59家基金公司的大約230只基金產品曾涉足過云南白藥，這是2009年一季度至2012年四季度的所有基金持倉的合并數(shù)據(jù)統(tǒng)計。

2010年10月8日，云南白藥創(chuàng)下74.43元的歷史最高點，成為了醫(yī)藥股中的黑馬。狂歡背后卻有不可或缺的資本力量。

有意思的是，云南白藥的機構持股比例在每一季度常常會有大約10%的變化，而他的股東人數(shù)卻沒有顯著的變化。

如上圖所示，理財周報統(tǒng)計了近7年來出現(xiàn)在云南白藥重倉機構名單里的基金。其中圖示的基金為曾經重倉過云南白藥的機構在其中的運作軌跡。

增、減、逃、回……各路基金都在這場膨脹的資本盛宴中尋找自己的訴求。

2004年機構集體增倉云南白藥 

理財周報記者統(tǒng)計了從2002年12月31日到2012年6月30日的九年半時間里，曾涉足云南白藥的所有機構投資者。

從九年半的時間看，云南白藥的機構投資者發(fā)生顯著變化是在2004年，這在2004的中報和2004年的年報中均有所體現(xiàn)。此前機構持有云南白藥的合計比例不到10%，而在2004年的中報中，合計比例已經達到23.51%，不過此時涉足的基金產品有20只，并不算多。到了2004年的年報披露時，41只基金合計持有股份占流通股的比例提高到54.55%。從2004年之后，便形成一個規(guī)律。那就是每一季度云南白藥的機構投資者持股比例都會發(fā)生波動，波動范圍一般在10%—20%之間，有的甚至高達30%。2004年至2009年期間，每季度的波動范圍稍微較大，而從2009年中報開始，云南白藥的機構投資者總持股比例經常在70%-80%之間波動，這包含了大股東和戰(zhàn)略投資者。

2011年三季報、2011年年報和2012年一季報分別顯示，所有機構和法人持有云南白藥的總比例分別為73.67%、84.71%和74.73%。這就意味著，2011年四季度機構股東共增持了云南白藥11.04%的比例，2012年一季度機構股東共減持了9.98%的股份比例。 

云南白藥的2011年三季報、2011年年報和2012年一季報股東人數(shù)分別為2.46萬、2.47萬和2.44萬，變化并不明顯，2012年一季股東人數(shù)不增反而減少。

理財周報記者著重查看了云南白藥從2009年一季度至2012年中報的機構季度持股情況，剔除大股東和指數(shù)基金，有230多只基金產品涉足過云南白藥。

潛伏者漢興基金四年后殺回

云南白藥是一只很早被機構發(fā)現(xiàn)的股票，從2002年開始，它已經被機構關注。只是一直到2004年第四季度，很多機構突然涉足云南白藥。

理財周報記者拉出2002年年報至2012年中報的每個季度的機構持有云南白藥的情況，發(fā)現(xiàn)做波段操作的基金非常多，最引人注目的是富國基金下的漢興基金。

漢興基金是第一批涉足云南白藥的三只基金之一，它最早出現(xiàn)的云南白藥2002年年報的機構股東中，是最早的潛伏者，當時該只基金持有云南白藥0.14%的股份。

只是，2002的資本市場哀鴻遍野，云南白藥在2002年四季度也處于不斷的下滑階段，截至2002年12月31日，云南白藥收盤價為3.03元，比上市首日的開盤價8.5元少了大約5.5元。對于漢興基金來說，這不是持股的好時機。

時隔4年，這只基金并沒有完全放棄云南白藥。云南白藥2006年年報的機構股東中，再次出現(xiàn)了這只基金的身影，此后四年的時間，她連續(xù)在云南白藥每年的中報和年報的機構股東中如約出現(xiàn)，最后一次出現(xiàn)是在2010年的中報中。

漢興基金頻繁進出云南白藥，這是個典型的波段式操作。而從2006年到2010年，云南白藥也是一波一波的上漲階段中實現(xiàn)持續(xù)性地股價飆升。

嘉實、融通、大成長期介入，長期持有

嘉實增長開放式基金并不是涉足云南白藥最早的基金，卻是留下足跡最深的基金。

在2004年一季度末進入云南白藥的機構只有嘉實增長開放式基金，持股比例為2.89%。從2004年一季報到2007年報的披露中，嘉實增長開放式基金持股比例剛開始一直在前幾名，后來排名落后。它從2004年二季度不斷增持云南白藥，到2005年報中顯示持股比例達到最高為7.69%，其間，該只基金的持股比例一直在前兩名，后從2006年一季度開始減持云南白藥。

此后該基金消失一段時間，云南白藥的2009中報中再次出現(xiàn)其身影，此后經常在中報和年報中出現(xiàn)，鮮有在一季報和三季報中出現(xiàn)。該基金由長期持有云南白藥變成波段式操作。

這一階段進出頻繁的基金有大成藍籌穩(wěn)健[0.62 1.40%]基金、通乾基金、融通藍籌成長[0.97 0.62%]基金、華安中小盤成長[0.90 1.05%]基金、融通新藍籌[0.67 0.54%]基金、國泰金鼎價值精選[0.59 0.68%]混合型基金、華泰柏瑞積極成長[0.75 1.08%]混合型基金等。

而介入較多的基金公司主要有嘉實、融通、大成、華安、匯添富、南方基金、華夏和富國等。

這一階段的一些機構投資者，在此前的一個階段已經開始潛伏，只是表現(xiàn)不明顯，如大成藍籌穩(wěn)健基金。大成藍籌穩(wěn)健基金第一次出現(xiàn)是在云南白藥的2007年的年報中，此時的持股比例為0.46%，此后持股比例均高于0.46%。2009年四季度至2010年的三季度是大成藍籌穩(wěn)健基金持股比例相對較高的階段，大約在3%左右。從數(shù)據(jù)上看，2010年的一季度、二季度和三季度，大成藍籌穩(wěn)健基金都在不斷減持，這三個季度末的持股比例分別為3.57%、3.39%和3.07%。而此時的云南白藥正處于不斷上漲階段，尤其是2010年三季度的上漲是一路飄紅。