“毒膠囊”事件時(shí)至今日，通化金馬還是難從其泥淖中抽身，可見(jiàn)“毒膠囊”事件影響之大。但是，通化金馬時(shí)至今日的慘況，并不是單一的“毒膠囊”事件唯一作用，而是多年來(lái)積累的“沉疴”難愈，非正常的企業(yè)發(fā)展歷程、非正常的企業(yè)發(fā)展觀(guān)念和非正常的管理理念造成的。

前董事長(zhǎng)出逃，為通化金馬埋下了嚴(yán)重隱患

十年前，通化金馬的董事長(zhǎng)閆永明利用財(cái)務(wù)造假及掏空上市公司等手段，從通化金馬身上套取資金10.8億元并潛逃國(guó)外。當(dāng)時(shí)的公司身背龐大的債務(wù)，企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。

迄今為止，通化金馬歷史債務(wù)還有8億多，這為通化金馬的融資和進(jìn)一步發(fā)展形成了絕壁式的阻礙。

閆永明為達(dá)到卷款的目的，人為的把通化金馬內(nèi)部管理弄的非?；靵y，而當(dāng)時(shí)正是醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，很多現(xiàn)在的大型醫(yī)藥企業(yè)就是在那時(shí)候進(jìn)入快速發(fā)展軌道的，但是通化金馬卻人為的進(jìn)入了內(nèi)部混亂期，嚴(yán)重的阻礙了通化金馬的黃金發(fā)展期，也為以后通化金馬的內(nèi)部混亂的管理埋下了隱患。

同時(shí)，閆永明的卷款出逃，也重挫了通化金馬的品牌美譽(yù)度和知名度，擴(kuò)大了市場(chǎng)和股市的不信任感，這在一定程度更加上嚴(yán)重的影響了通化金馬的發(fā)展。

不懂市場(chǎng)和管理的高層加劇了通化金馬的競(jìng)爭(zhēng)力下滑

2004年8月，永信投資成為通化金馬第一大股東，并償還了3891萬(wàn)元的債務(wù)。永信投資入主通化金馬后，通化金馬的管理高層基本來(lái)自政府或者有政府的工作背景，這些高層管理者缺乏對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理理念，缺乏對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的基本認(rèn)知，缺乏發(fā)展通化金馬的激情，缺乏對(duì)醫(yī)藥市場(chǎng)的布局管理能，缺乏度對(duì)藥企產(chǎn)品線(xiàn)規(guī)劃思維。

各種缺乏，導(dǎo)致了永信投資入主通化金馬后，管理持續(xù)混亂，市場(chǎng)機(jī)會(huì)頻頻錯(cuò)失，業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)并不理想，這些現(xiàn)象直接導(dǎo)致了通化金馬的競(jìng)爭(zhēng)力下降。

由于永信投資明晰通化金馬的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，在一開(kāi)始就不愿意接手通化金馬的前提下，隨著通化金馬經(jīng)營(yíng)亂象紛呈，永信投資失去了對(duì)通化金馬的持續(xù)經(jīng)營(yíng)的信心，于2008年5月6日開(kāi)始減持通化金馬的股份，階段性轉(zhuǎn)股給吉林省信托投資有限責(zé)任公司。

之后，永信投資持續(xù)性減持通化金馬的股份，為抽身脫離通化金馬做足了準(zhǔn)備工作。

通化金馬成為“毒膠囊”代名詞

2012年4月，“毒膠囊”事件爆發(fā)。

4月15日，央視《每周質(zhì)量報(bào)告》播出《膠囊里的秘密》曝光工業(yè)明膠流向藥品企業(yè)，其中修正藥業(yè)羚羊感冒膠囊、通化金馬清熱通淋膠囊、通化盛和藥業(yè)胃康靈膠囊等上黑名單。

4月16日，通化金馬網(wǎng)站被黑。黑客在通化金馬的官網(wǎng)上留言：“我的爛鞋子被你們拿去做膠囊了？”

