根據(jù)Dealogic披露的數(shù)據(jù)，2013年1-8月，以中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)為目標(biāo)的并購(gòu)交易金額達(dá)到74億美元，同比增加35%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

那么這背后有哪些原因助推了這一高增速？

主要是我國(guó)醫(yī)藥醫(yī)藥市場(chǎng)在全球范圍來(lái)說(shuō)，存在非常大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，目前我國(guó)是全球第三大醫(yī)藥市場(chǎng)，不久將會(huì)成為第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，這對(duì)全球相對(duì)穩(wěn)定的醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是難得的機(jī)遇。同時(shí)，我國(guó)醫(yī)藥醫(yī)藥市場(chǎng)增速一直是較高的，全球沒(méi)有那個(gè)國(guó)家由此持續(xù)的高增速醫(yī)藥醫(yī)藥市場(chǎng)，第三是我國(guó)之前的醫(yī)藥行業(yè)政策，導(dǎo)致我國(guó)的醫(yī)藥醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下，多小散亂差的局面長(zhǎng)期存在，這給外資深度拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)大型企業(yè)物理性并購(gòu)提供了更多的機(jī)會(huì)。最后是國(guó)家的行業(yè)政策，希望通過(guò)兼并重組、外資合營(yíng)等方式解決目前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較低的局面，也鼓勵(lì)并購(gòu)。

今年以來(lái)以中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)為目標(biāo)的并購(gòu)案例的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在：

一是并購(gòu)或者投資方在數(shù)量上多以外資企業(yè)為主，

二是大型國(guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)案例中起主導(dǎo)方向的作用，

三是被并購(gòu)的企業(yè)都有自身較為有競(jìng)爭(zhēng)力的獨(dú)特核心價(jià)值所在，比如擁有市場(chǎng)資源，擁有有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，

四是中小醫(yī)藥醫(yī)藥企業(yè)本身有依靠大型企業(yè)或者外資企業(yè)做大做強(qiáng)的意愿。

目前國(guó)外的資本非?？春弥袊?guó)醫(yī)藥企業(yè)，例如今年美國(guó)史賽克公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)骨科醫(yī)藥器械行業(yè)排名第一的創(chuàng)生醫(yī)藥就是一個(gè)案例。但是外資能夠全額收購(gòu)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的機(jī)會(huì)仍然非常少，這是由于外資企業(yè)對(duì)中國(guó)的醫(yī)藥醫(yī)藥市場(chǎng)環(huán)境并不是很熟悉，全資收購(gòu)存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)，全資收購(gòu)意味著決策層將有外方擔(dān)任，這違背了利用收購(gòu)來(lái)拓展中國(guó)市場(chǎng)的初衷，非全資收購(gòu)既可以降低風(fēng)險(xiǎn)，還可充分利用被收購(gòu)方的資源和能力，所以，這種非全資成為主流模式。

而目前資本對(duì)中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)中最感興趣的是四個(gè)方面的具體行業(yè)：

一是擁有適合中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品線的企業(yè)，

二是擁有市場(chǎng)資源和政府資源的企業(yè)，

三是研發(fā)或者生產(chǎn)技術(shù)水平相對(duì)較高并在國(guó)內(nèi)游一定品牌知名度的企業(yè)，

四是在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈某個(gè)位置或者產(chǎn)業(yè)鏈某個(gè)層面擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)

以中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)為目標(biāo)的并購(gòu)在未來(lái)三年的趨勢(shì)？還存在哪些政策瓶頸？

未來(lái)的并購(gòu)將會(huì)加快，而由于外資企業(yè)的參與，加之有價(jià)值的被并購(gòu)企業(yè)減少，并購(gòu)的價(jià)格將會(huì)被市場(chǎng)抬高，企業(yè)資本將會(huì)替代VC、PE成為并購(gòu)的主流資本。

至于政策上的瓶頸，對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)，主要是新醫(yī)藥改革四大重要改革內(nèi)容：國(guó)家基本藥物制度、醫(yī)藥服務(wù)、公共衛(wèi)生服務(wù)、醫(yī)藥保障，這四大新醫(yī)改的內(nèi)容將對(duì)并購(gòu)的企業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，這將決定被并購(gòu)的企業(yè)由于國(guó)家政策的變化其價(jià)值發(fā)生改變，所以，并購(gòu)項(xiàng)目一定要認(rèn)真做好盡職調(diào)查，盡可能的分析清晰政策層面的風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者：史立臣 slcfw@sina.com