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醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展特征及投資價(jià)值分析(2)

2010-06-07 09:26 來(lái)源:中國(guó)醫(yī)藥營(yíng)銷聯(lián)盟 我要評(píng)論 (0) 點(diǎn)擊:

核心提示: 國(guó)內(nèi)新藥產(chǎn)出能力弱,普藥市場(chǎng)份額超過(guò)90%,而在國(guó)際醫(yī)藥制造業(yè)中專利藥占據(jù)超過(guò)7成份額;國(guó)內(nèi)醫(yī)藥制造業(yè)集中度低,制造業(yè)20強(qiáng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度為42%,而世界醫(yī)藥市場(chǎng)上20強(qiáng)占據(jù)66%的市場(chǎng)份額。

中國(guó)醫(yī)藥聯(lián)盟線下活動(dòng)火熱開(kāi)啟
578億元,占醫(yī)藥制造業(yè)的21%。中藥的雙重市場(chǎng)屬性及國(guó)際需求賦予中藥企業(yè)成長(zhǎng)空間,目前中藥行業(yè)正處于與現(xiàn)代技術(shù)結(jié)合的新發(fā)展階段,中藥行業(yè)中如同仁堂、天士力等具有品牌、技術(shù)、資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將分享這一成長(zhǎng)。
 
  四、向研發(fā)轉(zhuǎn)變的生物醫(yī)藥業(yè)
 
  目前我國(guó)生物制藥工業(yè)處于成長(zhǎng)初期,年銷售額223億元,占醫(yī)藥制造業(yè)8%。目前上市公司的生物制藥治療用新藥產(chǎn)出能力較弱。國(guó)內(nèi)基因診斷行業(yè)有快速發(fā)展前景且技術(shù)成熟,中國(guó)疫苗市場(chǎng)年用量增長(zhǎng)率達(dá)15%且治療性乙肝疫苗和口服菌苗技術(shù)走向成熟,達(dá)安基因、科華生物、天壇生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)等將分享行業(yè)的成長(zhǎng)。
 
  中藥類上市公司最具投資價(jià)值
 
  醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的總資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都約占醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)的三成,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率領(lǐng)先行業(yè)10個(gè)百分點(diǎn),較具行業(yè)代表性。
 
  在2003年開(kāi)始的新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中,醫(yī)藥行業(yè)慢于基礎(chǔ)性行業(yè),這是在周期的特定階段出現(xiàn)的現(xiàn)象。長(zhǎng)期看來(lái)醫(yī)藥仍是增長(zhǎng)最快的行業(yè)之一,其中部分優(yōu)秀企業(yè)的成長(zhǎng)性將優(yōu)于行業(yè)。
 
  中藥板塊在各個(gè)子行業(yè)中最具長(zhǎng)期投資價(jià)值。從成長(zhǎng)性、盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)管理水平四方面衡量,中藥居首位,處于新發(fā)展階段的中藥業(yè)未來(lái)將繼續(xù)以較快速度穩(wěn)定增長(zhǎng),最具長(zhǎng)期投資價(jià)值。
 
  生物制藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率排第一,盈利能力及償債能力方面排在第二,但是業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大,運(yùn)營(yíng)管理水平排在最后。成長(zhǎng)初期的生物制藥雖然擁有較快的發(fā)展速度及較強(qiáng)的盈利能力,但需注意規(guī)避市場(chǎng)開(kāi)拓等不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
 
  化學(xué)藥的成長(zhǎng)性、盈利能力及償債能力排在最后,且盈利能力較穩(wěn)定。預(yù)計(jì)未來(lái)整體增長(zhǎng)率繼續(xù)保持較低速度穩(wěn)定增長(zhǎng),其中也有部分優(yōu)秀企業(yè)能夠取得超出行業(yè)平均水平的成長(zhǎng)速度和盈利能力。
 
  醫(yī)藥上市公司價(jià)值浮現(xiàn)
 
  從2001年開(kāi)始指數(shù)步入調(diào)整,近兩年醫(yī)藥指數(shù)的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全部A股指數(shù)和上證指數(shù)。
 
  美國(guó)市場(chǎng)市盈率行業(yè)結(jié)構(gòu)反映出各行業(yè)成長(zhǎng)差異性:美國(guó)的大型制藥企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)平均市盈率而言無(wú)明顯溢價(jià),生物技術(shù)和制藥公司則由于其優(yōu)異的成長(zhǎng)性而表現(xiàn)出明顯的市盈率溢價(jià),其溢價(jià)幅度在90%以上,且兩者的市凈率都高出總體水平40%以上。
 
  從國(guó)內(nèi)市盈率結(jié)構(gòu)來(lái)看:國(guó)內(nèi)醫(yī)藥板塊市盈率為31.41倍,略高于A股的市盈率29.56倍,美國(guó)市場(chǎng)上的大型制藥公司市盈率也是略高于市場(chǎng)水平,考慮到國(guó)內(nèi)醫(yī)藥板塊將長(zhǎng)期快于市場(chǎng)平均水平增長(zhǎng),這一市盈率合理?;瘜W(xué)藥略微高估,生物制藥定價(jià)合理,中藥板塊市盈率略微偏低。
 
  因此結(jié)合行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)潛力醫(yī)藥板塊整體市場(chǎng)價(jià)格處于相對(duì)合理的位置,但是各子行業(yè)間的市盈率結(jié)構(gòu)存在調(diào)整的要求,中藥業(yè)最具投資價(jià)值。
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Tags:價(jià)值 分析 投資 特征 商業(yè) 發(fā)展 醫(yī)藥 行業(yè) 市場(chǎng) 中藥

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