作為最早被曝光的A股上市公司通化金馬既閆永明卷款出逃時(shí)間后，再度被推向風(fēng)口浪尖。頻繁而長(zhǎng)周期的“毒膠囊”事件跟蹤報(bào)道，致使通化金馬經(jīng)營(yíng)急劇萎縮。

由于通化金馬的主銷(xiāo)品種絕大部分是膠囊產(chǎn)品，“毒膠囊”事件發(fā)生后，很多消費(fèi)者不敢買(mǎi)膠囊產(chǎn)品，更不敢買(mǎi)通化金馬的所有產(chǎn)品。通化金馬的營(yíng)銷(xiāo)基本處于停頓狀態(tài)，通化金馬的業(yè)務(wù)人員無(wú)事可做，而又不能離職，因?yàn)槭录l(fā)生后，營(yíng)銷(xiāo)人員的工資獎(jiǎng)金提成等全部被拖延支付，離職損失很大。

迄今為止，很多人提起毒膠囊就會(huì)想到通化金馬，提起通化金馬就會(huì)想到毒膠囊。

通化金馬已經(jīng)成為毒膠囊的代名詞。

“毒膠囊”事件嚴(yán)重?fù)p害了通化金馬上市公司品牌

對(duì)于任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，品牌是其發(fā)展的動(dòng)力和經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)，“毒膠囊”事件后，通化金馬的品牌損益率奇高，幾乎成為負(fù)值。

自“毒膠囊”事件曝光后，作為事件中唯一一家上市公司，通化金馬因?yàn)椴少?gòu)有著嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題的“毒膠囊”，生產(chǎn)銷(xiāo)售量非常大的主銷(xiāo)藥品，引起了公眾的憤怒，而且，隨著通化金馬沒(méi)有誠(chéng)意的處理問(wèn)題的態(tài)度，更加激發(fā)了公眾的不滿(mǎn)情緒。

我們知道品牌是一種識(shí)別標(biāo)志、一種精神象征、一種價(jià)值理念,是品質(zhì)優(yōu)異的核心體現(xiàn)。，對(duì)通化金馬來(lái)說(shuō)，“毒膠囊”事件導(dǎo)致品牌自有的質(zhì)量和信譽(yù)的保證已經(jīng)泯然失去，不在成為通化金馬的搖錢(qián)樹(shù)，而是成為一種負(fù)擔(dān)或者毒藥。

一些消費(fèi)者明言，再也不會(huì)買(mǎi)通化金馬的任何產(chǎn)品，這家讓人吃爛皮鞋的企業(yè)沒(méi)有良知和公德心，沒(méi)有道德的企業(yè)不值得信任，今天給你吃爛皮鞋，明天不知道還要給你吃什么更惡心的東西。

品牌影響力惡化和對(duì)通化金馬的信任缺失，造成市場(chǎng)和股市的雙重危機(jī)。

毒膠囊事件在2012年末，被評(píng)為2012年“十大品牌危機(jī)事件”，評(píng)論為“明膠門(mén)毒膠囊來(lái)勢(shì)洶洶 品牌成長(zhǎng)亟需深度反思”

政府式危機(jī)處理方式，毒害了通化金馬

“毒膠囊”事件爆發(fā)后，通化金馬稱(chēng)，經(jīng)自查，因原膠囊供應(yīng)商生產(chǎn)緊張，2010年5月11日，臨時(shí)從浙江新昌縣卓康膠囊有限公司購(gòu)進(jìn)100萬(wàn)粒膠囊，全部用于4個(gè)批次清熱通淋膠囊和斷血流膠囊生產(chǎn)，此外沒(méi)再向卓康膠囊公司及央視曝光的鉻超標(biāo)的膠囊供應(yīng)商采購(gòu)膠囊。目前，公司已暫停銷(xiāo)售和使用其所有膠囊劑藥品，繼續(xù)組織召回檢驗(yàn)不合格批次藥品，并申請(qǐng)食品藥品監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督銷(xiāo)毀。

