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金融危機的動蕩考驗著制藥公司的現(xiàn)金流

2011-08-18 09:10 來源:醫(yī)藥經濟報 我要評論 (0) 點擊:

核心提示: 標準普爾對美國國債的降級評定,使得道瓊指數(shù)從8月5日至8日連續(xù)暴跌近1200點,直到9日才出現(xiàn)400多點的反彈,但很快又重新回落。這樣的股市行情,讓所有人都擔心,紛紛捂緊自己的錢袋,小公司如此,大公司也一樣

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 標準普爾對美國國債的降級評定,使得道瓊指數(shù)從8月5日至8日連續(xù)暴跌近1200點,直到9日才出現(xiàn)400多點的反彈,但很快又重新回落。這樣的股市行情,讓所有人都擔心,紛紛捂緊自己的錢袋,小公司如此,大公司也一樣。 

  2008年金融危機教訓依然記憶猶新。當時即使是盈利的大公司也難以得到短期貸款。這種擔憂又促使公司進一步囤積資金。

  從過去幾天的股市潰退和交易行情看,市場所傳遞的信息就是:躲避風險。逃離股市,將資金轉往安全港區(qū),這樣的投資心理,對某些行業(yè)必然有很大傷害,尤其不利于像生物技術這樣需要大筆投入的高風險行業(yè)。

  生物技術業(yè)“速凍”  

  在道瓊斯指數(shù)暴跌,市場極度恐慌時,生物技術產業(yè)往往會被傷得更重些。過去的幾個星期內,納斯達克生物科技指數(shù)下跌近四分之一,超過道瓊斯指數(shù)跌幅。

  過去幾年,金融危機和自然災難此起彼伏,日本地震、歐洲債務危機,現(xiàn)在又遇到美國國債超限,標準普爾將國債從“AAA”降級為“AA”,世界經濟形勢已然動蕩不安,危機四伏。

  非金融性公司為應對不測風云,不得不積累大量流動性資產。美國聯(lián)邦儲蓄委員會的數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)為了應對危機和緊急狀態(tài),已囤積約2萬億美元現(xiàn)金或可流動資金,這個數(shù)字要比2005年增加近25%。

  對于生物技術公司來說,必須經歷好多年的虧損和高風險經營才有可能實現(xiàn)贏利和可持續(xù)發(fā)展,即使是首次公開招股成功的上市企業(yè),也會不斷遇到現(xiàn)金不足、需要繼續(xù)融資的問題。

  生物技術公司在2008年金融風暴期間,曾經經歷過IPO全軍覆滅的尷尬,到2010年只是有所恢復,今年首次公開發(fā)行也是不溫不火,并不能完全滿足業(yè)內需求,但還算過得去,至少解決了生物技術產業(yè)的部分需求。

 今年上半年,生物技術產業(yè)股市表現(xiàn)良好,投資者顯示出極大的投資熱情,除了不斷有公司上市外,還罕見地得到FDA在創(chuàng)新藥審評方面的大力配合,今年NDA批準已經突破去年全年的指標,剛剛過去的第二季度,生物技術股指也獲得顯著增長。

  但好景不長,股市大環(huán)境惡化的背景下,生物技術成為重災區(qū),股指直線下滑,許多上市公司市值大大降低,正準備上市的生物技術公司不得不暫停步伐。未來一段時期,又將有一批企業(yè)將因為無法融資救急而倒閉,因為不少企業(yè)手中的現(xiàn)金只夠使用半年或不到一年。

  過去,醫(yī)藥產業(yè)在經濟蕭條時所受的影響不算太大,但是,2008年開始的金融風暴,還是讓人看到了前所未有的緊張,尤其是收入不高的家庭,可以不看病、不買藥,湊合過日子;一些非緊急或大型手術及住院治療的治療程序,也被中產階級家庭和患者推遲。此次股市暴跌、國債降級,再次動搖了美國企業(yè)和消費者的信心,在短期內恐難恢復元氣。當務之急,只能是截流減資,準備過冬?! ?/p>

  大藥廠囤積現(xiàn)金  

  相比之下,大藥廠的股票就顯得比較討人喜歡,尤其是在資本市場出現(xiàn)熊市時,更受到不得不以防守為投資策略的基金經理們的青睞。

  大藥廠不僅現(xiàn)金充足,股價還不高,抗震性好,而且這些公司一般都有4%~6%的紅利,企業(yè)基本都有較好盈利,不愁現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,好多企業(yè)還在考慮用多余現(xiàn)金回購股票。這些因素讓股票表現(xiàn)堅挺,也更容易受到價值型投資者的認同。

  全球最大的制藥公司都在持幣望觀,它們雖然手中有巨額現(xiàn)金,但也對未來感到擔憂。在審慎的財務狀況下,當然還是保守些好。好多公司對未來并沒有強烈的信心,無法預測明后年形勢是否會變得更好。企業(yè)高管現(xiàn)在的心態(tài)是——為什么要現(xiàn)在承擔風險?

  大型制藥公司,尤其是跨國制藥公司,雖然日子沒有中小企業(yè)那么難熬,并且估計也不會受到此輪金融股市動蕩太大的威脅和影響,但在經歷過2008年金融危機后,大藥廠一直持謹慎態(tài)度,對于大手筆的超級并購都極其謹慎,一直在囤積儲備現(xiàn)金,等待恰當時機,低價收購中小企業(yè),或到新興市場去投資和并購。

   有數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,強生公司增加30億美元現(xiàn)金,默克增加10億美元現(xiàn)金;輝瑞大幅削減研發(fā)經費、賣掉膠囊業(yè)務后,收回現(xiàn)金23.7億美元,并計劃剝離營養(yǎng)消費品和動物保健業(yè)務,已經積累了240多億美元現(xiàn)金;生物技術企業(yè)大佬安進公司,即使開始首度現(xiàn)金分紅,也擁有190億美元的現(xiàn)金儲備。

  可以說,現(xiàn)金為王,等待最佳時機再出擊,正是目前跨國大藥廠財務和投資的中短期策略。

 

 

Tags:醫(yī)藥產業(yè) 制藥公司

責任編輯:露兒

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