公立醫(yī)院的轉(zhuǎn)制以及國(guó)家政策的鼓勵(lì)，令民營(yíng)資本大量涌入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。但醫(yī)療服務(wù)業(yè)雖然空間很大，卻是一個(gè)中長(zhǎng)期投資的產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定但不是暴利，因此應(yīng)對(duì)其冷靜看待。

醫(yī)改一直是一個(gè)比較熱門(mén)的話題，而其中公立醫(yī)院的轉(zhuǎn)制又是一個(gè)永恒的話題，好像是永遠(yuǎn)也邁不過(guò)去的一道坎。從20世紀(jì)80年代開(kāi)始的第一次醫(yī)改，到最新的醫(yī)改，都是圍繞著公立醫(yī)院的轉(zhuǎn)制問(wèn)題。

2013年和2014年，國(guó)家相繼出臺(tái)了一系列的鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)的若干規(guī)定和政策。這令大量的社會(huì)資本開(kāi)始跑馬圈地。

但是，民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，并沒(méi)有想象中的前景一片光明。因此，民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域，應(yīng)該慎之又慎。醫(yī)療服務(wù)業(yè)的空間很大，但卻是一個(gè)中長(zhǎng)期投資的產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定但不是暴利。因此，那些有著過(guò)高期待的投資人，應(yīng)該遠(yuǎn)離。

在白熱化的投資潮中，醫(yī)療服務(wù)業(yè)也面臨人才瓶頸、管理困境等難題，而醫(yī)療服務(wù)業(yè)到底是紅海還是藍(lán)海的討論也已經(jīng)開(kāi)始泛起，機(jī)會(huì)肯定有，但如何把握，只能是“八仙過(guò)海，各顯神通”。

要耐得住寂寞

相比過(guò)去的私人投資熱，現(xiàn)在醫(yī)療行業(yè)出現(xiàn)了資本投資熱。私人投資和資本投資兩者之間有著本質(zhì)的區(qū)別。這種變化說(shuō)明，現(xiàn)在很多人，包括資本，都看重醫(yī)院是一個(gè)產(chǎn)業(yè)。過(guò)去醫(yī)院被稱為醫(yī)療服務(wù)公益事業(yè)，而現(xiàn)在國(guó)家稱之為健康產(chǎn)業(yè)，雖然事業(yè)和產(chǎn)業(yè)僅一字之差，但卻差別甚大。

在目前醫(yī)院轉(zhuǎn)制和轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，社會(huì)資本躍躍欲試，甚至狂熱。尤其是鳳凰醫(yī)療集團(tuán)于2013年年底在香港上市后，給業(yè)內(nèi)大開(kāi)了眼界，原來(lái)托管也可以上市，這進(jìn)一步促進(jìn)了公立醫(yī)院轉(zhuǎn)制的提速。

中國(guó)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源并不多，而對(duì)這種資源的爭(zhēng)奪已經(jīng)趨于激烈，國(guó)內(nèi)、國(guó)外的各種資本都在跑馬圈地。這導(dǎo)致地方政府、醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)班子及職工期望值大幅提高，醫(yī)院收購(gòu)價(jià)格不斷攀升。“四五年前，我們收購(gòu)醫(yī)院的價(jià)格很低，談判也不困難，現(xiàn)在全亂了，大家不管價(jià)格多少，先把資源圈下來(lái)再說(shuō)。”大仁醫(yī)療產(chǎn)業(yè)控股有限公司董事、醫(yī)療發(fā)展部總經(jīng)理田立偉表示。

醫(yī)療服務(wù)業(yè)不是暴利行業(yè)，利潤(rùn)并沒(méi)有外界想象中的高。北京美中宜和醫(yī)療集團(tuán)總裁胡瀾說(shuō)：“這個(gè)行業(yè)與其他行業(yè)有很大不同，投資周期非常漫長(zhǎng)。全世界著名的梅奧診所，新開(kāi)一家醫(yī)院達(dá)到盈虧平衡需要25年。在中國(guó)，南京的寧濟(jì)醫(yī)院達(dá)到盈虧平衡用了11年。而且，規(guī)模越大的醫(yī)院，可能投資回報(bào)周期越長(zhǎng)。”

