國(guó)際醫(yī)藥巨頭葛蘭素史克“行賄門(mén)”事件仍在持續(xù)發(fā)酵。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)醫(yī)藥類上市公司也開(kāi)始遭遇類似質(zhì)疑。

據(jù)中國(guó)公安部7月15日在新聞發(fā)布會(huì)上指出，葛蘭素史克目前面臨經(jīng)濟(jì)犯罪指控，該公司涉嫌偽造30億元人民幣（約合4.89億美元）的旅游和會(huì)議支出，而相關(guān)款項(xiàng)則被通過(guò)虛增會(huì)議規(guī)模等方式套取并用于商業(yè)賄賂。

實(shí)際上，據(jù)一家醫(yī)藥企業(yè)的銷(xiāo)售人員透露，類似的操作模式在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)身上早已不是什么秘密。

“其實(shí)不僅僅是通過(guò)旅行社，通過(guò)旅館、酒店、科研等都可以套取現(xiàn)金。”北京某相關(guān)企業(yè)的一位會(huì)計(jì)告訴記者，這些還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用，就滋生了很多學(xué)術(shù)推廣會(huì)議，參會(huì)的人就會(huì)吃喝玩樂(lè)拿紅包。這類會(huì)議費(fèi)用是要記在銷(xiāo)售費(fèi)用里的，進(jìn)而吃掉毛利。

由于會(huì)議這塊遮羞布的各種作用，醫(yī)藥公司們每年都在樂(lè)此不疲地召開(kāi)和參加著各種會(huì)議，因此滋生的巨額費(fèi)用不僅加重了公司負(fù)擔(dān)，也直接拉高了藥價(jià)。

令人擔(dān)憂的是，類似現(xiàn)象在以規(guī)范經(jīng)營(yíng)著稱的A股上市公司中，亦不乏典型。

中新藥業(yè)會(huì)議費(fèi)高達(dá)4.7億元

據(jù)前述藥企銷(xiāo)售人員透露，頻繁召開(kāi)各種會(huì)議和論壇，對(duì)于國(guó)內(nèi)各大藥企而言，同樣是家常便飯。而背后的秘密顯然已被葛蘭素史克“行賄門(mén)”事件撕開(kāi)冰山一角。

本報(bào)記者根據(jù)Ifind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2012年A股市場(chǎng)共有68家上市藥企披露了會(huì)議費(fèi)的金額，費(fèi)用支出高達(dá)30億元。

“會(huì)議費(fèi)每筆大小不等，幾千、幾萬(wàn)甚至是幾百萬(wàn)都是有的，要看等級(jí)規(guī)模。參會(huì)人員的交通、食宿、旅游、紀(jì)念品等都是一筆不小的開(kāi)支，甚至公司的主要負(fù)責(zé)人會(huì)為了私利和其它原因再虛報(bào)會(huì)議規(guī)模和參會(huì)人員等。”北京某醫(yī)藥公司的一位醫(yī)藥代表對(duì)此表示，有時(shí)候公司會(huì)組織客戶去國(guó)外參加會(huì)議，但其實(shí)很多時(shí)間都是在旅游，會(huì)議時(shí)間很短。

在會(huì)議支出上最為激進(jìn)的莫過(guò)于中新藥業(yè)（600329.SH）。

2012年年報(bào)顯示，中新藥業(yè)去年的推展定銷(xiāo)會(huì)議費(fèi)金額高達(dá)4.7億元。而當(dāng)年這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是51億元，凈利潤(rùn)則只有4.4億元。

與此同時(shí)，2012年全年，中新藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到了11億元，除了4.7億元的會(huì)議費(fèi)，還有1.67億元的廣告費(fèi)、1.78億元的職工薪酬等。

“公司2012年開(kāi)始從零售到終端市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，以往主要市場(chǎng)是藥店，要想做大就要進(jìn)入醫(yī)院，主要是以舉辦學(xué)術(shù)論壇的形式來(lái)推廣藥品。”中新藥業(yè)董秘焦艷對(duì)以投資者身份咨詢的本報(bào)記者表示，正因如此，前期投入較大。

而對(duì)于學(xué)術(shù)論壇為何會(huì)花費(fèi)這么多錢(qián)，“比較大”的投入又具體投到了哪里，公司方面則語(yǔ)焉不詳。

不僅僅是2012年，實(shí)際上2011年中新藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用也高達(dá)9億元，會(huì)議費(fèi)用則同樣高達(dá)3.16億元。當(dāng)年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別為43.92億元和2.48億元。會(huì)議費(fèi)用同樣超過(guò)了其當(dāng)年凈利潤(rùn)。

記者統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，包括中新藥業(yè)在內(nèi)，前述公司中共有5家上市藥企的會(huì)議費(fèi)用超過(guò)了2億元。

另外4家分別是益佰制藥（600594.SH）、昆明制藥（600422.SH）、同仁堂（600085.SH）和東北制藥（000597.SZ），2012年這四家公司的會(huì)議費(fèi)用分別為2.95億元、2.72億元、2.17億元和2.1億元，而當(dāng)年它們的凈利潤(rùn)分別為3.3億元、1.82億元、5.7億元和1488萬(wàn)元。

