8月5日晚間，復星醫(yī)藥(600196)披露公告，復星醫(yī)藥旗下的全資子公司上海復星醫(yī)院投資（集團）有限公司與玉林市第一人民醫(yī)院簽訂《合資設立“玉林心腦?？漆t(yī)院有限公司”協(xié)議書》，雙方將共同投資設立玉林心腦?？漆t(yī)院有限公司。

據(jù)公告顯示，新成立的玉林心腦?？漆t(yī)院有限公司注冊資本預設為人民幣4.29億元，其中復星醫(yī)院投資擬以現(xiàn)金方式出資2.19億元占新公司注冊資本的51%；玉林一院以擁有的健康產業(yè)大廈項目所涉全部在建工程、建筑物、構筑物、地上附著物及國有土地使用權、玉林一院心腦學科專用的醫(yī)療器械設備等資產評估作價2.10億元，占注冊資本的49%。

協(xié)議約定，雙方將成立合資公司，強強聯(lián)合、整合資源，共同建設和運營“玉林市心血管?？漆t(yī)院”和“玉林市腦科醫(yī)院”，全面、積極參與玉林市及廣西壯族自治區(qū)的醫(yī)療服務改革，把玉林市第一人民醫(yī)院心腦等學科做大做強，建設廣西一流的學科技術中心，進一步提升醫(yī)療服務能力及水平。

此舉是積極響應國家關于鼓勵社會資本參與公立醫(yī)院改革號召，不斷深化城市公立醫(yī)院綜合改革，緩解群眾看病難、看病貴問題，推動發(fā)展優(yōu)勢醫(yī)療資源的又一體現(xiàn)。也標志著玉林市第一人民醫(yī)院在參與第三批公立醫(yī)院改革國家聯(lián)系試點城市工作邁出重要一步。

據(jù)悉，玉林市第一人民醫(yī)院是集醫(yī)療、教學、科研、培訓于一體，具有較高學術水平的三級甲等綜合醫(yī)院。該醫(yī)院是衛(wèi)生部核定的全國500家大型綜合性醫(yī)院之一，據(jù)玉林一院管理層報表顯示，玉林一院2015年的醫(yī)療收入約為10.45億元，2016年1-3月的醫(yī)療收入2.84億元。

醫(yī)療服務是復星醫(yī)藥的戰(zhàn)略重點發(fā)展業(yè)務領域之一，目前復星醫(yī)藥的醫(yī)療服務業(yè)務已基本形成沿海發(fā)達城市高端醫(yī)療、二三線城市?？坪途C合醫(yī)院相結合的戰(zhàn)略布局。自2010年，復星醫(yī)藥通過與美中互利實現(xiàn)戰(zhàn)略合作進入中國高端醫(yī)療服務市場，合作推進旗下高端醫(yī)療服務品牌“和睦家”醫(yī)療在國內的發(fā)展。

據(jù)企業(yè)工商信息顯示，作為復星集團的全資子公司，復星醫(yī)院投資目前分別投資了：南京康伯石信息技術有限公司、北京瑞而士醫(yī)療投資管理有限責任公司、湖南省廣濟置業(yè)有限公司、湖南景仁醫(yī)療投資管理有限公司、青島山大齊魯醫(yī)院投資管理有限公司、岳陽廣濟醫(yī)院有限公司、上海星雙健醫(yī)療投資管理有限公司、臺州市立浙東醫(yī)藥投資管理有限公司、溫州老年病醫(yī)院有限公司、上海創(chuàng)賢科技有限公司等公司，涉及江蘇、北京、湖南、山東、上海、浙江等6個省市，集中火力進入中國?？萍熬C合醫(yī)療市場。

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復星醫(yī)藥能成為中國的強生——醫(yī)藥領域的整合者嗎？

1、復星醫(yī)藥的強生情結

談了復星的“外延式擴張”，再來談談它的整合式發(fā)展。關鍵詞是整合。

整合是并購之后的必然要求。整合是為了企業(yè)更快地做大，獲得規(guī)模效應；是為了取長補短，增強自身的競爭力；整合是為了取得“1加1=3”的效應，達到遠遠超過行業(yè)的增速。前面的1是內生式增長，后面的1是外延式擴張，中間的“+”是指整合，里面隱含的1是整合帶來的效益。

復星醫(yī)藥之所以要走并購和整合的道路，是因為復星心中有一個“強生情結”。強生是復星醫(yī)藥的標桿，在復星領導人陳啟宇等人歷年的講話，幾乎都提到強生，對強生的仰慕之情溢于言表。下面試舉幾例：

收購兼并是醫(yī)藥產業(yè)領先企業(yè)做大做強的必經之路。當然，如果我們醫(yī)藥企業(yè)，只注重收購兼并，不注重內生增長，肯定這條路也走不遠。所以我們看到，跨國制藥企業(yè)，實際上它的并購整合和內生增長，都是作為他的主要的核心。強生成為全球市值最大的企業(yè)，這個過程中都是內生增長外延擴張并舉。（陳啟宇：5年內中國醫(yī)藥行業(yè)將誕生千億市值企業(yè)，2010年7月）

