繼2011年收購(gòu)安徽、湖南兩家民營(yíng)醫(yī)院后，12月5日，復(fù)星醫(yī)藥又與宿遷鐘吾醫(yī)院簽訂合作協(xié)議，復(fù)星醫(yī)藥將持有該院55%的股權(quán)，這是其在醫(yī)療領(lǐng)域拿下的又一個(gè)控股優(yōu)質(zhì)醫(yī)院項(xiàng)目。記者獲悉，該院實(shí)有床位500張，今年預(yù)計(jì)收入逾1.2億元。

事實(shí)上，近年來社會(huì)資本辦醫(yī)明顯加速，企業(yè)投資或收購(gòu)醫(yī)院動(dòng)作頻頻：雙鷺?biāo)帢I(yè)、金陵藥業(yè)、千紅制藥、馬應(yīng)龍藥業(yè)、國(guó)藥、九州通等企業(yè)紛紛向醫(yī)療領(lǐng)域延伸。

藥企對(duì)醫(yī)院的直接滲透是否意味著新一輪的終端為王？“目前，企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的需求很迫切。國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)，醫(yī)療市場(chǎng)的“玻璃門”被打開，伴隨著人口老齡化的到來，醫(yī)療需求量更大。”資深醫(yī)院管理專家劉牧樵認(rèn)為，藥企對(duì)醫(yī)院的控制是另一種對(duì)終端的布局。

延伸產(chǎn)業(yè)鏈

梳理這些企業(yè)的發(fā)展路徑可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域的提前投資布局正成為他們新的想象空間。

從復(fù)星醫(yī)藥公布的年報(bào)來看，2011年公司來自醫(yī)療領(lǐng)域的收入幾乎忽略不計(jì)；到2012年中期，該板塊業(yè)務(wù)收入已快速突破7000萬元。復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)委員會(huì)董事長(zhǎng)張新民表示，宿遷市是全國(guó)民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)生存和發(fā)展環(huán)境最好的地方之一，從整體戰(zhàn)略規(guī)劃來說，復(fù)星將打造全國(guó)性的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，通過醫(yī)院資源的協(xié)同效應(yīng)來獲得穩(wěn)定的回報(bào)。

“復(fù)星醫(yī)藥目前投資的重點(diǎn)是國(guó)內(nèi)中等規(guī)模的醫(yī)院，以備將來為市場(chǎng)提供高端市場(chǎng)化的民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)。”張新民說。自公司持有美中互利18.5%的股權(quán)后，其在2011年下半年收購(gòu)了安徽濟(jì)民腫瘤醫(yī)院70%的股份及岳陽廣濟(jì)醫(yī)院55%的股份。據(jù)悉，各省的布點(diǎn)工作正在進(jìn)行中。

如今，與六七年前的投資環(huán)境已不可同日而語。當(dāng)時(shí)處在鼎盛時(shí)期的華源集團(tuán)曾有意接管上海幾家醫(yī)院，卻遭到了上海市衛(wèi)生局的反對(duì)。理由是一旦藥企控制藥品的銷售終端，勢(shì)必影響到終端市場(chǎng)的公平和良性發(fā)展。

“現(xiàn)在政府層面的態(tài)度逆轉(zhuǎn)，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)資本介入促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。”對(duì)此，馬應(yīng)龍藥業(yè)集團(tuán)董秘夏有章告訴記者，作為我國(guó)最大的肛腸系列藥物企業(yè)進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域，開設(shè)肛腸醫(yī)院是品牌內(nèi)涵的延伸，可實(shí)現(xiàn)“醫(yī)”與“藥”互動(dòng)。

“我們的戰(zhàn)略目標(biāo)是通過專業(yè)化、連鎖化、品牌化經(jīng)營(yíng)，打造中國(guó)肛腸?？七B鎖醫(yī)院第一品牌。”經(jīng)過幾年的摸索，夏有章深有體會(huì)。過去，這些企業(yè)都是專注于做藥物，現(xiàn)在希望能在診斷、治療等方面多樣化發(fā)展。從制藥到治療方案提供商，這種發(fā)展模式是戰(zhàn)略整合的需要。

除了傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)業(yè)鏈延伸意圖，逐漸明朗的醫(yī)院市場(chǎng)開放信號(hào)，也使得資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)院的盈利能力逐漸看好。7月底，金陵藥業(yè)斥資近1.23億元受讓68.33%股份，成為儀征醫(yī)院的控股股東。此前，天士力集團(tuán)完成了對(duì)公立云南普洱中心醫(yī)院的整體托管經(jīng)營(yíng)，使其成為天士力大健康計(jì)劃的智力支持。