通化金馬為應(yīng)對(duì)毒膠囊事件，所發(fā)的兩公告打架，結(jié)果自揭謊言，網(wǎng)絡(luò)評(píng)論為“前度否認(rèn)今又來(lái)”

通化金馬搬出一個(gè)“臨時(shí)性采購(gòu)”來(lái)撇清和整個(gè)事件的關(guān)系，這種政府部門(mén)在處理相關(guān)事件的“臨時(shí)工原則”一度應(yīng)用到企業(yè)處理危機(jī)的上面，政府處理可以“臨時(shí)工”，但是，企業(yè)絕對(duì)不能“臨時(shí)工”，因?yàn)檎豢赡艿归]，而企業(yè)能夠倒閉，三鹿事件就是一個(gè)深刻的教訓(xùn)，通化金馬沒(méi)有從三鹿事件吸取到經(jīng)驗(yàn)，反而用“臨時(shí)性采購(gòu)”愚弄市場(chǎng)和公眾，徹底消耗盡了市場(chǎng)、消費(fèi)者和公眾對(duì)通化金馬的信任。

政府撤資，對(duì)通化金馬落井下石

“毒膠囊”事件后，永信投資公告欲出讓實(shí)際控制權(quán)，對(duì)于通化金馬來(lái)說(shuō)，實(shí)際上是比‘毒膠囊’事件更大的打擊，因?yàn)閷?duì)國(guó)有資產(chǎn)的不信任將會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)的更加不信任，未來(lái)通化金馬的經(jīng)營(yíng)更會(huì)是雪上加霜。

通化金馬國(guó)有資產(chǎn)的‘絕情拋棄’，導(dǎo)致通化金馬成為了實(shí)際的殼企業(yè)，自身資產(chǎn)不良，品牌損益率太高，致使通化金馬成為‘雞肋’。永信投資有些落井下石的做法讓市場(chǎng)、消費(fèi)者和公眾對(duì)通化金馬的信任全部失去。

國(guó)有資產(chǎn)持有甚至控制民營(yíng)上市公司股權(quán)，本身就要對(duì)民營(yíng)上市公司的發(fā)展負(fù)責(zé)，不能有收益預(yù)期就持有或者控制，企業(yè)一虧，就玩“跑得快”，這有損國(guó)有資產(chǎn)支持民營(yíng)上市公司發(fā)展的規(guī)則。同時(shí)，作為通化金馬的實(shí)際控制機(jī)構(gòu)，永信投資本身就對(duì)通化金馬的毒膠囊事件負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

戰(zhàn)略發(fā)展不清晰，導(dǎo)致通化金馬投機(jī)思想嚴(yán)重

通化金馬自從上市以來(lái)，很多的詬病和負(fù)面分析不斷。由于無(wú)法清晰的知曉通化金馬的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和架構(gòu)，股市一度出現(xiàn)下滑。

在2001年，通化金馬就確定了發(fā)展將形成以“中成藥”為主、“生物制藥”為輔的發(fā)展格局，但是，后來(lái)的產(chǎn)品培養(yǎng)并沒(méi)有體現(xiàn)出這一發(fā)展戰(zhàn)略，反而有些急功近利。

綜合分析通化金馬十幾年來(lái)的發(fā)展，在時(shí)機(jī)頻頻錯(cuò)失的境況下，通化金馬沒(méi)有成為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的大型醫(yī)藥企業(yè)的一大障礙是通化金馬的戰(zhàn)略規(guī)劃與管理能力較弱沒(méi)有明晰的企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略。

通化金馬由于具有政府背景的管理層的能力素質(zhì)局限，過(guò)分的關(guān)注營(yíng)業(yè)額或利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)定和達(dá)成，忽略了通化金馬的戰(zhàn)略定位以及如何實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的舉措的清晰討論。

而且，在戰(zhàn)略發(fā)展路徑不清晰的情況下，通化金馬提出了很多不切實(shí)際的發(fā)展目標(biāo)，導(dǎo)致沒(méi)有對(duì)戰(zhàn)略計(jì)劃的執(zhí)行情況進(jìn)行評(píng)估，所以通化金馬既往制定的戰(zhàn)略實(shí)施計(jì)劃不具可操作性，不能落實(shí)。

