4月9日，苗藥第一股貴州百靈（002424.SZ）因?yàn)槊襟w激烈的財(cái)務(wù)質(zhì)疑而被迫臨時(shí)停牌。隨著這宗事關(guān)公司2010年6月上市前利潤(rùn)操縱、沖擊IPO的質(zhì)疑公之于世，也將上市近四年以來，圍繞在公司身上“多元化”、“種植基地”、“土地轉(zhuǎn)移”等質(zhì)疑點(diǎn)全面串聯(lián)了起來。

4月10日晚間，貴州百靈發(fā)布澄清公告，對(duì)媒體的種種質(zhì)疑進(jìn)行了否認(rèn)和解釋。但其與地方政府的種種“糾葛”，上游采購的價(jià)格迷霧，并沒有因此而散去。

低價(jià)土地轉(zhuǎn)讓背后的政府“支持”

作為當(dāng)?shù)刈畲蟮尼t(yī)藥企業(yè)，貴州百靈的原材料種植、工業(yè)拿地、藥品專利的取得，都得到了地方政府的大力支持，雙方緊密關(guān)系異乎尋常。

如今貴州百靈備受外界關(guān)注的工業(yè)用地轉(zhuǎn)讓費(fèi)用遠(yuǎn)低于平均成本價(jià)一事，被指也與地方政府的特殊關(guān)系有關(guān)。

2012 年8月7日，貴州百靈與安順市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署投資協(xié)議，擬使用超募資金7500萬元購買安順市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)本公司西北側(cè)共計(jì)267.81畝的土地，用于建設(shè)旗下“愛透”品牌膠原蛋白果汁飲品、中草藥草本植物功能飲料投資項(xiàng)目，約合單價(jià)28萬元/畝。

而據(jù)公司2012年年報(bào)中的數(shù)據(jù)顯示：貴州百靈已經(jīng)全額付款7500萬元土地購置款給政府。但據(jù)媒體查詢工商資料得知，該塊工業(yè)用地出讓的單價(jià)本在13萬元/畝左右，尚不足為“愛透”用地取得價(jià)的一半，輸送利益的質(zhì)疑也由此甚囂塵上。盡管百靈方面依據(jù)公司《安順市招商引資優(yōu)惠辦法（試行）的通知》（安府辦發(fā)〔2011〕69號(hào)）中“一事一議” 原則將分批資金補(bǔ)貼填平價(jià)差，但虛增利潤(rùn)的嫌疑也進(jìn)一步明顯化。

對(duì)此，貴州百靈在澄清公告中稱，“公司實(shí)際支付的最終購買價(jià)格為16.09萬元/畝。截至2014年4月9日，公司已經(jīng)收回2000萬元，該筆資金已全部轉(zhuǎn)入超募資金專戶。以上情況已在2013年審計(jì)報(bào)告中披露。”

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多方了解到的消息稱，事實(shí)上貴州百靈操作的多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目均是仰賴于地方政府的優(yōu)惠支持。其中，2012年貴州百靈大股東姜偉牽頭投資的“百靈-希爾頓大酒店”目前正在最后的內(nèi)部裝潢階段，預(yù)計(jì)2015年上半年正式對(duì)外營(yíng)業(yè)。這一總投資10億元的項(xiàng)目當(dāng)年震動(dòng)業(yè)界，成為集團(tuán)多元化的一大標(biāo)志，完成后集團(tuán)也將從單一地產(chǎn)開發(fā)向綜合地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

“如今工程進(jìn)入最后階段，正式對(duì)外后集團(tuán)自然也會(huì)承接相當(dāng)一部分當(dāng)?shù)卣馐陆哟?lsquo;半政務(wù)’工作。百靈方面土地項(xiàng)目與政府關(guān)系尤為緊密，這兩年地方政府負(fù)責(zé)人換屆也一度給這些項(xiàng)目帶來了一點(diǎn)麻煩。”一位知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

而另一則風(fēng)傳已久的地方政府“千里搭救”的緋聞更讓外界讀出雙方關(guān)系甚篤的背景。

2013年3月，有關(guān)貴州百靈集團(tuán)董事長(zhǎng)姜偉在澳門負(fù)債賭資超過10億元，被迫賣地賣項(xiàng)目的說法在資本圈廣為流傳。有媒體曾援引相關(guān)人士的消息表示，澳門賭資一事最終是由安順市政府前往擔(dān)保才將其從澳門接回。但百靈集團(tuán)隨后辟謠。