強生是我們一貫堅持的對標。作為全球健康行業(yè)最大的公司,它的市值有2630億美金,玩轉醫(yī)療器械、藥品、消費品三個不同領域,形成了很好的品牌和客戶的協(xié)同效應，打造了獨特的模式。（陳啟宇:復星醫(yī)藥2014要干什么! 2014年2月）

中國醫(yī)療市場的發(fā)展空間極大，我們要有這樣的信心：成為世界領先企業(yè)。以市值論，目前中國最大的醫(yī)藥公司市值約100億美元，就全球來看，市值最大的強生達到2800億美元。中國是全球第二大經濟體，全球第二大醫(yī)療服務市場，但是我們這個行業(yè)最大市值才100億美元，從這一點來看，是非常不對稱的。這種不對稱既是一個問題，也是一種機遇。（做好擅長的事--訪復星醫(yī)藥董事長陳啟宇，2014年7月）

陳啟宇心中的hero強生是怎樣的一個公司，在此并不詳述，只強調幾點：

第一，強生是醫(yī)藥領域的的巨無霸。

2015財年，強生的銷售收入：700億美元（下同），利潤：154.09億美元，凈利率22.0%。

位于2016年世界500強103名，在全球醫(yī)藥公司中排名第一。

總市值：3418億美元（8月2日收盤價）。

第二，強生是一家多元化的公司。

它是一家同時在醫(yī)療器械，制藥，消費品三個不同領域都取得優(yōu)勢地位的公司。

在全球最受尊敬的50家企業(yè)中，強生位列醫(yī)藥行業(yè)榜首。

第三，強生是一家通過并購和整合做大做強的公司。強生這么多年來，一直保持快速增長，沒有一年虧損。這是與強生善于整合是密切相關的。

對復星這樣志向遠大，興趣廣泛的公司，成為強生那樣的巨無霸是它的必然選擇。

對復星這樣一窮二白，貪大求快的公司，走強生那樣的道路也是它的必經之路。

復星醫(yī)藥能夠成為強生那樣的“三好學生”嗎？我們先來看看復星的成績單。

2、復星過去的整合成績單：

整合成功的標志有幾個：一是企業(yè)的增速更快，二是企業(yè)的效益更好。

從這兩點來看，復星無疑是成功的。從2004年以來，復星醫(yī)藥集團銷售收入的復合增長超過25%，扣非凈利潤（扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）的復合增長率超過28%，遠遠高于行業(yè)的平均速度。復星旗下的一些龍頭企業(yè)大多如此。

另外，復星旗下的一些龍頭企業(yè)的ROE都超過20%，有的高達30%。

復星有不少整合成功的案例，藥品制造板塊的江蘇萬邦，重慶藥友，錦州奧鴻；醫(yī)藥分銷板塊的國藥控股，醫(yī)療器械板塊的Alma  lasers，醫(yī)療服務板塊的禪城醫(yī)院，都是成功的案例。

復星醫(yī)藥的大老板對復星醫(yī)藥的整合能力信心滿滿：

陳同學講的萬邦制藥是國內整合的成功案例。國際上，我們對Alma Laser的整合也是比較成功的。我們對復星的整合能力是充滿信心。（復星國際董事長郭廣昌）

3、復星醫(yī)藥能成為中國的強生——醫(yī)藥領域的整合者嗎？

自從2003年左右進入醫(yī)藥領域以來，復星醫(yī)藥借助并購整合之力，一直快速擴張。到了2015年，復星醫(yī)藥的銷售收入達到126億元，已經成為中國醫(yī)藥產業(yè)TOP 5的企業(yè)之一。它擁有研發(fā)人員近2000名，在美國舊金山，中國上海，重慶建立了三位一體的研發(fā)機構。它建立了遍布全國的銷售網絡，擁有一支近3000人的營銷隊伍。在一些領域（如生物制藥）有一定的競爭優(yōu)勢。

2016年7月，又發(fā)生了一件大事，使得復星醫(yī)藥的綜合實力有望提升一大步，那就是：復星醫(yī)藥以12.6億美元收購了印度制藥企業(yè)Gland Pharma。

這個收購成功，意味著復星形成了對中國，印度、美國幾個核心國家的一體化布局，實質上獲得了進入歐美市場的通行證；

意味著復星的國際化進程有進了一步，它對大多數(shù)中國本土市場的制藥企業(yè)有了更大的研發(fā)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢；

意味著中國相對美國企業(yè)有較強的研發(fā)和制造成本優(yōu)勢，意味著復星離強生有進了一步。

復星醫(yī)藥能夠成為中國的強生嗎？它能夠成為中國醫(yī)藥行業(yè)的整合者嗎？對復星的長期投資者來說，這次一個要反復拷問的課題。

前途是光明的，以中國市場是如此巨大，中國企業(yè)的上進心又十分強勁，加上復星醫(yī)藥相對中國企業(yè)又建立了一些競爭優(yōu)勢。如果中國將出現(xiàn)一家強生式的整合者，復星醫(yī)藥無疑是候選者之一。（來源雪球/南海飛鷹2012，有刪節(jié)）