由于缺乏系統(tǒng)合理的發(fā)展戰(zhàn)略，過(guò)于關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)和數(shù)據(jù)，導(dǎo)致通化金馬的投機(jī)心態(tài)過(guò)于嚴(yán)重，采用毒膠囊來(lái)降低生產(chǎn)成本，意圖在招投標(biāo)中以低價(jià)中標(biāo)來(lái)獲取更多的政策性市場(chǎng)，結(jié)果事態(tài)爆發(fā)，不可收拾。

內(nèi)部管理混亂，通化金馬沉疴日重

通化金馬自從閆永明事件后，內(nèi)部管理就極其復(fù)雜和混亂，即使永信投資入主，這些政府背景深厚的管理層也沒(méi)注重理順內(nèi)部的混亂狀態(tài)，可以也是能力不夠，他們反而更關(guān)注通化金馬與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系，簡(jiǎn)單的人為只要和政府關(guān)系處理好了，企業(yè)發(fā)展就不是問(wèn)題。

而且，通化金馬股權(quán)極為分散，管理層內(nèi)部、組織框架更是極為復(fù)雜。

產(chǎn)品線(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力低下，通化金馬市場(chǎng)難以發(fā)力

如果說(shuō)通化金馬主營(yíng)產(chǎn)品為中藥產(chǎn)品，那么西藥和保健品就是副翼，從通化金馬網(wǎng)上披露的產(chǎn)品目錄看，生物疫苗并沒(méi)體現(xiàn)，市場(chǎng)也沒(méi)反應(yīng)。

通化金馬目前主要經(jīng)營(yíng)栓劑、片劑、膠囊劑、顆粒劑、丸劑、粉針劑、凍干粉、針劑、小容量注射劑生產(chǎn)等，主要產(chǎn)品為參蓮膠囊、壯骨伸筋膠囊、治糜靈栓、清熱通淋等。

從中藥產(chǎn)品看，通化金馬的參蓮膠囊、壯骨伸筋膠囊、清熱通淋比較有競(jìng)爭(zhēng)力，但由于都是膠囊制劑，受毒膠囊事件的影響，恢復(fù)業(yè)績(jī)較難。

從西藥看，通化金馬的西藥產(chǎn)品都是競(jìng)爭(zhēng)激烈的產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)力偏低，而且沒(méi)形成有力的規(guī)模化生產(chǎn)。

從保健品看，作為雪蛙油軟膠囊生產(chǎn)的唯一國(guó)內(nèi)企業(yè)，雪蛙油軟膠囊并沒(méi)給通化金馬帶來(lái)多少實(shí)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

從整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，通化金馬之前較長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有新產(chǎn)品入市，說(shuō)明其在既往較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒(méi)重視新品的研發(fā)和整合。

而從通化金馬的公開(kāi)資料里面，看不到未來(lái)培育和研發(fā)的新品種，這為通化金馬未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重的問(wèn)題。

通化金馬翻身需要龐大資源和資金持續(xù)投入

通化金馬歷經(jīng)波折，到現(xiàn)在慘淡經(jīng)營(yíng)，加市場(chǎng)信心缺失，經(jīng)營(yíng)體系良莠不齊，所以，要翻身還是需要內(nèi)部管理提升，外部提振信任，尤其需要龐大的資金和資源支持才能有希望。

