作為弱勢中的重要防御品種，醫(yī)藥板塊今年以來表現(xiàn)相對不俗，但部分醫(yī)藥上市公司中期業(yè)績則低于預期，8月16日公布半年報的幾家醫(yī)藥類上市公司，無論原料藥企業(yè)還是中藥企業(yè)，中期業(yè)績均“乏善可陳”。

中藥原料藥受困成本增長

去年以來的中藥材價格上漲給中藥企業(yè)帶來了較大的成本壓力，使得毛利率普遍下滑。

云南白藥[63.75 1.11% 股吧 研報](000538)半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.75億元，同比增長19.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.25億元，同比增長28.44%；基本每股收益1.04元。盡管業(yè)績增長，但云南白藥稱，由于中藥材等原材料價格持續(xù)上漲，藥品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、公司整體搬遷帶來的費用大增等因素影響，導致公司成本上升，上半年公司整體毛利率下滑3.34個百分點至28.51%。

東阿阿膠[38.49 0.79% 股吧 研報](000423)上半年凈利潤達4.66億元，同比增長3.66%。公司稱，上半年由于競爭激烈有限驢皮資源等原料的供應緊張及其價格上漲趨勢，增加了銷售渠道的漲價預期，在一定程度制約著銷售的增長。公司產(chǎn)品上半年毛利率同比下滑1.11個百分點。

原料藥也同樣面臨成本增長壓力。天藥股份[5.58 -0.18% 股吧 研報](600488)半年報顯示，上半年實現(xiàn)凈利潤3879.43萬元，同比增長10.59%；若扣除非經(jīng)常性損益，公司凈利潤則下滑2.23%；基本每股收益0.072元。

公司表示，2012年，天藥股份面臨著復雜嚴峻的生產(chǎn)經(jīng)營形勢，困難局面為近年來之最。其中國內(nèi)市場上原材物料價格持續(xù)上揚，能源成本不斷增加，環(huán)保壓力日益顯著。一系列因素導致作為公司主力品種的皮質(zhì)激素類原料藥收入下滑，且毛利率同上年同期相比也減少3.36個百分點至16.19%；占比不大的心血管類原料藥毛利率更是大幅下降24.76個百分點至8.67%。

業(yè)內(nèi)人士指出，未來隨著絕大多數(shù)品種供給面好轉(zhuǎn)預期的強化，中藥材價格整體下跌是大概率事件，未來對于中藥制造企業(yè)來說，成本壓力將逐漸得到緩解。

生物制藥稍勝一籌

相對于中藥和原料藥企業(yè)的低迷業(yè)績，生物制藥企業(yè)則略顯積極。通化東寶[8.77 1.50% 股吧 研報](600867)2012年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入43,326.44萬元，比上年同期增長29.90%，其中：重組人胰島素實現(xiàn)營業(yè)收入36,051.86萬元，占營業(yè)收入比重83.21%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7739.09萬元，比上年同期增長38.25%?；久抗墒找?.10元。

公司稱，業(yè)績增長的主要原因是本期重組人胰島素產(chǎn)品收入增長所致。公司上半年積極應對醫(yī)藥行業(yè)的政策變化，圍繞國家醫(yī)改重點發(fā)展基層的醫(yī)改思路，不斷深化營銷網(wǎng)絡，提高市場占有率。通化東寶上半年藥品行業(yè)毛利率為68.58%，與上年同期相比增加1.24個百分點，其中，胰島素產(chǎn)品毛利率增加1.1個百分點至69.09%。