田立偉認(rèn)為，投資意愿應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)投資，而不是一個(gè)急功近利的短期資本運(yùn)作。這就像種草和種樹(shù)的區(qū)別，種草是一歲一枯榮，種樹(shù)是十年樹(shù)木。“在醫(yī)院工作這么多年，我有一種體會(huì)，醫(yī)院?jiǎn)渭兛渴罩ЫY(jié)余來(lái)發(fā)展，在市場(chǎng)上運(yùn)作，基本是不可能的。醫(yī)院不是暴利行業(yè)，只適合長(zhǎng)線投資，要發(fā)財(cái)，做任何事情都比醫(yī)院好。”

醫(yī)療服務(wù)業(yè)有著巨大的市場(chǎng)空間，給予資本的投資機(jī)會(huì)也很大。但是紀(jì)源資本合伙人金炯認(rèn)為，我們現(xiàn)有的資本形態(tài)與醫(yī)療服務(wù)業(yè)長(zhǎng)期投資的屬性是不匹配的。“醫(yī)療健康服務(wù)都是中長(zhǎng)期投資，投藥物可能需要七八年，醫(yī)療器械需要3~5年，而醫(yī)療服務(wù)可能更長(zhǎng)。然而我們的基金，早期是5年期，現(xiàn)在延長(zhǎng)到7年，但人民幣基金很少有超過(guò)10年的。”

細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)

IDG資本是國(guó)內(nèi)比較早的基金之一，很多人熟知IDG是因?yàn)槠涑晒ν顿Y了騰訊、百度這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。其實(shí)，在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目之外，IDG在醫(yī)療領(lǐng)域的投資也已經(jīng)有10年的歷史。其大約投資有醫(yī)療類公司20多家，其中6家已經(jīng)在國(guó)內(nèi)外成功上市。IDG在醫(yī)療領(lǐng)域涉獵較廣，制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)都有涉及，可以說(shuō)已經(jīng)做到了大健康行業(yè)的全覆蓋。

具體到醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，IDG資本合伙人余征坤介紹，公司比較偏重于專科連鎖中偏服務(wù)類機(jī)構(gòu)。

“醫(yī)療服務(wù)可以分很多種，像體檢和坐月子的服務(wù)，就不屬于嚴(yán)格意義上的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其是以非治療為主的，偏重服務(wù);還有一類就是醫(yī)療機(jī)構(gòu)，如婦產(chǎn)醫(yī)院。而在治療性醫(yī)院領(lǐng)域，我們只投那些?？七B鎖，綜合性醫(yī)院一般不去碰。”余征坤表示，之所以不做綜合性醫(yī)院，原因在于通常一個(gè)好的綜合醫(yī)院，必須要有一個(gè)好的醫(yī)學(xué)院作為支撐，可以為其提供全科優(yōu)秀的醫(yī)師資源，沒(méi)有拔尖的人才和領(lǐng)軍人物，很難把綜合醫(yī)院做好。而正常情況下，經(jīng)營(yíng)狀況較好的醫(yī)院也不會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)制，所以從這個(gè)角度講，投資機(jī)構(gòu)在這個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)也會(huì)很少。

投資?？七B鎖的好處在于，在某個(gè)?？祁I(lǐng)域，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者或者醫(yī)院管理公司，還是比較容易在全國(guó)找到領(lǐng)軍醫(yī)生的，而引進(jìn)這樣的人才又可以慢慢培養(yǎng)在這個(gè)?？祁I(lǐng)域好的醫(yī)師團(tuán)隊(duì)和梯隊(duì)。

而?？漆t(yī)院中，IDG資本又側(cè)重于服務(wù)類機(jī)構(gòu)。專科醫(yī)院很多，但是像胸外科、心臟手術(shù)和腦外科等專業(yè)性很強(qiáng)的醫(yī)院，難以復(fù)制，不適合通過(guò)大規(guī)模連鎖方式去發(fā)展。

