中國(guó)制藥史上最大金額的跨國(guó)并購(gòu)再次被刷新，上一次的記錄來(lái)自于2006年底拜耳醫(yī)藥對(duì)東盛蓋天力旗下“白加黑”等品牌的收購(gòu)。這一次，則輪到中國(guó)最大的醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)商無(wú)錫藥明康德。

    4月26日，美國(guó)藥物研發(fā)公司查爾斯河（CRL）宣布，將以每股21.25美元、總價(jià)16億美元收購(gòu)中國(guó)制藥外包服務(wù)公司無(wú)錫藥明康德（WX.NYSE）。這也是近期公開(kāi)披露的外國(guó)公司對(duì)中國(guó)公司最大一單收購(gòu)交易。

     “這是歷史上第一次由一家領(lǐng)先的中國(guó)醫(yī)療行業(yè)公司和同行業(yè)的一家國(guó)際領(lǐng)先的公司合并，建立一家真正意義上的全球行業(yè)領(lǐng)頭羊。”在此交易中擔(dān)任查爾斯河試驗(yàn)室獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)的摩根大通大中華區(qū)企業(yè)融資和并購(gòu)業(yè)務(wù)主管顧宏地表示，此交易將改變中國(guó)醫(yī)療業(yè)。

   無(wú)錫藥明康德

     無(wú)錫藥明康德成立于2000年底，如今已是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、全球發(fā)展最快的藥物化學(xué)服務(wù)公司。近年來(lái)，由于制藥業(yè)的研發(fā)成本持續(xù)高企，研發(fā)外包成為國(guó)際大藥商們降低成本的首要舉措。如今，一種新藥的全球平均研發(fā)成本已上升至12億美元，到2010年，這一數(shù)字還將膨脹到20億美元。尋找廉價(jià)的“實(shí)驗(yàn)室”正成為跨國(guó)公司的下一個(gè)目標(biāo)。

     在此背景下，藥明康德依托中國(guó)本土較為低廉的研究人員，憑借不輸于海外的外包服務(wù)質(zhì)量，一直在國(guó)內(nèi)保持著“行業(yè)一哥”的地位，目前已經(jīng)與近70位國(guó)際客戶與公司建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系，其中包括18家全球排名前20位的制藥公司和8家全球排名前10位的生物制藥公司。

     作為國(guó)內(nèi)頂尖的研發(fā)型公司，藥明康德與諸多跨國(guó)藥企都有研發(fā)外包合作，2007年在美國(guó)上市，業(yè)務(wù)可謂蒸蒸日上，盡管CRL給出了較高的溢價(jià)，為何在這個(gè)時(shí)候選擇賣(mài)掉？此前，藥明康德CEO李革一直強(qiáng)調(diào)，被并購(gòu)的目的是提高新藥開(kāi)發(fā)成功率，縮短新藥開(kāi)發(fā)周期，從而降低新藥開(kāi)發(fā)成本。

      外企欲影響中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)話語(yǔ)權(quán)？

     作為收購(gòu)方，查爾斯河已于2007年進(jìn)軍中國(guó)，在上海成立了子公司上海查士睿華生物醫(yī)藥科技有限公司，組建了一個(gè)大型臨床前服務(wù)實(shí)驗(yàn)室，但目前中國(guó)業(yè)務(wù)對(duì)其的利潤(rùn)貢獻(xiàn)幾乎為零。毫無(wú)疑問(wèn)，借助此次并購(gòu)，查爾斯河將能充分利用藥明康德的資源，很快地打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。

     藥明康德的易主，受益最大的無(wú)疑是公司股東。40歲的李革目前在藥明康德個(gè)人持股比例為3.79%，全球最大的專(zhuān)業(yè)基金公司 美國(guó)富達(dá)投資集團(tuán)持股16.89%，還有其他三家機(jī)構(gòu)分別持股8.55%、4.07%、2.96%。

   雖然李革更樂(lè)于用“合作”來(lái)形容此次交易，但藥明康德的易主是不容回避的事實(shí)。經(jīng)歷了成立最初“黃金十年”的高速發(fā)展，曾經(jīng)意圖通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大版圖的藥明康德，卻以易主收?qǐng)觯@將給行業(yè)帶來(lái)怎樣深遠(yuǎn)的影響？是否會(huì)令國(guó)內(nèi)企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域喪失話語(yǔ)權(quán)？這是業(yè)界人士共同流露出的擔(dān)憂。

   對(duì)于此次收購(gòu)，李革坦然表示，“這次并購(gòu)對(duì)兩家公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)雙贏，大大擴(kuò)展了全球影響力和增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。通過(guò)此項(xiàng)收購(gòu)，CRL能快速將業(yè)務(wù)拓展至中國(guó)，提升化學(xué)業(yè)務(wù)，同時(shí)，無(wú)錫藥明康德也能夠加快毒理學(xué)業(yè)務(wù)。 ”

   據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，和藥明康德最初幾年發(fā)展遇到的市場(chǎng)環(huán)境相比，已經(jīng)是大有不同。越來(lái)越多的同類(lèi)公司選擇降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和高薪挖人，這都會(huì)擠壓公司的利潤(rùn)空間，藥明康德要在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持此前的高速增長(zhǎng)，越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。

   事實(shí)上，自從2008年開(kāi)始，藥明康德的增速明顯放緩，而2008年初的一項(xiàng)大手筆海外并購(gòu)，更是直接拖累了藥明康德的業(yè)績(jī)，股價(jià)也大幅下滑。此后全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，直接削減了生物制品外包生產(chǎn)需求，藥明康德的訂單數(shù)量也減少了，公司的現(xiàn)金一度吃緊。

    2008年1月，藥明康德斥資近1.6億美元收購(gòu)美國(guó)AppTec公司。后者是美國(guó)一家為生物醫(yī)藥及醫(yī)療儀器公司提供藥物測(cè)試、合同研究及研發(fā)的服務(wù)公司。雖然這是藥明康德布局海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略性一步，但這樁并購(gòu)耗費(fèi)了公司的大量現(xiàn)金，卻沒(méi)有帶來(lái)股東希冀的收益。

    資本成功套現(xiàn)的同時(shí)，中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域也將受到深遠(yuǎn)的影響。業(yè)內(nèi)人士指出，成熟的企業(yè)被國(guó)外兼并，勢(shì)必降低中國(guó)在醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。但從另一角度思考，作為成功的藥物研發(fā)企業(yè)投資案例，這種 “技術(shù)創(chuàng)富”也將激勵(lì)中國(guó)企業(yè)家和資本進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，刺激中國(guó)藥品前期研發(fā)市場(chǎng)的壯大。