通化金馬為什么需要龐大的資金和資源才能有希望翻身？主要是以下原因：

目前通化金馬還有8億多的外債，需要逐步償還和承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)成本。新版GMP認(rèn)證需要很大的投入。理順產(chǎn)品線(xiàn)，重構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升競(jìng)爭(zhēng)力需要很大投入。政策市場(chǎng)和原有商業(yè)市場(chǎng)的渠道重構(gòu)和建設(shè)需要龐大資金投入。品牌恢復(fù)，需要長(zhǎng)期持續(xù)的投入，這筆費(fèi)用估計(jì)在所有費(fèi)用中是最大也是最關(guān)鍵的。安撫和重建人力資源體系，支付原來(lái)拖欠的渠道、生產(chǎn)、研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)人員各種費(fèi)用數(shù)額也不小。生產(chǎn)進(jìn)入真正正常狀態(tài)，采購(gòu)合格的原材料，讓生產(chǎn)線(xiàn)正常運(yùn)作需要較大的費(fèi)用投入。梳理內(nèi)部管理系統(tǒng)，提升運(yùn)營(yíng)效率，支付重構(gòu)成本需要較大支出。支付關(guān)聯(lián)交易成本。支付其他成本。

常青藤，通化金馬第二任非醫(yī)藥行業(yè)的大股東

通化金馬公告稱(chēng)，永信投資經(jīng)過(guò)吉林省國(guó)資委預(yù)審核，確定北京常青藤聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司為股份受讓人，永信投資將以每股4.5元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其持有的通化金馬非限售國(guó)有法人股份8000萬(wàn)股，總價(jià)款達(dá)3.6億元

根據(jù)協(xié)議，常青藤聯(lián)創(chuàng)做出特別承諾，將通過(guò)包括但不限于認(rèn)購(gòu)上市公司非公開(kāi)發(fā)行股份的方式，向上市公司注入至少5億元資金或其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，注入的資金將主要用于GMP認(rèn)證、行業(yè)兼并重組、新產(chǎn)品研發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)等項(xiàng)工作；在獲得上市公司控制權(quán)后，不改變上市公司注冊(cè)地；獲得控制權(quán)后三年內(nèi)不變更主營(yíng)業(yè)務(wù)，不向無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系第三方轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)。

常青藤入主通化金馬后，當(dāng)日，通化金馬以5.2元，3.17%的跌幅低開(kāi)，10分鐘后就被牢牢地封死在了跌停板，報(bào)4.83元。

常青藤之前主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，沒(méi)有從事過(guò)醫(yī)藥或者相關(guān)業(yè)務(wù)。

常青藤入主通化金馬，和當(dāng)初永信投資一些不懂醫(yī)藥的政府背景高管層一樣，也是出于摸索式管理狀態(tài)。

但是，常青藤畢竟是投資機(jī)構(gòu)，是以企業(yè)經(jīng)營(yíng)的理念來(lái)接管通化金馬，相對(duì)于永信投資委派的管理層有強(qiáng)上許多，但是，卻可能缺少了政府關(guān)系的依靠，可謂有所得必有所失。

常青藤接管通化金馬到底能給市場(chǎng)和股市帶來(lái)多大的希望，還需拭目以待。

政府不親，市場(chǎng)不愛(ài)，股市不疼，股東不懂，要想翻身難上加難

現(xiàn)在的通化金馬，被政府無(wú)情的拋棄，未來(lái)通化金馬的發(fā)展中，如果政府不能給予更多的支持的話(huà)，通化金馬的生存和發(fā)展壓力將會(huì)非常大，而政府既然能在通化金馬危難之時(shí)玩“跑得快”，那么，很難為未來(lái)通化金馬的發(fā)展中給予真正的幫助和支持，即使有幫助和支持，當(dāng)?shù)卣矔?huì)杯弓蛇影，相當(dāng)謹(jǐn)慎。

從市場(chǎng)方面看，通化金馬品牌損害嚴(yán)重，短期難以重新恢復(fù)美譽(yù)度，市場(chǎng)信心喪失殆盡。

從股市看，連續(xù)下滑，股市信心不再。

從新任控股股東看，常青藤典型的投資機(jī)構(gòu)，是否有能力有信心重整通化金馬，恢復(fù)市場(chǎng)信心和股市信心將是未知數(shù)，是否有能力內(nèi)部提升通化金馬的管理系統(tǒng)，外部提升合作者的信心，還有待觀(guān)察，而且，由于其不熟悉醫(yī)藥行業(yè)，單純的憑借投資者心態(tài)是難以重振通化金馬的。