“主要是花在了培訓(xùn)、專家會(huì)議上，他們的衣食住行都得我們承擔(dān)。”益佰制藥董秘辦一位人士解釋稱，會(huì)上可以傳達(dá)一些信息，也是大家進(jìn)修的一個(gè)平臺(tái)。

上述解釋在一位長(zhǎng)期跟蹤醫(yī)藥類公司的券商分析師看來(lái)，并不能令人信服。“假設(shè)按照每人五千元的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，意味著益佰制藥去年一年要召集將近6萬(wàn)人開(kāi)會(huì)，要知道現(xiàn)在五千元都可以跟團(tuán)去一趟泰國(guó)了。”上述分析師坦言。

在其看來(lái)，更大的問(wèn)題在于，龐大的會(huì)議支出，卻并未給公司帶來(lái)對(duì)應(yīng)回報(bào)，而且每年在會(huì)議上支出的費(fèi)用支出竟然超過(guò)了凈利潤(rùn)。

經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單比對(duì)可知，中新藥業(yè)、益佰制藥和東北制藥就在此列，甚至就連去年已陷入虧損的魯抗醫(yī)藥（600789.SH）、亞太藥業(yè)（002370.SZ）等也擲出了幾萬(wàn)元的會(huì)議費(fèi)。

“每年每個(gè)科室國(guó)家級(jí)年會(huì)、省級(jí)年會(huì)、市級(jí)年會(huì)等大大小小的會(huì)議，都需要醫(yī)藥公司贊助，有些是國(guó)外會(huì)議，大部分就去旅游了。”南方一家高校的醫(yī)學(xué)院老師表示，“通過(guò)會(huì)議，醫(yī)藥公司可以打點(diǎn)各種關(guān)系，算是變相賄賂了吧”。

498億元銷(xiāo)售費(fèi)用

如果算上廣告費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、促銷(xiāo)費(fèi)、學(xué)術(shù)費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用支出，上市藥企們的銷(xiāo)售費(fèi)用支出情況已十分驚人。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年140家上市藥企的累計(jì)銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)498億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)他們創(chuàng)造的同期凈利潤(rùn)310億元。

銷(xiāo)售費(fèi)用最高的是哈藥股份（600664.SH），2012年該公司花去了28.47億元，最終換得176.63億元的收入。其次是恒瑞醫(yī)藥（600276.SH），銷(xiāo)售費(fèi)用是23億元，營(yíng)業(yè)收入?yún)s只有54億元；華潤(rùn)三九的銷(xiāo)售費(fèi)用是22億元，營(yíng)業(yè)收入也只有69億元。

以恒瑞醫(yī)藥為例，其每2.3元的營(yíng)業(yè)收入里就有1元用于了銷(xiāo)售。而沃華醫(yī)藥（002107.SZ）、永生投資（600613.SH）、佐力藥業(yè)（300181.SZ）、益佰制藥等7家上市藥企，每不到2元的收入里就有1元要用作銷(xiāo)售費(fèi)用。

2012年，這140家上市藥企的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)為2759億元。也就是說(shuō)，平均每5.5元的收入里就有1元用在了銷(xiāo)售上。

銷(xiāo)售吃掉毛利的一大塊儼然已成為藥企的通病。

光從毛利率水平來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)跟房地產(chǎn)企業(yè)相比，有過(guò)之而無(wú)不及。在醫(yī)藥行業(yè)里，毛利率超過(guò)50%的公司比比皆是。

以舒泰神（300204.SZ）和紅日藥業(yè)（300026.SZ）為例，一季度，這兩家上市藥企的毛利率分別高達(dá)95.17%和84.38%，但是扣除銷(xiāo)售費(fèi)用等支出之后，其凈利率卻只有35%和25%；更有甚者如仟源制藥（300254.SZ）和京新藥業(yè)（002020.SZ），其毛利率分別為62%和40%，但是其凈利率卻只有7.58%和6.7%.

醫(yī)藥公司毛利和凈利冰火兩重天的現(xiàn)象由來(lái)已久。對(duì)于以后的銷(xiāo)售費(fèi)用和會(huì)議費(fèi)用能否降下來(lái)，焦艷和益佰制藥董秘辦人士均“不置可否”，后者稱要看經(jīng)營(yíng)情況。

“這已成醫(yī)藥行業(yè)的銷(xiāo)售模式了，難以撼動(dòng)。”南方基金首席策略分析師、南方小康ETF基金經(jīng)理?xiàng)畹慢垖?duì)記者表示，葛蘭素史克事情也只是抓個(gè)典型。但如果借此嚴(yán)厲打擊商業(yè)賄賂，對(duì)藥企來(lái)說(shuō)也是個(gè)好事，可以減少些銷(xiāo)售費(fèi)用，增厚業(yè)績(jī)。