自上周以來(lái)，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，獲利回吐的壓力不容小覷。其中一些基金重倉(cāng)股甚至領(lǐng)跌市場(chǎng)，這令重倉(cāng)醫(yī)藥的基金損失慘重，經(jīng)此一役，有基金經(jīng)理開始反思組合中的布局是否應(yīng)當(dāng)趨于均衡，以防“踩踏”事件再度發(fā)生。

“越是基金重倉(cāng)股，跌幅越大，這輪醫(yī)藥板塊調(diào)整又是一次踩踏事件。”看著醫(yī)藥板塊跌跌不休，深圳一位基金經(jīng)理感嘆道。信立泰、華潤(rùn)三九、一致藥業(yè)等醫(yī)藥股跌幅居前，而這些正是一季度基金重倉(cāng)的醫(yī)藥股，曾經(jīng)漲幅領(lǐng)先。

政策出臺(tái)引發(fā)踩踏事件

事實(shí)上，在一季度中，醫(yī)藥板塊也曾出現(xiàn)短時(shí)間調(diào)整，但資金很快就涌入跌幅較大的個(gè)股，隨后重倉(cāng)醫(yī)藥的基金表現(xiàn)仍處于領(lǐng)先地位。但據(jù)記者了解，這次調(diào)整，基金經(jīng)理的解讀顯得比三月份要悲觀得多。“醫(yī)藥屬政策性行業(yè)，歷史上醫(yī)藥板塊的股價(jià)波動(dòng)與醫(yī)院藥品招標(biāo)政策的出臺(tái)關(guān)聯(lián)度很高，這一次調(diào)整的導(dǎo)火索是廣東省醫(yī)藥采購(gòu)政策出臺(tái)，價(jià)格因素占比上調(diào)到前所未有的高度，令投資界對(duì)藥品價(jià)格戰(zhàn)的擔(dān)憂再次出現(xiàn)，更為悲觀的投資人認(rèn)為，廣東模式會(huì)向全國(guó)推廣，導(dǎo)致市場(chǎng)格局的全面改變。”深圳一位醫(yī)療主題基金經(jīng)理告訴記者。但值得注意的是，本次股價(jià)的調(diào)整卻不只是集中于生產(chǎn)低價(jià)藥、普藥的藥企，一些以往中藥、?？扑幧a(chǎn)企業(yè)的基金重倉(cāng)股也遭重倉(cāng)，特別是前期漲幅較大的首當(dāng)其沖，盤中甚至出現(xiàn)跌停局面，對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士解讀，其主要原因是機(jī)構(gòu)急于減倉(cāng)醫(yī)藥，結(jié)果出現(xiàn)踩踏事件，“一些公認(rèn)的好股票大家也在減，原因就是認(rèn)為醫(yī)藥整體估值過(guò)高。”這樣的情形，與2010年上半年的踩踏事件如出一轍。

拼排名提高集中度

既然不是第一次發(fā)生踩踏事件，為何相當(dāng)部分基金經(jīng)理無(wú)力回避？據(jù)記者了解，主要是處于特定時(shí)間段，股票組合中單一行業(yè)集中度過(guò)高，這既是基金業(yè)績(jī)?nèi)俚睦鳎彩菍?dǎo)致基金凈值坐過(guò)山車的最直接原因。農(nóng)歷新年過(guò)后，大盤股基本上趴著不動(dòng)，甚至地產(chǎn)板塊還出現(xiàn)較劇烈調(diào)整。相反，醫(yī)藥、環(huán)保、TMT階段表現(xiàn)明顯領(lǐng)先市場(chǎng)，超配這些板塊明顯業(yè)績(jī)領(lǐng)先，所以不少基金經(jīng)理也樂(lè)于加大單一行業(yè)的超配力度，特別是一些小規(guī)?；?，超配醫(yī)藥的比例甚至超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，從一季報(bào)看，基金重倉(cāng)的醫(yī)藥股雷同度也較高，包括一些中小板醫(yī)藥股，股價(jià)屢創(chuàng)新高，其中不乏基金的身影，盡管二季度以來(lái)基金整體醫(yī)藥倉(cāng)位出現(xiàn)下調(diào)，但過(guò)于集中的配置仍讓基金積重難返。

記者采訪得知，一些基金經(jīng)理二季度初便著手減倉(cāng)，將相當(dāng)一部分倉(cāng)位放在銀行等估值較低的板塊，但原本領(lǐng)先的排名隨即下降，部分機(jī)構(gòu)及持有人對(duì)基金經(jīng)理抱怨也增加了很多。“投資時(shí)間長(zhǎng)了，可能行業(yè)集中度會(huì)相應(yīng)降低，因?yàn)槭袌?chǎng)主題切換有時(shí)候會(huì)很快，遇上踩踏事件就很難過(guò)，但不排除部分新入行的基金經(jīng)理操作比較激進(jìn)，這樣市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，大家都遭殃。”一位老基金經(jīng)理如是說(shuō)。