騰(現(xiàn)改名為暉石藥業(yè)),參股37.4%。至此,藥石已經(jīng)完成了分析砌塊、原料藥、制劑的布局。
“安評(píng)龍頭”昭衍一面新建蘇州廠區(qū),擴(kuò)張產(chǎn)能;另一方面又準(zhǔn)備通過收購(gòu)美國(guó)新英格蘭地區(qū)前三大臨床前CRO公司之一的Biomere公司打開全球市場(chǎng)。
這些醫(yī)藥外包企業(yè)在并購(gòu)擴(kuò)張的道路上各顯靈通,但成為巨頭的路道阻且長(zhǎng)。光大證券的研報(bào)指出,目前國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥外包企業(yè)尚沒有一家能實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥外包全流程的一體化作業(yè),大多數(shù)企業(yè)都只是細(xì)分領(lǐng)域龍頭。而且醫(yī)藥外包領(lǐng)域的標(biāo)的專業(yè)化程度高,相對(duì)稀缺,同時(shí)還價(jià)格高昂,這無疑也為擴(kuò)張之路增添不少障礙。
上文的分析人士指出,“并購(gòu)+延伸”是醫(yī)藥外包巨頭發(fā)展的必然選擇。不僅如此,醫(yī)藥外包是個(gè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的領(lǐng)域,行業(yè)規(guī)模效應(yīng)十分顯著,最終企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)一定是寡頭競(jìng)爭(zhēng)。
責(zé)任編輯:露兒
-
一批藥被查 涉維C銀翹片、阿膠…
一批藥被查 涉維C銀翹片、阿膠…...
-
高值耗材最高降價(jià)80% 涉雅培、波科、貝朗…
8月1日,云南省曲靖市舉行高值醫(yī)用耗材聯(lián)盟帶量集中采購(gòu)第一批次中選產(chǎn)品企業(yè)簽約儀式。...
-
國(guó)家指令 整治所有醫(yī)院回扣 暗訪組出發(fā)
日前,國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布了《2020年醫(yī)療行業(yè)作風(fēng)建設(shè)工作專項(xiàng)行動(dòng)方案》,這次方案的重點(diǎn)就是規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員行為,印發(fā)給各省、自治區(qū)、直轄市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)衛(wèi)生健康委,開始組織實(shí)施。...
-
醫(yī)藥代表系統(tǒng)學(xué)習(xí)產(chǎn)品知識(shí)的十個(gè)步驟
每個(gè)剛?cè)胄械尼t(yī)藥代表初期都會(huì)接受公司大量培訓(xùn),產(chǎn)品知識(shí)培訓(xùn)更是重中之重,不僅培訓(xùn)而且還要考試。...
-
“3+6”醫(yī)用耗材帶量采購(gòu),價(jià)格信息公布
吉林省政府采購(gòu)中心消息發(fā)布《京津冀及黑吉遼蒙晉魯醫(yī)用耗材(人工晶體類)聯(lián)合帶量采購(gòu)文件(LH-HD2020-1)》(下稱《采購(gòu)文件》),公布人工晶體類耗材的具體采購(gòu)品種、申報(bào)價(jià)格等信息。 ...
-
首輪價(jià)格降幅低于42% 醫(yī)療器械企業(yè)直接淘汰
首輪價(jià)格降幅低于42% 醫(yī)療器械企業(yè)直接淘汰...
-
Q1最慘淡的兩大藥品領(lǐng)域,代表都離職了!
中國(guó)雖然是世界上最先控制住疫情的國(guó)家,但隨著全球疫情的爆發(fā),輸入病例不斷上升,加上中國(guó)本土還有不少無癥狀感染患者,這使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)無法完全恢復(fù)正常。...
-
某些藥企又要開啟新一輪裁員了
做代表難,今年更加難。除了國(guó)家級(jí)的帶量采購(gòu),省級(jí)也有帶量采購(gòu),感覺就像是夾縫中求生存。...
-
兩家外企大裁員,患教專員全部解散!
兩家外企大裁員,患教專員全部解散!...
-
執(zhí)業(yè)藥師掛證,面臨終生逐出行業(yè)的巨大風(fēng)險(xiǎn)
執(zhí)業(yè)藥師掛證,面臨終生逐出行業(yè)的巨大風(fēng)險(xiǎn)...
-
虛開發(fā)票2.5億,涉多家藥械企業(yè)(附目錄)
近日,國(guó)家稅務(wù)總局馬鞍山市稅務(wù)局發(fā)布的《重大稅收違法案件信息公告2020年3月》顯示,51家企業(yè)涉嫌虛開發(fā)票,其中24家是藥械企業(yè)或相關(guān)資訊、服務(wù)企業(yè)。...
-
91家藥企收入公開:以嶺、科倫、康恩貝…
突如其來的新冠肺炎疫情,對(duì)中國(guó)的沖擊力和沖擊面都超過了2003年的非典,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了不可避免的影響,也嚴(yán)重?cái)_亂了正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏。...