“民營(yíng)醫(yī)院的毛利率基本接近30%，盡管在中國(guó)算不上暴利行業(yè)，但確實(shí)是一個(gè)利潤(rùn)很穩(wěn)定的業(yè)務(wù)。而且經(jīng)營(yíng)醫(yī)院還有另外一大優(yōu)勢(shì)，即較為充裕的現(xiàn)金流，這也是上市公司所看重的。”一位醫(yī)藥行業(yè)研究員這樣向記者分析。采訪中，很多企業(yè)不約而同地對(duì)鼓勵(lì)社會(huì)資本介入的政策感到欣喜。

考驗(yàn)管理能力

12月初，甘肅省下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的實(shí)施意見》，文件提出爭(zhēng)取到2020年，全省社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的實(shí)際床位數(shù)達(dá)到全省總量的20%以上。日前，深圳市宣布，將拿出“十二五”期間規(guī)劃新增的6個(gè)大醫(yī)院項(xiàng)目，通過競(jìng)投的方式引入社會(huì)資本，建成高端三甲民營(yíng)醫(yī)院。

“不過，值得提醒的是，對(duì)醫(yī)院管理最大的難點(diǎn)仍在于對(duì)醫(yī)生隊(duì)伍的建設(shè)與管理，這些企業(yè)若想取得成功，也必須有相應(yīng)的強(qiáng)大管控能力；收購(gòu)的民營(yíng)醫(yī)院即便質(zhì)地優(yōu)良，但成本也不低，因此也不可能在短期內(nèi)就帶來快速超額回報(bào)。”上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司總經(jīng)理曹明認(rèn)為，相比流通企業(yè)而言，制藥企業(yè)往醫(yī)院布局更謹(jǐn)慎一些。“盡管藥企投資建醫(yī)院后更容易熟悉醫(yī)院業(yè)務(wù)、了解病人的需求，對(duì)研發(fā)新產(chǎn)品也可能會(huì)有一定指導(dǎo)，但經(jīng)營(yíng)醫(yī)院和做藥品銷售還是有較大的差異，制藥公司更加難以避免醫(yī)院經(jīng)營(yíng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵俅蟮乃幤?，旗下的藥品品種也有限，難以全部控制，而一部分藥品需要通過采購(gòu)才能供應(yīng)，因此藥企辦醫(yī)在這方面的整合度有限。”

“現(xiàn)在問題的關(guān)鍵是，制藥企業(yè)辦醫(yī)首先就要面臨管理人才缺乏的挑戰(zhàn)。涉及對(duì)醫(yī)院未來發(fā)展的提前定位，以及如何提升服務(wù)和技術(shù)質(zhì)量、控制成本費(fèi)用、指導(dǎo)患者合理用藥等，還要面臨如何才能長(zhǎng)期有效的經(jīng)營(yíng)下去等問題，對(duì)管理者的素質(zhì)提出了更高要求，他們不僅要懂醫(yī)療，還要懂管理、法律、政策等。作為企業(yè)，一定要有前瞻意識(shí)，在定位層面下功夫。”劉牧樵認(rèn)為。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，專業(yè)化發(fā)展道路將是日后社會(huì)資本進(jìn)入的方向。未來醫(yī)療主要看好口腔、眼科、骨科、肛腸等?？破放漆t(yī)院，然后成為一個(gè)點(diǎn)輻射一個(gè)區(qū)域。

不過，在業(yè)內(nèi)人士黃東臨看來，“若是純粹的財(cái)務(wù)投資，需要考慮兩個(gè)方面：首先投資醫(yī)院不便宜，終端布局有限；其次，病人用藥是醫(yī)生根據(jù)病情決定，不一定是企業(yè)的品牌就用得上，那么銷售額該如何保證？”他分析，從利潤(rùn)增長(zhǎng)來看，愛爾、和睦家等醫(yī)院的利潤(rùn)甚至沒有藥房高；此外，跨國(guó)藥企均未向醫(yī)院延伸，沒有國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)支持，藥企向醫(yī)院的滲透只能作為一種大膽嘗試。

除了傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)業(yè)鏈延伸意圖，逐漸明朗的醫(yī)院市場(chǎng)開放信號(hào)，也使得資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)院的盈利能力逐漸看好。