賭資傳聞被扯出的資金緊張一事也由于連續(xù)的質(zhì)押手續(xù)更讓外界存疑。截至2013年11月，貴州百靈上市以來已經(jīng)完成了21次股權(quán)質(zhì)押的行為。2013年11月中旬的那次股權(quán)質(zhì)押后，擁有公司52.73%股份的大股東姜偉所持公司股份的78.20%均處于質(zhì)押狀態(tài)。在2012年末，姜偉所持有股票中更是有99.35%的股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

對(duì)于外界的質(zhì)疑，貴州百靈董事會(huì)秘書牛民向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回應(yīng)稱：“目前公司的資金是充裕的，去年年末有8億元多資金存余。合理的股權(quán)質(zhì)押是一種資本市場(chǎng)可理解的手段。當(dāng)然，我們也會(huì)提醒大股東去合理規(guī)范的進(jìn)行風(fēng)控和信息披露。”

至于依靠深厚背景涉水地產(chǎn)項(xiàng)目的說法，牛民稱， “酒店那些是大股東在做，有些東西是上市之前就有的，要一刀砍斷很難。這些經(jīng)營(yíng)與貴州百靈自身從事的業(yè)務(wù)不是在同一會(huì)計(jì)核算主體下的。貴州百靈本身并沒有做過多多元化，只是從事膠原蛋白和與主業(yè)相關(guān)的中藥材種植和處理廢棄物的有機(jī)肥業(yè)務(wù)”。

苗藥原料的采購價(jià)之辯

在上市之前，貴州百靈與曾經(jīng)參股的重要原材料供應(yīng)商安國(guó)貴靈百順?biāo)帢I(yè)有限公司（下稱“百順?biāo)帢I(yè)”）交易價(jià)格異常也在近日被踢爆，被指涉嫌在金銀花等原料采購價(jià)格刻意壓價(jià)以提升利潤(rùn)。

據(jù)其相關(guān)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：貴州百靈于2010年和2011年分別以預(yù)付制的手法向百順?biāo)帢I(yè)支付8833.5萬元和2651.8萬元，用于購買中藥材等原材料。但在媒體援引的工商材料中，百順?biāo)帢I(yè)在這兩年中所取得的預(yù)收款分別只有192萬元和1030萬元，二者數(shù)據(jù)存在明顯出入。

更為蹊蹺的是，在2006年末控股百順?biāo)帢I(yè)從而進(jìn)一步掌握上游原料供應(yīng)及價(jià)格的貴州百靈，在次年卻把51%的股權(quán)按出資額306萬元全面出讓，退出安國(guó)順安藥業(yè)（此后該公司名稱正式變更為百順?biāo)帢I(yè)）。

預(yù)付款的做法引發(fā)爭(zhēng)議聲最為集中，被疑操縱成本調(diào)節(jié)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。 “通常在財(cái)務(wù)做表中，預(yù)付賬款操作稍微不當(dāng)就容易被扯上調(diào)解利潤(rùn)動(dòng)機(jī)之嫌，大多數(shù)類似情況的藥企都會(huì)把這筆賬款設(shè)為‘其他應(yīng)收款’。只有對(duì)于那些價(jià)格波動(dòng)極大、對(duì)企業(yè)生產(chǎn)至關(guān)重要的原料，才會(huì)避免供應(yīng)受損而預(yù)支貨款。但如果真的這么擔(dān)憂供應(yīng)問題，企業(yè)為何又要從供應(yīng)商處撤股呢？”前述知情人士分析稱。

作為苗藥第一股的貴州百靈，一直以來都對(duì)民族藥挖掘得十分深入，原材料的道地品質(zhì)和持續(xù)供應(yīng)事關(guān)企業(yè)整體營(yíng)收。2013年中藥材炒作走勢(shì)波詭云譎，其主要種植的太子參也因戰(zhàn)略性收縮嚴(yán)重，只保留了500畝種源基地。而在其去年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，中藥材一欄的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)就猛降了98.3%。

而貴州百靈的澄清也非常模糊。其僅稱，公司與百順?biāo)帢I(yè)的業(yè)務(wù)來往符合公司的實(shí)際情況，所有交易均簽署了相關(guān)的合同，預(yù)付款項(xiàng)金額與對(duì)應(yīng)會(huì)計(jì)期間內(nèi)的采購金額相匹配。不存在虛增預(yù)付賬款的情況。