“我們?cè)卺t(yī)療服務(wù)領(lǐng)域投了3家，其中一家是做健康體檢的，一家是偏重微整形的美容整形醫(yī)院，一家是做婦產(chǎn)的。這樣的機(jī)構(gòu)，重要的是服務(wù)，是溝通，不涉及大手術(shù)，不容易產(chǎn)生糾紛。只要服務(wù)好，品牌好，就能夠快速?gòu)?fù)制和擴(kuò)張。”余征坤介紹。

中融康健資本董事長(zhǎng)禹勃?jiǎng)t從另一個(gè)角度闡釋了來(lái)自醫(yī)療服務(wù)業(yè)的三個(gè)機(jī)會(huì)。一是因社會(huì)資本介入而形成的差異化服務(wù)，即高端醫(yī)療;二是基礎(chǔ)醫(yī)療，現(xiàn)在醫(yī)療服務(wù)是“倒三七”，三級(jí)甲等醫(yī)院承擔(dān)了70%的醫(yī)療;三是科技醫(yī)療，包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)。

就基礎(chǔ)醫(yī)療而言，禹勃又將其分為兩塊，一是病種清晰的?？七B鎖，二是公共醫(yī)療最為薄弱的地市和縣級(jí)公共醫(yī)療投資。這兩者中，中融康健對(duì)后者更有期待。“我們成立的兩個(gè)并購(gòu)基金，都是去地市或者縣里收購(gòu)醫(yī)院。如果你去核心城市群投資公共醫(yī)療，可能要30年、50年，花很多的投資，也很難打敗當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的老大。但是在市、縣，可能只要很少的投資，短期內(nèi)就可以做到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的老大。”

可能的瓶頸

醫(yī)療服務(wù)業(yè)是一塊巨大的蛋糕，但是在具體實(shí)踐中，創(chuàng)業(yè)者或者投資人，可能也會(huì)遇到一些瓶頸。

北京美中宜和醫(yī)療集團(tuán)總裁胡瀾認(rèn)為，最大的瓶頸可能是醫(yī)院的核心生產(chǎn)力——醫(yī)生的問(wèn)題。近期國(guó)家出臺(tái)了一些政策，包括放開(kāi)多點(diǎn)執(zhí)業(yè)的問(wèn)題。“但我們的多點(diǎn)執(zhí)業(yè)是不是可以從審批制過(guò)渡到備案制?現(xiàn)在還沒(méi)有結(jié)論。”

“其實(shí)，我感覺(jué)即便多點(diǎn)執(zhí)業(yè)放開(kāi)了，就像是為醫(yī)生打開(kāi)了一個(gè)窗戶，只是讓他們有機(jī)會(huì)到外面去看看，并沒(méi)有讓他們真正走出來(lái)。當(dāng)然，產(chǎn)生這個(gè)問(wèn)題的因素很多，比如說(shuō)醫(yī)生的心態(tài)，我相信在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，讓醫(yī)生放棄事業(yè)編制，從體制內(nèi)辭職走出來(lái)是很難的。”

胡瀾表示，對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō)，多點(diǎn)執(zhí)業(yè)的醫(yī)生或者走穴醫(yī)生，實(shí)際上心并沒(méi)有真正放在這個(gè)平臺(tái)上，他對(duì)平臺(tái)的責(zé)任心是不一樣的。所以，社會(huì)投資醫(yī)院的人才問(wèn)題在短期內(nèi)還是不容易解決。

瑞爾集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)鄒其芳也有同樣的煩惱。在中國(guó)，口腔服務(wù)領(lǐng)域的想象空間很大。美國(guó)每年人均口腔消費(fèi)是400美元，而中國(guó)卻不到10美元，中間相差40倍。瑞爾面臨的最大挑戰(zhàn)就是如何能夠以最快速度培養(yǎng)出合格的醫(yī)生隊(duì)伍，以跟上企業(yè)發(fā)展的速度。

人才之外的另一個(gè)問(wèn)題就是專業(yè)化的醫(yī)院管理。

“管理工作是基礎(chǔ)，是主宰醫(yī)院的核心。醫(yī)療有三個(gè)支點(diǎn)，分別是硬件設(shè)施、技術(shù)團(tuán)隊(duì)和管理。但是，現(xiàn)在很多的資金都用在了硬件上，卻忽略了管理問(wèn)題。要建一個(gè)好的醫(yī)院很容易，但是如何合理布局，如何讓動(dòng)線更清晰，讓病人減少痛苦，卻不容易。”怡德醫(yī)療投資管理集團(tuán)董事長(zhǎng)周大為表示。怡德醫(yī)療是一家專業(yè)從事大型醫(yī)院管理的公司，目前管理著世界最大的單體醫(yī)院——華西醫(yī)院。

周大為提到，目前的醫(yī)療服務(wù)投資熱潮中，很多醫(yī)院是地產(chǎn)商、煤老板建的，醫(yī)院投資規(guī)模都很大，但花錢(qián)建起來(lái)的醫(yī)院，沒(méi)有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，沒(méi)有管理團(tuán)隊(duì)，布局也不甚合理，導(dǎo)致誰(shuí)接手都需要重新投資改造，浪費(fèi)很大。

而管理中的另一個(gè)問(wèn)題是，國(guó)內(nèi)醫(yī)院中普遍缺乏協(xié)助院長(zhǎng)做管理的行政副院長(zhǎng)，而讓醫(yī)學(xué)專業(yè)出身的院長(zhǎng)長(zhǎng)期被高企的財(cái)務(wù)報(bào)表和復(fù)雜瑣碎的行政事務(wù)所累，導(dǎo)致管理做不好，本身的專業(yè)也荒廢。

找到合適的“戀愛(ài)”對(duì)象

現(xiàn)在大部分的明星民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)基本上都有投資機(jī)構(gòu)的身影，創(chuàng)業(yè)者如何與投資人相處，也成為一個(gè)非常重要的問(wèn)題。

“我本身有做投行的經(jīng)歷，對(duì)于估值以及對(duì)資本市場(chǎng)的看法，我和投資人可以說(shuō)非常有共同語(yǔ)言，而最重要的是如何讓你的投資人了解這個(gè)行業(yè)。”胡瀾說(shuō)，“我們這個(gè)行業(yè)面臨很多問(wèn)題，比如說(shuō)投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，什么是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力，可能的醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)在哪里等，可能很多投資人對(duì)商業(yè)化的東西看得很清楚，但是對(duì)專業(yè)的醫(yī)療服務(wù)不太了解，雙方要經(jīng)歷很多磨合才行。”

“現(xiàn)在大家都在瘋狂投資高端產(chǎn)科，認(rèn)為產(chǎn)科技術(shù)性不強(qiáng)，是服務(wù)性而不是治療性的機(jī)構(gòu)，其實(shí)是不對(duì)的。產(chǎn)科是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)非常高的學(xué)科，如果做統(tǒng)計(jì)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)科是糾紛最多、賠錢(qián)最多的。”胡瀾認(rèn)為，這些問(wèn)題都需要跟投資人溝通好，獲得投資人的理解。而自己需要做的就是，盡量做好管理，做好質(zhì)量控制，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平。

鄒其芳說(shuō)，哪一個(gè)行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，都需要資本的支持。尤其是在醫(yī)療行業(yè)，僅靠自身的資金滾動(dòng)，發(fā)展速度肯定受到制約。但是，跟投資人談判的時(shí)候，一定是在你最不需要錢(qián)的時(shí)候。否則，投資人肯定會(huì)把價(jià)格壓得很低，以追求最大的回報(bào)。

另一個(gè)就是要像談戀愛(ài)一樣找對(duì)人，不是有錢(qián)就能做你的投資人，“我們?cè)谡勁羞^(guò)程中都會(huì)問(wèn)投資人一些問(wèn)題，如果他不了解醫(yī)療行業(yè)，對(duì)回報(bào)的期望值太高，我們就不跟他談了”。

鄒其芳認(rèn)為，與投資者的溝通還要做到透明化：“一定要把問(wèn)題講明，需要溝通的一定溝通在前面，當(dāng)然做預(yù)測(cè)和預(yù)算的時(shí)候也一定要實(shí)事求是，對(duì)股東負(fù)責(zé)。我們每年的預(yù)算差不多都是增長(zhǎng)40%左右，即使有差距，也不會(huì)超過(guò)5%。這樣投資人就會(huì)與你建立信任關(guān)系，以后的合作也會(huì)順暢很多。”